近年來，越來越多FOF（Fund of Funds，基金中基金）基金經(jīng)理加大了對ETF的配置力度。
券商中國記者注意到，今年上半年的冠軍FOF長城恒泰養(yǎng)老2040三年就高度重倉ETF（Exchange Traded Fund，交易型開放式指數(shù)基金），該FOF的前十大重倉基金中有3只權(quán)益ETF、3只債券ETF和2只QDII-ETF。
無獨(dú)有偶，二季度被FOF持有最多的一只基金是海富通中證短融ETF，共計(jì)被36只FOF持有。此外，科創(chuàng)板、光伏、證券、有色金屬、傳媒等主題的ETF產(chǎn)品也受到了機(jī)構(gòu)投資者的青睞。
FOF持倉ETF已成趨勢。事實(shí)上，隨著板塊輪動加快，ETF操作靈活的優(yōu)勢也得以盡情發(fā)揮。以今年深受市場關(guān)注的人工智能、游戲等投資主題為例，ETF在主動權(quán)益基金較少覆蓋的領(lǐng)域?yàn)橥顿Y者提供了更多選擇，幫助投資者更好地抓住了板塊發(fā)展的紅利。
上半年冠軍FOF偏愛被動管理產(chǎn)品
截至上半年，F(xiàn)OF業(yè)績冠軍花落長城恒泰養(yǎng)老2040三年，這只由蔡旻管理的基金今年以來取得了7.35%的總回報(bào)。該基金成立于2020年10月，最新規(guī)模為0.27億元；資產(chǎn)配置上，基金占比為83.16%，其他資產(chǎn)占比為10.8%，債券占比為5.19%。
值得注意的是，在長城恒泰養(yǎng)老2040三年的持倉中，ETF占據(jù)了半壁江山，被動型產(chǎn)品受到了基金經(jīng)理的青睞。具體來看，國泰中證全指家電ETF、匯添富中證能源ETF和博時恒生港股通高股息率ETF三只權(quán)益型ETF分別占基金市值的12.9%、9.04%和5.18%；海富通中證短融ETF、廣發(fā)中債1-3年農(nóng)發(fā)債A、添富中債1-3年國開債A三只債券型ETF分別占基金市值的11.56%、4.56%、4.08%；易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF和國泰納斯達(dá)克100ETF兩只追蹤海外ETF的QDII產(chǎn)品則分別占基金市值的14.31%、12.93%。
重倉各類ETF的操作讓長城恒泰養(yǎng)老2040三年斬獲頗豐。其中，對產(chǎn)品業(yè)績貢獻(xiàn)最大的當(dāng)數(shù)國泰納斯達(dá)克100ETF，在二季度內(nèi)收漲20.5%；其次是國泰中證全指家電ETF，區(qū)間內(nèi)收漲5.41%。
在使用ETF作為主要配置工具的同時，長城恒泰養(yǎng)老2040三年適時采取了低估值策略，注重風(fēng)險(xiǎn)把控?；鸾?jīng)理在研報(bào)中表示，2023年二季度，權(quán)益市場總體表現(xiàn)一般。對于組合，他和團(tuán)隊(duì)繼續(xù)堅(jiān)守投資紀(jì)律，未追漲熱門板塊，并保持合理倉位。
具體操作上，二季度前期，該FOF適當(dāng)減少了受投機(jī)情緒驅(qū)動，性價比明顯減弱的倉位。二季度后期，在市場情緒有所回落時，該FOF合理加倉了性價比有明顯回升的投資標(biāo)的?；鸾?jīng)理通過持續(xù)布局長期競爭力強(qiáng)，同時估值合理偏低的投資品種的方式，優(yōu)化了組合的持倉。
ETF成為FOF重倉“心頭好”
就持有基金數(shù)來看，截至二季度末，被FOF持有最多的基金是海富通中證短融ETF，共被36只FOF持有。
截至7月21日，海富通中證短融ETF最新披露的規(guī)模為230.2億元，年內(nèi)收益為1.44%。二季度內(nèi)，該基金規(guī)模增長較快，由101.9億元上升至193.87億元。在FOF投資者中，持倉該基金最多的是浦銀安盛頤和穩(wěn)健養(yǎng)老一年A，共計(jì)持有1.4億元；博時養(yǎng)老目標(biāo)日期2040五年持有該基金凈值占比最高，合計(jì)為16.75%；季度增持最多的則是東方紅頤安穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有，持倉增加了39.39萬份。
此外，其他被FOF重倉的被動指數(shù)型基金以權(quán)益為主，包括華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、國泰中證全指證券公司ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF也被持有較多，分別被23只、19只、17只、17只FOF持有。
就季度持倉變動來看，南方中證申萬有色金屬ETF的份額增量排名第二，增加了2.1億份，僅次于興全貨幣B。
截至7月21日，南方中證申萬有色金屬ETF的最新規(guī)模為41.47億元，年內(nèi)收益為-0.7%。今年上半年，該基金規(guī)模由去年底的29.11億元上升至39.87億元。在FOF投資者中，持倉該基金最多的是浦銀安盛嘉和穩(wěn)健一年持有A，共計(jì)持有8828萬元；這只FOF同時也是季度內(nèi)增持該基金最多的，持倉增加了8538萬份；浦銀安盛睿和優(yōu)選3個月持有A持有該基金的凈值占比最高，合計(jì)為6.54%。
此外，二季度內(nèi)，廣發(fā)中證傳媒ETF、易方達(dá)恒生H股ETF也深受歡迎，分別被FOF投資者增持1.3億份、1億份。
FOF增配ETF成趨勢
近年來，F(xiàn)OF持倉ETF已經(jīng)成為一種行業(yè)趨勢，包括華夏基金的FOF基金經(jīng)理許利明、民生加銀基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)蘇辛等在內(nèi)的FOF基金經(jīng)理都曾向券商中國記者表示，ETF在自己的投資組合中占據(jù)著重要位置。
在談及配置ETF的理由時，許利明提到了ETF的諸多優(yōu)點(diǎn)，例如交易便利度更高、交易成本更低、交易周期更短等等。在他看來，在市場較為震蕩，板塊輪動較快的階段，ETF相對靈活的交易機(jī)制更易凸顯優(yōu)勢。
也有一些FOF基金經(jīng)理談到了ETF在透明度和倉位方面的優(yōu)勢。國泰君安(15.690, 0.78, 5.23%)資管基金投資部副總經(jīng)理丁一戈就認(rèn)為，相比主動偏股型基金，ETF操作透明度高、權(quán)益?zhèn)}位高。此外，對于一些貝塔屬性較強(qiáng)，主動偏股型基金覆蓋較少或阿爾法能力不明顯的方向，ETF也可以有效填補(bǔ)空缺。
事實(shí)上，今年爆火的人工智能、游戲等投資主題就較少被主動偏股型基金覆蓋，在相關(guān)板塊業(yè)績起飛時，通過布局人工智能指數(shù)、游戲指數(shù)等方式，投資者可以更好地分享板塊發(fā)展的紅利。
此前，貓頭鷹基金研究院的研究總監(jiān)伍彥妮曾向券商中國記者表示，從三方的角度看，買基金的資方近一兩年來對ETF的增配比較明顯，這一現(xiàn)象不局限于FOF，也包括銀行理財(cái)子公司、險(xiǎn)資等等。在幾年前，ETF在這些資方的持倉里占比還較低。
也有滬上三方基金評價人士表示，近年來，ETF越來越受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞，這一定程度上也是由于主動型基金在獲取超額收益方面的表現(xiàn)不夠理想。不過，他同時表示，主動型基金在部分主題的投資上具有優(yōu)勢，諸如醫(yī)藥等板塊。“不同主題適合不同的投資方式，對于FOF基金經(jīng)理來說，ETF和主動型基金一樣，都是資產(chǎn)配置的工具，目的都是幫助投資者更好地獲得收益。”
