// 元宇宙政策催化哪些行業(yè)先受益 //
上周五，工業(yè)和信息化部等五部門發(fā)布《元宇宙產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展三年行動計劃（2023-2025年）》，（以下簡稱《計劃》），其中在發(fā)展目標(biāo)中提到到2025年，元宇宙技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、應(yīng)用、治理等取得突破，成為數(shù)字經(jīng)濟重要增長極，產(chǎn)業(yè)規(guī)模壯大、布局合理、技術(shù)體系完善，產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)支撐能力進一步夯實，綜合實力達到世界先進水平；培育3-5家有全球影響力的生態(tài)型企業(yè)和一批專精特新中小企業(yè)，打造3-5個產(chǎn)業(yè)發(fā)展集聚區(qū)；工業(yè)元宇宙發(fā)展初見成效，打造一批典型應(yīng)用，形成一批標(biāo)桿產(chǎn)線、工廠、園區(qū)；元宇宙典型軟硬件產(chǎn)品實現(xiàn)規(guī)模應(yīng)用，在生活消費和公共服務(wù)等領(lǐng)域形成一批新業(yè)務(wù)、新模式、新業(yè)態(tài)。
開源證券表示，基于《計劃》對元宇宙產(chǎn)品和應(yīng)用規(guī)劃，建議關(guān)注游戲、XR、廣電等板塊?！队媱潯诽岢?大任務(wù)，14項具體措施，其中豐富元宇宙產(chǎn)品供給措施中提出加速XR頭顯、裸眼3D等沉浸顯示終端的規(guī)?；茝V，豐富基于手機、計算機、電視機等終端的元宇宙應(yīng)用。該機構(gòu)認為游戲或為最接近元宇宙的產(chǎn)品形態(tài)，有望持續(xù)受益于元宇宙發(fā)展對產(chǎn)品內(nèi)容的需求增長，且當(dāng)前游戲多端化趨勢明顯，XR終端的發(fā)展也有望帶動VR游戲需求提升。
除了游戲領(lǐng)域，元宇宙在傳媒其它細分行業(yè)已經(jīng)有應(yīng)用落地。此前華鑫證券研報顯示，8月，“數(shù)智元動力，賦能新亞運”亞運官方元宇宙發(fā)布儀式在杭州舉行，杭州亞組委聯(lián)合中國移動發(fā)布“亞運元宇宙平臺”，向全球推出首個大型國際綜合體育賽事元宇宙，標(biāo)志智能亞運數(shù)智服務(wù)正式跨入元宇宙時代。用戶可通過2D直播、VR全景沉浸式觀賽，通過增強現(xiàn)實技術(shù)與真實世界的融合增強亞運會的虛實體驗新場景。體育賽事成為元宇宙較好應(yīng)用場景之一。
值得注意的是，上半年傳媒板塊部分細分行業(yè)半年報都有不錯的表現(xiàn)。上半年申萬傳媒板塊整體實現(xiàn)營收2499億元，歸母凈利潤258億元，分別增長5%和17%，其中2023年上半年歸母凈利潤已超過2022年全年水平。細分板塊中，游戲板塊2023年上半年營收同比下降1%，2023年二季度營收同比增長6%。廣告板塊2023年上半年營收同比增長11%，歸母凈利潤同比增長50%；影視內(nèi)容板塊2023年上半年強勁回暖，營收同比增長29%歸母凈利潤扭虧為盈。
// 下半年游戲、廣告、影視的投資機會 //
結(jié)合半年報業(yè)績披露情況，天風(fēng)證券表示，游戲和影視板塊的收入增長較為亮眼。上半年優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的供給側(cè)帶動下，需求端恢復(fù)彈性較好，驅(qū)動收入端率先增長。下半年利潤端有望逐漸兌現(xiàn)，結(jié)合板塊估值，建議關(guān)注游戲板塊，雖然近期有所回調(diào)，但從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤看行業(yè)景氣度提升趨勢清晰，并且疊加AI應(yīng)用持續(xù)迭代和電競催化；影視板塊，暑期檔促使觀眾回歸影院，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給下觀影需求黏性有望保持，全年大盤回暖有望加速。
8月底，國家新聞出版署公布今年第二批進口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟嫣枴?shù)量上本批共31款過審，環(huán)增14.8%；本年共58款過審，同增31.82%。銀河證券指出，節(jié)奏上，本年為近年來首次在一年內(nèi)發(fā)放多批游戲版號。該機構(gòu)指出下半年AI對傳媒板塊賦能效果將持續(xù)，目前行業(yè)業(yè)績端動能尚未充分釋放，堅定看好大產(chǎn)業(yè)趨勢下的優(yōu)質(zhì)公司長期增長潛力。游戲、營銷、影視行業(yè)將率先驗證AI降本增效，提高付費意愿上限的邏輯。建議關(guān)注以下幾個方向，游戲建議關(guān)注擁有出色研發(fā)能力，且新游儲備充足的公司；廣告營銷建議關(guān)注經(jīng)營改善，在AI有所布局的營銷公司；影視院線建議關(guān)注影片儲備充足的影視院線公司。
興業(yè)證券指出，下半年將是大部分游戲公司的業(yè)績集中釋放期，得益于AI技術(shù)的高效賦能和充足的版號供應(yīng)，展望未來前景樂觀。堅定看好貫穿全年、持續(xù)數(shù)年的游戲行情；2023年中國廣告市場正在持續(xù)修復(fù)，AIGC為廣告?zhèn)葞淼慕当驹鲂r值也已逐步顯現(xiàn)；2023年電影行業(yè)票房市場大幅回暖，各大檔期已接近乃至超越歷史最高水平。長視頻行業(yè)則迎來政策端的內(nèi)容審核邊際寬松、供給端疫情放開劇組產(chǎn)能釋放、內(nèi)容端豐富題材百花齊放，同時需求側(cè)觀眾觀影熱情仍在、平臺端盈利促進內(nèi)容采購回暖，板塊業(yè)績有望迎來釋放。
