證券時報記者 趙夢橋
近日，多家基金公司公告旗下管理封閉期產品的基金經理變更。總體來看，所涉基金經理管理的產品多數業績不甚理想，這也讓曾對相關基金經理投出信任票的投資者感慨“錯付了”。
有業內人士建言，對于一些在投資策略上具有明顯個人特色、發行及持營較為依賴基金經理個人號召力的基金，可考慮避免發行封閉期過長的產品。此外，還應該給管理封閉期產品的基金經理的離職行為設限——基金管理人應當把基金經理的從業穩定性作為重要的考核指標之一，加大限制部分關鍵崗位人員在產品運作的關鍵時期的離任管理力度。
基金經理封閉期離職
7月24日，朱雀基金發布基金經理變更公告，宣布李洋離任朱雀碳中和三年持有、朱雀匠心一年持有兩只基金。在封閉期內，這兩只基金的業績成立以來均跑輸了同類水平。
稍早前的6月，東方紅資產管理發布基金經理變更公告稱，孫偉離任東方紅睿滿滬港深、東方紅睿澤三年定開與東方紅智遠三年持有期等基金，其中東方紅睿滿與東方紅睿澤由苗宇接任，東方紅智遠則由郭乃幸接任。
東方紅睿澤比較具有代表性。該基金是一只定開基金，自2018年成立至第一個三年封閉期結束，基金凈值實現翻倍；2021年2月，該基金進入第二個封閉期時，也在近年來的市場高點增設了C份額，但C份額的基金截至目前浮虧已經高達38%。
根據晨星Direct的數據，截至今年6月底，以目前市場上成立的170多只三年持有期基金為例，在第一個三年持有期內，發生基金經理變更的基金多達30余只。
基金經理離職并非稀罕事，但令投資者感到困惑的是，不少管理封閉期產品的基金經理選擇中途離任，而他們所管的產品多數業績不甚理想，這難免有“棄車”而去的意味。
有業內人士認為，如果基金在持有期內業績持續表現不佳，出于對投資者負責的態度和對考核結果的標準化執行，基金公司更換基金經理也是合理且正確的事情。
不過，去年末的幾則基金公告卻令人大跌眼鏡。
2022年11月18日，天弘養老目標2030一年持有期基金成立，張慶昌擔任基金經理。但在僅僅成立一天后，天弘基金就發布增聘基金經理的公告，該基金自11月19日起由王帆和張慶昌共同管理。11月29日，天弘基金再度發布公告稱，張慶昌離任，該基金變為王帆單獨管理。在非常短的時間內，天弘養老目標2030一年持有期尚未經業績考驗，卻迅速變更基金經理的操作著實令人費解。
基民終究“錯付了”
有公募人士對證券時報記者表示，封閉期產品或定期開放的產品基本都需要旗下明星基金經理掛帥，“有一定知名度的基金經理才能讓銷售渠道和投資者認可，否則這類產品很難賣。”
此類產品設立的初衷是保證持有人的利益，防止基民頻繁追漲殺跌而抬高成本降低收益。當基民投下信任票時，基本都是看好基金經理的過往業績或投資風格。上海證券基金評價研究中心高級分析師池云飛認為，如果基金帶有很強的基金經理特征，并主要是憑借基金經理的號召力募集的，基金經理中途離任很可能會造成基金后續的策略執行或業績不及投資者預期、不符合投資者最初投資目標，最終可能導致基金公司的品牌形象受到影響。
“買基金就是買基金經理”，這句話在主動權益型產品上體現得很明顯。華南地區某公募人士對證券時報記者表示，出現這樣的情況，對參與各方都會有比較大的影響。對基金公司來說，首當其沖就是損害了公司的聲譽和品牌形象，包括在渠道端的口碑，甚至會影響未來和渠道之間的合作關系。對投資者而言，實際上很難講換了人就一定業績不好，因為市場是沒有“假設”的，但需要考慮到這種封閉期產品的屬性。面對變動，基民只能選擇接受，這會讓基民產生一種“無力感”，進而影響投資體驗。而對于產品本身來說，還需要看繼任者是否有能力管好產品，但這畢竟需要效果后驗。
實際上，基金行業是一個非常市場化的行業，換言之，市場的調節作用自然會給一些不負責任的、不端的行為給予充分的“定價”。上述人士表示，“也就是說，封閉期間離職的基金經理，是否還能受到投資者的信任，所在公司是否還能被投資者選擇，都會有體現。”
能否給離職行為設限
為了避免基金經理在封閉期內頻繁離職，上述公募人士建議，一方面，在產品布局階段需要更加審慎，全面了解擬任基金經理的職業規劃與個人意愿等，盡可能避免此類情況的發生；另一方面，當前基金行業正在面臨著一場深刻的變革，基金經理作為其中的核心角色，也會面臨很多的困惑與擔憂，基金公司在穩定員工隊伍方面，也需要做出更加積極主動的嘗試，這實際上也是為基民負責的一個重要方面。
天相投顧表示，首先，基金管理人應該建立充足的基金經理后備軍，如果基金經理發生離任，應當快速、及時地找到投資風格與策略相似的基金經理，一定程度上保證產品運作的連續性與業績的穩定性。其次，基金管理人在發行及持營帶封閉期產品的過程中，對于一些在投資策略上具有明顯個人特色、發行及持營較為依賴基金經理個人號召力的基金，可考慮避免發行封閉期過長的產品。
“當然，投資有風險，封閉期產品對流動性有一定的約束性，而基金經理的離任及變動也屬于正常的市場行為，投資者應當理性看待這一問題。投資者在購買這一類有封閉期的基金之前，需要充分考慮來自多方面的投資風險，綜合判斷后做出投資行為。”天相投顧稱。
對于是否應當對尚處“封閉期”的基金經理設限離職這一問題，天相投顧表示，基金管理人應當把基金經理的從業穩定性作為重要的考核指標之一，加大限制部分關鍵崗位人員在產品運作的關鍵時期的離任管理力度。而針對帶有封閉期的基金，原則上在封閉期內不得離任，如因不可抗力因素發生基金經理離任的，基金管理人應當做好勤勉盡責的義務。
“與此同時也應注意，作為一個普通的職業工種，基金經理在進行職業選擇與職業規劃方面應當擁有充分的自主選擇權。”天相投顧認為，基金管理人在對基金經理這一職業人選的管理過程中，可以在激勵機制、產品設計、投研支持和持營宣傳等方面做更高的整合和優化，建立合理的中長期考核激勵機制，避免業績考核短期化、激勵機制不到位、持營支持不足等情況，導致基金經理操作變形而使業績不達預期甚至出現離職的情況，力求從根本上減少基金經理發生離職或變動的行為。
