增強(qiáng)交易便利性和暢通性，提升市場(chǎng)吸引力，滬深交易所推出系列舉措激發(fā)市場(chǎng)活力。
8月10日，滬深交易所發(fā)布消息稱，在充分調(diào)研和聽取市場(chǎng)意見的基礎(chǔ)上，加快在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列務(wù)實(shí)舉措，以更好激發(fā)市場(chǎng)活力，增強(qiáng)交易便利性和通暢性，不斷提升市場(chǎng)吸引力。
具體來看，本次調(diào)整主要涉及交易制度和交易監(jiān)管。
在交易制度方面：
1、研究將滬市主板股票、深市上市股票以及兩市基金等證券的申報(bào)數(shù)量要求由100股（份）的整數(shù)倍調(diào)整為100股（份）起、以1股（份）遞增；
2、研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制。
在交易監(jiān)管方面：著重對(duì)異常交易行為或涉嫌違法違規(guī)行為進(jìn)行監(jiān)管。
證券交易申報(bào)數(shù)量擬調(diào)整為100股起、以1股遞增
在證券市場(chǎng)發(fā)展早期，為便利交易撮合處理，通常規(guī)定訂單申報(bào)需以整手為單位，即一手（常見為100股）或其整數(shù)倍。
目前兩市主板仍沿用該做法，即股票、基金、存托憑證等證券的申報(bào)數(shù)量應(yīng)為100股（份）或其整數(shù)倍。
然而，隨著自動(dòng)化電子交易的飛速發(fā)展和效率提升，以及交易機(jī)制的不斷改進(jìn)，整手交易的必要性逐步減弱，降低最小交易單位成為境外市場(chǎng)普遍趨勢(shì)，許多市場(chǎng)將最小交易單位調(diào)整為1股。
以科創(chuàng)板為例，板塊在設(shè)立時(shí)取消了100股整數(shù)倍的要求，申報(bào)數(shù)量在200股以上可以以1股為單位遞增，如201股、260股等。科創(chuàng)板差異化安排實(shí)施后，市場(chǎng)反響較好，有助于提高交易便利性，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。
對(duì)此，滬深交易所研究將滬市主板股票、深市上市股票以及兩市基金等證券的申報(bào)數(shù)量要求由100股（份）的整數(shù)倍調(diào)整為100股（份）起、以1股（份）遞增。
該機(jī)制優(yōu)化有利于降低投資者交易高價(jià)股的成本，便利投資者分散化投資，提高投資者資金使用效率，降低基金管理人的投資管理難度、降低產(chǎn)品跟蹤偏離度，對(duì)提升股票、基金等市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性起到積極促進(jìn)作用。
具體來看，主板股票由于送股、配股、轉(zhuǎn)股等情況下可能產(chǎn)生零股持倉(cāng)，因此交易規(guī)則允許零股一次性申報(bào)賣出，而買入申報(bào)僅能為100股的整數(shù)倍。在對(duì)手方為零股賣單時(shí)，投資者依然只能申報(bào)整手買單，因而無(wú)法避免部分成交，可能導(dǎo)致交易不便。此外，零股交易可以更好地滿足投資者的交易需求，例如投資者資金原可買入150股，而限于規(guī)則僅可買入100股，尤其是針對(duì)資金規(guī)模相對(duì)有限的中小投資者，以及交易價(jià)格較高股票時(shí)。
另外，允許零股申報(bào)能更好適配投資者交易需求，可以降低投資者交易高價(jià)股的交易成本。在美股市場(chǎng)，非整手訂單申報(bào)及交易占比持續(xù)攀升。根據(jù)SEC統(tǒng)計(jì)，2022年6月美股的零股交易量占比達(dá)到約19%，其中股價(jià)位于前10%股票的零股交易量占比超過39%。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)踐情況看，投資者對(duì)科創(chuàng)板股票的零股申報(bào)需求較大，而主板市場(chǎng)有大量中小投資者，其資金規(guī)模有限，對(duì)零股申報(bào)將有更大需求。若將最小交易單位改為1股，則可能增加零股部分的申報(bào)數(shù)量，進(jìn)一步提升主板流動(dòng)性。
ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制
盤后固定價(jià)格交易指在競(jìng)價(jià)交易結(jié)束后，投資者通過收盤定價(jià)委托，按照收盤價(jià)買賣股票的交易方式。盤后固定價(jià)格交易是盤中連續(xù)交易的有效補(bǔ)充，不僅可以滿足投資者在競(jìng)價(jià)撮合時(shí)段之外以確定性價(jià)格成交的交易需求，也有利于減少被動(dòng)跟蹤收盤價(jià)的大額交易對(duì)盤中交易價(jià)格的沖擊。
深交所指出，在調(diào)研中市場(chǎng)主體普遍反饋希望ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制，進(jìn)一步滿足投資者以收盤價(jià)交易ETF的需求。
記者了解到，目前盤后固定價(jià)格交易僅適用于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，ETF無(wú)法參與盤后固定價(jià)格交易。
以科創(chuàng)板的實(shí)際情況看，盤后固定價(jià)格交易運(yùn)行平穩(wěn)，為投資者交易提供了便利，發(fā)揮了一定作用。若ETF引入盤后固定價(jià)格交易，對(duì)ETF市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義。
一是降低大額交易對(duì)價(jià)格的沖擊。ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制能夠在不影響盤中交易的情況下，為投資者提供了大額交易通道。例如在投資者進(jìn)行ETF申贖套利等交易時(shí)，存在ETF大額買賣需求，若該部分交易參與盤后固定價(jià)格交易，能夠減緩對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響，有利于促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定，提升市場(chǎng)定價(jià)效率。
二是延長(zhǎng)交易時(shí)間，便利投資者交易。目前盤后固定價(jià)格交易15:30結(jié)束，較競(jìng)價(jià)交易延長(zhǎng)了半小時(shí)的交易時(shí)間。ETF開通盤后固定價(jià)格交易，一方面可以滿足投資者盤后交易的需求，增加投資者交易時(shí)間，有利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性，提升投資者投資便利度；另一方面，在ETF納入港股通標(biāo)的后，境外投資者可以參與ETF交易，開通盤后固定價(jià)格交易可以與境外市場(chǎng)交易時(shí)間銜接，有利于推進(jìn)高水平對(duì)外開放。
著重對(duì)異常交易行為或涉嫌違法違規(guī)行為進(jìn)行監(jiān)管
優(yōu)化交易監(jiān)管方面是本次滬深交易所推動(dòng)活躍市場(chǎng)的又一項(xiàng)重要舉措，主要涉及三方面內(nèi)容：平衡好保持交易通暢和打擊過度投機(jī)，保障市場(chǎng)功能有效發(fā)揮；發(fā)布交易監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則英文版本，提升外資交易便利性；加強(qiáng)交易監(jiān)管規(guī)則宣傳，進(jìn)一步明確市場(chǎng)預(yù)期。
市場(chǎng)人士表示，滬深交易所的相關(guān)表態(tài)，表明在后續(xù)的交易監(jiān)管中將更加注重問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，在不干預(yù)正常交易、保障合理交易需求的同時(shí)，進(jìn)一步提升監(jiān)管的針對(duì)性和精準(zhǔn)度，著重對(duì)過度投機(jī)、涉嫌違法違規(guī)行為等嚴(yán)重影響市場(chǎng)秩序、侵害投資者權(quán)益的異常交易行為進(jìn)行監(jiān)管。上述舉措，將有利于防范過度投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、打擊違法交易行為，為市場(chǎng)交易活躍、運(yùn)行有序營(yíng)造良好的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。
2023年7月24日中央政治局會(huì)議提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。近年來，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，滬深交易所堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，持續(xù)深化資本市場(chǎng)改革，保障市場(chǎng)高質(zhì)量平穩(wěn)運(yùn)行，各項(xiàng)工作取得積極成效。
滬深交易所均表示，充分借鑒全球最佳實(shí)踐的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國(guó)特色和發(fā)展階段特征，扎實(shí)細(xì)致做好交易制度優(yōu)化與交易監(jiān)管完善工作。滬深交易所將抓緊完善相關(guān)業(yè)務(wù)方案，開展業(yè)務(wù)、技術(shù)等各項(xiàng)市場(chǎng)準(zhǔn)備，推動(dòng)完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管相關(guān)舉措盡快落地，成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)，持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)活力，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，助力市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
來源：證券時(shí)報(bào)官微
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