為了規(guī)范證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，保護(hù)投資者及相關(guān)當(dāng)事人合法權(quán)益，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）近日發(fā)布修訂后的《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃備案辦法》（以下簡稱《辦法》）。
在業(yè)內(nèi)人士看來，《辦法》細(xì)化明確了私募資產(chǎn)管理計劃的設(shè)計及備案標(biāo)準(zhǔn)，在管理人強(qiáng)化主動管理職責(zé)、完善風(fēng)險防控安排、細(xì)化關(guān)聯(lián)交易管控、投資管理等多個層面都有所完善和調(diào)節(jié)，更加適應(yīng)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)開展的客觀需求，有利于推動行業(yè)健康有序發(fā)展。
中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月底，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模合計13.46萬億元（不含社保基金、企業(yè)年金）。私募資管業(yè)務(wù)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提高直接融資比重、支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、推動中長期資金入市、增強(qiáng)市場韌性以及服務(wù)居民財富管理等方面發(fā)揮著越來越重要的積極作用。
據(jù)記者了解，中基協(xié)在遵循現(xiàn)行法律法規(guī)框架的前提下，融合吸收了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)原有自律規(guī)則、服務(wù)指南性文件等成熟內(nèi)容，并結(jié)合備案監(jiān)測實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，修訂了《辦法》，以進(jìn)一步做好資管規(guī)定修訂的銜接細(xì)化，回應(yīng)行業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)踐需求，優(yōu)化備案核查標(biāo)準(zhǔn)要求，實(shí)現(xiàn)備案標(biāo)準(zhǔn)的公開、透明，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展私募資管業(yè)務(wù)。
《辦法》的修訂主要遵循三個思路：一是總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，歸納成熟備案標(biāo)準(zhǔn)，吸收上升至自律規(guī)則，增強(qiáng)系統(tǒng)性，提高透明度；二是按照行政監(jiān)管與自律管理分工，做好資管規(guī)定修訂的配套銜接；三是回應(yīng)行業(yè)實(shí)踐需求，適當(dāng)完善股權(quán)投資運(yùn)作等要求，提升產(chǎn)品投資運(yùn)作靈活度。
具體來看，《辦法》主要內(nèi)容包括：引導(dǎo)行業(yè)回歸本源，明確強(qiáng)調(diào)主動管理，規(guī)范聘請投資顧問，提升機(jī)構(gòu)專業(yè)能力。例如，禁止管理人讓渡投資決策職責(zé)，為其他機(jī)構(gòu)、個人等提供規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務(wù)；堅持風(fēng)險問題導(dǎo)向，細(xì)化關(guān)聯(lián)交易等要求，加強(qiáng)行業(yè)合規(guī)運(yùn)作；明確監(jiān)管自律導(dǎo)向，強(qiáng)調(diào)不得保本保收益、不得開展與資產(chǎn)管理相沖突行為等禁止性行為；滿足行業(yè)實(shí)踐需求，適度松綁股權(quán)投資運(yùn)作，優(yōu)化分期繳付和擴(kuò)募、組合投資、特殊目的載體（SPV）嵌套層數(shù)、費(fèi)用列支等系列要求。
值得關(guān)注的是，為滿足股權(quán)投資分期投入需求，減少資金閑置成本，《辦法》一是允許股權(quán)投資的封閉式資管計劃可以擴(kuò)大募集規(guī)模，原則上擴(kuò)募的新增總規(guī)模不得超過成立時募集規(guī)模的3倍，但明確養(yǎng)老基金參與等情形可適當(dāng)豁免3倍限制；二是明確員工跟投股權(quán)投資的資管計劃，可豁免組合投資專業(yè)投資者、最低起投金額1000萬元要求，主要基于股權(quán)投資行業(yè)特點(diǎn)，單一項(xiàng)目基金投資通常要求員工跟投，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)、利益綁定，但仍應(yīng)滿足100萬元基本起投金額要求；三是優(yōu)化嵌套層數(shù)規(guī)則，股權(quán)投資的資管計劃通過特殊目的載體（SPV）間接投資標(biāo)的股權(quán)，該SPV不計入嵌套層數(shù)；四是允許股權(quán)投資的資管計劃在計劃財產(chǎn)中列支盡職調(diào)查等合理費(fèi)用。
通力律師事務(wù)所合伙人安冬表示，修訂后的《辦法》在優(yōu)化原備案核查標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)增補(bǔ)非公開募集、投資管理、產(chǎn)品運(yùn)作核查內(nèi)容，由面及點(diǎn)地對私募資產(chǎn)管理計劃備案進(jìn)行全流程規(guī)制，其將與后續(xù)可能更新的資產(chǎn)管理合同相關(guān)指引，共同為私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供細(xì)節(jié)指引。
馬春陽（來源：經(jīng)濟(jì)日報）
