一個影響市場的“大事件”來了。
從今天開始， 美國財政部本周將發債1030億美元（約7424億元），而整個三季度需要 發債1萬億美元（約7.21萬億元）。
上周美債遭遇拋售，現在 “美債海嘯”洶涌而來，對投資者需求構成重大考驗，以及決定拋售是否將持續。
高盛、摩根士丹利和摩根大通等 華爾街大行認為，美債的拋售有些過度，齊呼“抄底美債正當時！”
目前，長期美債收益率大幅走高，10年期和30年期美債收益率比幾周前高出約20個基點，距離去年10月份創下的多年來高點近在咫尺。
值得一提的是，十年期美債收益率被稱為“全球資產定價之錨”，其飆升往往在金融市場引起劇烈動蕩，并進一步增加衰退的可能性。
美債海嘯，今天開始
本周，美國財政部將發行1030億美元， 為去年以來最大規模，較5月份發售多出70億美元。
具體來看，本周的發售將從周二的420億美元3年期美債開始，隨后周三將標售380億美元10年期美債，最后周四在美國7月CPI通脹報告發布幾個小時后，出售230億美元30年期債券。
同時，財政部預計7月到9月本季度的凈借款預期規模上調至1萬億美元，遠超5月初財政部預期的7330億美元。
這就意味著三季度財政部需要發債1萬億美元，該規模高居歷史第二，僅此于2020年2季度，當時美國為了應對疫情爆發，開啟了歷史級別的財政刺激。
巴克萊銀行指出：
即使美聯儲在明年上半年結束量化寬松政策，廣泛的預算赤字仍將需要財政部發行更多的債券，發行規模最終將超過疫情期間峰值。
如果24財年發債凈額接近2萬億美元，23財年為1萬億美元，我們也不會感到驚訝。
誰會來接盤？
大規模的美債涌入市場，誰會來接盤？
自7月下旬以來，美債收益率一路飆升，周一再度攀升。除了美債發行規模超預期外，多重因素共同推動這一走勢，日本央行調整YCC區間上限、美國遭惠譽下調評級以及經濟軟著陸預期加強等。
這一切都給今年大部分時間都傾向于以較低收益率持有10年期美債的交易帶來了壓力。
據彭博社報道， 在過去的五次拍賣中，美國10年期國債的銷售放緩，需求不溫不火導致收益率高于預期。
T. Rowe Price固定收益高級投資組合經理Stephen Bartolini指出，銷售放緩可能不是問題的， 問題的關鍵在于，4%以上的長期美債收益率是否對買家具有足夠的吸引力。
美國銀行策略師稱，期貨倉位數據顯示，資產管理公司一直在增加多頭頭寸，這很容易受到空頭回補的影響。
Bartolini認為，收益率走高的速度之快和出乎意料的性質意味著，未來還會有更多的長債交易平倉。
華爾街大行齊呼：抄底美債正當時！
高盛、摩根士丹利和摩根大通等華爾街大行認為，上周美債的拋售有些過度。
高盛和摩根士丹利建議客戶買入30年期美債，而摩根大通則看好5年期美債。
高盛的固收策略分析師Praveen Korapaty認為， 市場拋售美債的理由，都站不住腳：
最近美國國債遭受的拋售看起來是很多因素共同作用的結果，但我們認為沒有任何一個原因特別有說服力。
我們傾向于在投資策略上不要太過重視最近的波動。
美國國債的收益率在最近美聯儲加息后走高，那么日本投資者是否已經開始大量拋售美國國債？幾乎并沒有。
上周美國國債收益率的上漲主要發生在美國交易時段，而不是日本投資者最為活躍的亞太交易時段，這顯示出 美日利差收窄對美債市場影響不大。
考慮到即將舉行的美債拍賣帶來的供應壓力，投資者是否會要求長期債券獲得更高的風險溢價？并不是。我們認為，美國財政部并不太傾向于發行較長期限的美債。
惠譽信用評級下調真的很重要嗎？ 并沒有那么重要。惠譽提到的美國兩黨關于債務上限的紛爭眾所周知，惠譽的評級下調，毫無新意。
和高盛、摩根士丹利與摩根大通不同的是， 美國銀行警告今年全球債市面臨挑戰，大舉上調了對債券收益率的預測。
美銀的核心邏輯是，美國沒有經濟衰退就意味著更高的利率，尤其是在前端，因此低配前端美債。軟著陸還可能讓美聯儲縮表（QT）的時間更長，增加美債的融資需求。
美銀預計，美聯儲今年晚些時候再次加息25個基點仍然是其基線預期，但明年美聯儲的降息速度要比之前預期慢得多。
不過，美國銀行認為，2024年的債市前景是具有“建設性的”。
