華夏時(shí)報(bào)記者 王兆寰 北京報(bào)道
倔強(qiáng)的A股在7月底等來(lái)的維穩(wěn)政策，令期待中的翻身行情在8月多了些希望。7月底政治局會(huì)議的“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的表態(tài)令市場(chǎng)吃了定心丸，券商們的崛起更是再次扛起反彈大旗，漲停得讓你跟不上。
8月3日，官媒一齊發(fā)聲助力，表示資本市場(chǎng)是中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有機(jī)組成部分，資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用會(huì)越來(lái)越大。在恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的背景下，讓居民通過(guò)股票、基金等渠道也能賺到錢(qián)，從而化消費(fèi)意愿為消費(fèi)能力。因此，發(fā)揮好資本市場(chǎng)的作用，是恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的必要之舉，用股價(jià)上漲帶動(dòng)消費(fèi)。
同時(shí)，各個(gè)專(zhuān)業(yè)媒體也紛紛撰文表示，注冊(cè)制改革以來(lái)，IPO保持常態(tài)化，資本市場(chǎng)融資功能得到較好發(fā)揮，預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)投資端改革將加快推進(jìn)，更多支持提升資本市場(chǎng)活躍度的政策有望出臺(tái)，在科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化的同時(shí)，促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡，科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化投資端改革有望提速。
維穩(wěn)交響曲
7月24日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議指出，要用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。要精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備。要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實(shí)好減稅降費(fèi)政策，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，大力支持科技創(chuàng)新、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)發(fā)展。要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心。
7月24—25日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)，要求從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，確保黨中央大政方針在資本市場(chǎng)領(lǐng)域不折不扣落實(shí)到位。
7月28日，滬深兩市開(kāi)盤(pán)后，在券商股的帶領(lǐng)下一路走高。截至收盤(pán)，滬指收?qǐng)?bào)3275.93點(diǎn)，大漲1.84%。證券板塊指數(shù)整體上漲7.36%，13只券商股漲停。其間，市場(chǎng)更是傳出小作文：減緩IPO，準(zhǔn)備成立平準(zhǔn)基金入市等等。
8月3日，伴隨著官媒的齊發(fā)聲，A股三大指數(shù)低開(kāi)高走，截至收盤(pán)，滬指漲0.58%，深成指漲0.53%，北證50漲0.22%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.06%。滬深兩市成交額8329億元。兩市超2000只個(gè)股上漲，北向資金凈買(mǎi)入5.07億元。
近日來(lái)，中央政治局會(huì)議、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議相繼表態(tài)要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心，引發(fā)市場(chǎng)熱烈反響。市場(chǎng)分析人士表示，相關(guān)提法實(shí)屬罕見(jiàn)，這一定調(diào)充分肯定了資本市場(chǎng)是中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有機(jī)組成部分，資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用會(huì)越來(lái)越大。中央會(huì)議表態(tài)是A股市場(chǎng)可能會(huì)走出結(jié)構(gòu)性牛市行情的重要推動(dòng)力之一，A股無(wú)論是短期行情還是中期行情，均值得期待。
“高層會(huì)議明確提出要活躍資本市場(chǎng)，之后券商股勇立潮動(dòng)，官媒同時(shí)呼吁要通過(guò)股價(jià)上漲帶動(dòng)消費(fèi)。這是重要信號(hào)，值得高度關(guān)注。”一位私募人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者直言。
華西證券非銀行業(yè)分析師羅惠洲指出，證券行業(yè)是資本市場(chǎng)重要中介，一方面能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供直接融資中介服務(wù)，一方面通過(guò)零售經(jīng)紀(jì)、財(cái)富管理等部門(mén)為居民提供資產(chǎn)配置普惠金融服務(wù)。參考美國(guó)股市產(chǎn)生的“財(cái)富效應(yīng)”對(duì)居民消費(fèi)的正向作用，引導(dǎo)居民進(jìn)行權(quán)益資產(chǎn)配置進(jìn)而提升消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下的可選路徑之一。
券商股會(huì)持續(xù)嗎？
券商股在每次反彈中都作為急先鋒，那么，飆漲的券商股會(huì)持續(xù)嗎？隨后的牛市會(huì)到來(lái)嗎？
建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，受政治局會(huì)議提振經(jīng)濟(jì)的一系列政策及“活躍資本市場(chǎng)”表態(tài)的影響，券商板塊過(guò)去幾日超額收益明顯。再往后看，一方面券商行業(yè)可能會(huì)迎來(lái)機(jī)構(gòu)入市資金增加（如保險(xiǎn)公司的權(quán)益投資比例提高）、降低交易印花稅、T+0等或有政策利好；另一方面經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步落地或持續(xù)提振股票市場(chǎng)。這些因素都將利好券商的經(jīng)紀(jì)，自營(yíng)和資管業(yè)務(wù)。但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，券商板塊的超額收益通常是在市場(chǎng)上漲的初期比較明顯，隨著預(yù)期兌現(xiàn)，券商板塊的優(yōu)勢(shì)會(huì)減小。
華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明向本報(bào)記者坦言，券商板塊是股市風(fēng)向標(biāo)，整體漲跌趨勢(shì)拐點(diǎn)通常略早于大盤(pán)。券商股的集體發(fā)力，意味著市場(chǎng)有可能正在進(jìn)入牛市。但是這一輪行情是全面和持續(xù)的大牛市，還是結(jié)構(gòu)性且短暫的小牛市？還需要時(shí)間。
對(duì)于未來(lái)的改革措施，袁華明分析稱(chēng)，首先繼續(xù)通過(guò)強(qiáng)監(jiān)管來(lái)強(qiáng)化IPO和財(cái)報(bào)等關(guān)鍵信息披露的真實(shí)性、全面性和實(shí)效性；更好維護(hù)中小投資者合法權(quán)益；其次，是通過(guò)政策和法律法規(guī)調(diào)整來(lái)吸引和支持養(yǎng)老金、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)資金加大權(quán)益市場(chǎng)投資，增加市場(chǎng)流動(dòng)性；第三，針對(duì)民營(yíng)企業(yè)、科技企業(yè)出臺(tái)一些有針對(duì)性和實(shí)效的投融資支持舉措。機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)幾個(gè)方向行業(yè)景氣度相對(duì)突出，政策支持明確，存在業(yè)績(jī)利好驅(qū)動(dòng)的機(jī)會(huì)。近期房地產(chǎn)、新能源行業(yè)利好政策消息比較多，這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)存在困境反轉(zhuǎn)帶動(dòng)的機(jī)會(huì)。
8月3日，經(jīng)過(guò)數(shù)月準(zhǔn)備，中國(guó)結(jié)算發(fā)布消息稱(chēng)，在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，在去年4月已將股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例自18%調(diào)降至16%的基礎(chǔ)上，引入差異化最低結(jié)算備付金繳納比例機(jī)制，擬自今年10月起，將繳納比例調(diào)降至平均13%左右。在此前4月，中國(guó)結(jié)算發(fā)布消息稱(chēng)，這一比例在15%左右，實(shí)際調(diào)降幅度比市場(chǎng)預(yù)期更多。
中信證券研究稱(chēng)，下調(diào)結(jié)算備付金比例有利于充分發(fā)揮券商配置能力，合理調(diào)配公司資金，緩解流動(dòng)性壓力，從而提升股東回報(bào)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，結(jié)算備付金比例有望隨著券商經(jīng)營(yíng)能力的提升而持續(xù)調(diào)整，長(zhǎng)期將打開(kāi)證券行業(yè)發(fā)展空間。
階段性底部已現(xiàn)
在專(zhuān)業(yè)人士看來(lái)，隨著7月政治局會(huì)議召開(kāi)，市場(chǎng)悲觀預(yù)期修復(fù)，市場(chǎng)情緒顯著回溫，階段性底部已現(xiàn)。
中銀證券首席策略分析師王君在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，政治局會(huì)議定調(diào)政策托底經(jīng)濟(jì)，金融股放量上漲釋放動(dòng)量信號(hào)，股市階段性底部或已現(xiàn)。
王君分析指出，政策作為經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)：一方面，加大下半年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇實(shí)現(xiàn)的概率；另一方面，降低房地產(chǎn)、地方債務(wù)等經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險(xiǎn)，扭轉(zhuǎn)了悲觀情緒。此外，政策對(duì)經(jīng)濟(jì)“托而不舉”，不強(qiáng)刺激，符合當(dāng)前高質(zhì)量發(fā)展的經(jīng)濟(jì)階段，有利于貨幣政策保持寬松。
他表示，“活躍資本市場(chǎng)”主張也有利于改善資金面供求，增加市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)。在基本面和資金面預(yù)期轉(zhuǎn)好下，金融特別是非銀板塊放量上漲，動(dòng)量信號(hào)的出現(xiàn)增加了市場(chǎng)做多勝率，也使得成長(zhǎng)高賠率預(yù)期逐步兌現(xiàn)。
在王君看來(lái)，證券行業(yè)指數(shù)連續(xù)上漲信號(hào)對(duì)于推動(dòng)市場(chǎng)底部形成及走出具有較大實(shí)際貢獻(xiàn)。市場(chǎng)底往往都是逐漸被交易形成的，隨著 A 股市場(chǎng)逐步走向成熟化，一方面券商指數(shù)異動(dòng)上漲頻率較2015 年之前已有明顯降低；另一方面，2015 年后券商異動(dòng)頻次作為市場(chǎng)右側(cè)主升行情的伴隨信號(hào)更為明確。
王君認(rèn)為，市場(chǎng) “三底”同步形成，行業(yè)普漲空間打開(kāi)。過(guò)去 A 股共形成“四次半”三底共筑階段，當(dāng)前第五次“三底”階段已經(jīng)形成，參考工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)月頻數(shù)據(jù)，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速降幅逐月收窄，預(yù)計(jì)中報(bào)全 A非金融業(yè)績(jī)同比增速將迎來(lái)盈利底，本次“政策底”“盈利底”“市場(chǎng)底”三底接近同步確認(rèn)。
結(jié)構(gòu)上，“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”可能是8月乃至下半年市場(chǎng)的行業(yè)輪動(dòng)基調(diào)。順周期和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的 TMT 和高端制造年內(nèi)第二波上漲值得期待。
本期編輯：孫琪
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