資事堂 作者 | 孫建楠
編輯 | 袁暢
北京一家頭部私募裁員30%？
一位人才獵頭在社交平臺上的發言，瞬間由金融機構人士四處傳播，引發大家對涉事機構的“熱烈猜想”。
由于當地所謂“頭部私募”眾多，一時間究竟是哪家巨頭機構做了如此“驚人之事”，迅速激活業界人士“腦細胞”。
而在熱鬧過后，更大的問號浮現在人們腦海中：
為何看上去獻花似錦的資管業，突然傳出這樣的消息？
01
獵頭的“爆料”
關于頭部機構大幅裁員的說法，來自于一位金融機構獵頭人士，而且相關消息發布在其社交平臺上。
當事人稱：
繼昨日賣方裁員消息傳出后，買方也開始行動了，北京頭部私募裁員30%，一場風暴正在來臨。
考慮到當地的巨頭私募頗多，僅規模在數百億上的知名機構就包括：瓴仁、源樂晟、九坤投資、靈均投資、盤京投資、藍石資管、明毅等。這個信息一經發布立刻不脛而走。
02
排除部分“機構”
但或許是感覺發言過于直接，抑或是覺得有所失當。信息發酵之后，這位獵頭迅速補充發言“澄清”（排除）了一些機構。
該人士發言稱：淡水泉被動躺槍了，他還證實上述千億私募的社會招聘和校園招聘均在進行中。
03
主觀還是量化？
恰如前文所述，如果最終事實確實存在，那么怎樣類別的機構更有可能“入圍”呢？
是量化？還是主觀多頭？抑或固收呢？
業內觀點認為，理論上沒有一家機構可以排除。
但實際上，如果確實如前述所言，那么具備以下“特征”的機構更有可能是候選人：
1、公司規模較大、歷史上員工數較多；
2、公司近年業績不佳，凈值曲線乏力；
3、公司經營狀況波動較大。
因此來看的話，第一條基本可以排除規模不大的主觀多頭機構，而第二條則可以排除多數近兩年業績優異的量化機構。
比如，九坤投資旗下有超400位員工，另有接近百人的實習生隊伍。但該機構旗下代表產品今年上半年收益為6.43%，近兩年收益為5.19%。從營收角度看，沒有大幅裁員的動機。
04
主觀私募“壓力較大”
與之相比，部分主觀機構的業績就比較難看了。
自2021年抱團股解崩之后，主動選股策略遭遇了逆風，至今已有兩年之久，諸多主觀策略產品凈值遲遲未能再創新高。
基金凈值未能創出新高，就意味著私募管理人難以獲取后端業績提成，其商業模式運轉困難。
這其中，成立時間較短，或是前期規模擴張較快的團隊，尤其首當其沖。
一個典型案例是北方的和X投資。該機構在2015年前后曾是百億私募，但之后凈值回撤顯著，凈值遲遲未能再創新高，規模縮至20億元以下。最終，該機構2018年末內部進行了一定比例的人員調整（裁撤）。
05
機構須有“定力”
但從更深層次看，任何時候，突然且大比例的裁員，可能都意味著對公司、對團隊、乃至對前員工的一種深刻的“負面影響”。
從公司角度，裁撤人員本身需要支出成本。從團隊而言，過于激烈的調整人員，可能意味著團隊前期積累的人才和組織文化成果難于被傳承。從個人而言，當然須直面這種挑戰。
所以，對于機構而言，僅僅根據業務擴張需要反復擴充或縮減團隊，并不是特別理想的操作。一個機構或團隊，應該有“定力”，未雨綢繆的把業務匡算好，協調好，并進而和公司的長期發展曲線匹配。
從這個角度審視，或許業內一、二線私募機構還有一段不短的路要慢慢走。
