關于芒格1992年在西科金融公司股東會的講話中，有以下幾點讓我覺得具有啟發(fā)性：
一是投資原則最好寫下來，不然就容易忘記，巴菲特他們偶爾也會違背自己的原則。
二是別在下水道撈金。在那個時候的環(huán)境下，芒格認為IPO市場很多造假，招股書讓人看起來很不舒服。
三是不要忽視人類的心理規(guī)律。其中一個基本的規(guī)律是人們會為了追求自身的利益，而不會在意這種逐利行為帶來的負面影響。對于企業(yè)而言，一個良好的激勵至關重要。
四是有時候我們需要強迫自己與眾不同。與他人保持一致，這也是一種心理規(guī)律，是人類的某種本能行為。
一、投資原則最好寫下來
股市學聰明了，我們看好的生意，它也開始看好了，這自然給我們帶來了困難。
西科的投資原則與伯克希爾一樣。沃倫把投資原則明確地寫出來，應該主要是為了讓自己記住，提醒自己不要違反這些原則，我們和所有人一樣，雖然已經(jīng)很小心了，但偶爾還是會違反自己的原則。——查理 芒格，《1992年西科金融股東會講話》
第一段話主要是針對那個時候的市場行情而定，雖然經(jīng)過了一輪去泡沫，處于低迷，但是一些優(yōu)質(zhì)股票仍然是比較昂貴。并且，即便是一個好生意，如果市場都發(fā)現(xiàn)了它是好生意，那么也難以取得好的收益率。
第二段話體現(xiàn)了好記性不如爛筆頭，巴菲特他們具有長期的投資經(jīng)驗、被檢驗的投資智商、極強的情緒控制力，但是仍然偶爾會違背自己的原則，更何況我們這些在各個方面都不如他們的普通投資者。
忘記自己的原則，有時候是來自外部的壓力，有時候則是因為事發(fā)突然，一下子腦子短路了，還有可能是因為身心疲憊造成的情緒迸發(fā)，等等。
二、別在下水道淘金
目前的IPO熱潮中存在嚴重的造假行為，而且是明目張膽的造假。為了賺錢，不擇手段，沒有任何顧忌。很多新股的招股書，讀了我都覺得惡心，沃倫應該也讀不下這樣的東西。太惡心了，那感覺如同在下水道里淘金。
我從西科領取的薪酬是零，而且我已經(jīng)到了退休的年紀，我可不想捂著鼻子掏下水道。我們不關注IPO市場。——查理 芒格，《1992年西科金融股東會講話》
“下水道”有哪些特點呢？垃圾叢生、臭氣熏天、污穢不堪。能從下水道淘到黃金嗎？理論上是可以的，畢竟總是有人不小心，把黃金首飾沖進下水道。只是相對于垃圾和廢渣的數(shù)量而言，在下水道找黃金跟海底撈針沒有什么區(qū)別。
在芒格的理解中，那個時候的IPO浪潮中，在新股中尋找投資機會類似下水道里淘金；在A股，大部分IPO企業(yè)都屬于平庸之輩，業(yè)務沒有什么亮點，而且新股剛開始的時候有溢價，還有那些沒有業(yè)績的概念股（新股、次新股本身也是一種概念）。
三、我們強迫自己與眾不同
大多數(shù)人，看到競爭對手都朝著一個方向跑，自己在那傻站著，就受不了了，明知大家跑的方向是錯的，也還是跟著跑。這種行為有著深層次的心理學原因。我們不一樣，我們強迫自己與眾不同。——查理 芒格，《1992年西科金融股東會講話》
人作為社交生物，都在潛意識中會討厭孤獨和寂寞，所以會有一種與周邊的人保持一致的心理傾向，即便是我們不同意某件事情，仍然會跟著大眾的腳步。
因此，耐心不僅僅是心態(tài)問題，還是一個獨立問題；獨立思考不僅僅是一個思維問題，還是一個勇氣問題。
成功的投資實踐需要的很多素質(zhì)都是反人性的，反人性意味著如果我們跟著本能走，很容易就變成砧板上的魚肉。
強迫自己做某件事情，是比較消耗意志力的，內(nèi)心剛開始都會抵觸，誰不想任性的活著呢？但是任性的代價不是每個人都可以承受的，普通人基本上沒有承受這種代價的能力。
有些事情，剛開始是勉強，然后就逐步變成自然了，思維上也是如此，人類的事情，哪有這么多天性，絕大部分都是在環(huán)境逼迫下，訓練出來的。
四、人類天生好折騰
我們?nèi)祟愄焐谜垓v。拿著自己的錢，都已經(jīng)很能折騰了。拿別人的錢，更是不知道怎么折騰好了。——查理 芒格，《1992年西科金融股東會講話》
這段話有一種耳目一新的感覺，想想也確實啊，人們往往耐不住寂寞，閑不住，如果沒什么事情，也要整出某些事情出來。似乎與災禍相比，安靜地等待是更痛苦的事情。
股市中的規(guī)律或者特征，與人類愛折騰的個性不無關系，拿著現(xiàn)金久了，就忍不住想買；拿著股票久了，就忍不住想要換，屢試不爽。(作者：逸柳的知行之路 逸柳投研筆記）
