奈雪離成為“茶飲第一股”僅一步之遙。據(jù)了解，奈雪計(jì)劃發(fā)售約15%新股， 3 月中旬管理層已進(jìn)行過一輪預(yù)路演，但公司估值與募資額未最終敲定。一位參與了路演的機(jī)構(gòu)人士預(yù)測，奈雪估值或?qū)⑦_(dá)到 350 至 400 億元人民幣。
距離奈雪的茶（以下簡稱“奈雪”）提交招股書已過去 3 個(gè)月。就奈雪IPO一事，新浪財(cái)經(jīng)采訪了多家機(jī)構(gòu)人士，大部分機(jī)構(gòu)的關(guān)注度和認(rèn)購意愿都比較高。此外，新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家獲悉，奈雪方面已經(jīng)接洽過多位潛在的基石投資者，這些投資者包括國內(nèi)大型公募基金、國際長線基金以及險(xiǎn)資等，而最終引入的基石投資者數(shù)量不會(huì)超過 10 家。
近日，新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家獲悉，奈雪在 5 月 14 日當(dāng)周已向港交所提交了最新一版問詢回復(fù)，截至目前，公司方面仍在等待港交所的聆訊通知。
公司已實(shí)現(xiàn)盈利 未來或?qū)⒃谌肆ψ饨鸱矫娼当?/strong>
在一位奈雪內(nèi)部人士看來，未來奈雪在租金和人力成本兩方面都會(huì)有比較大的壓縮空間。
去年 11 月，奈雪率先在深圳開設(shè)了首批 2 家PRO店。前述奈雪人士表示，PRO店目前與標(biāo)準(zhǔn)店的同店利潤率相當(dāng)，但是未來PRO店會(huì)具有更高的議價(jià)能力，租金成本基本在10%以下。同時(shí)隨著自動(dòng)化設(shè)備的落地以及整體SOP設(shè)計(jì)，PRO店在人力成本上比標(biāo)準(zhǔn)店保守估計(jì)可以節(jié)省2%-3%。
根據(jù)招股書數(shù)據(jù)， 2018 年和 2019 年，奈雪的同店利潤率分別為24.9%和25.3%，受疫情影響， 2020 年前 9 個(gè)月同店利潤率為12.6%。
此外在一位奈雪老股東看來，奈雪在多元化業(yè)務(wù)上的布局，比如在零售行業(yè)做品牌輸出，也會(huì)有助于公司利潤的釋放。
“奈雪多元化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及消費(fèi)體驗(yàn)，對于門店運(yùn)營能力有著更高的要求，這也是奈雪的核心競爭力之一。奈雪過往雖然經(jīng)過了 5 輪融資，但金額都不算特別大，靠自身門店利潤基本可以支撐，自身造血能力還是比較強(qiáng)的。”
值得注意的是，招股書數(shù)據(jù)顯示，截至 2020 年 9 月，奈雪調(diào)整后凈利潤為 450 萬元，從這一財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，公司已實(shí)現(xiàn)盈利。
原料成本占比超35% 創(chuàng)始人表示不會(huì)降低此項(xiàng)成本
“在我們看來，上半年香港市場最受關(guān)注的兩個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)是京東物流，一個(gè)是奈雪。京東物流雖然規(guī)模較大，但行業(yè)里的龍頭公司均已上市，所以我們會(huì)更關(guān)注‘茶飲第一股’的奈雪。“前述香港本地券商人士表示。
奈雪IPO雖然被視為是上半年的重頭戲，但在此背后，縈繞在投資者心里、一個(gè)揮之不去的問題是，奈雪是否有賺錢的能力？
據(jù)奈雪招股書數(shù)據(jù)顯示，截至 2017 年底，奈雪門店數(shù)量僅有 44 間，到了 2020 年 9 月底，門店數(shù)量已經(jīng)增加至 422 間。隨著全國門店的擴(kuò)張，業(yè)績規(guī)模也在同步提升。 2018 年、 2019 年和 2020 年前 9 個(gè)月，奈雪實(shí)現(xiàn)營收10. 87 億元、25. 02 億元和21. 15 億元人民幣。
但與之對應(yīng)的，是 6973 萬元、 3968 萬元和 2751 萬元人民幣的虧損額。雖然虧損有所收窄，但 3 年時(shí)間虧損額超過 1 億，因此有輿論稱奈雪這是“流血上市”。從奈雪的成本結(jié)構(gòu)可以看到，材料和員工是兩個(gè)成本大頭，并且占比相對穩(wěn)定，分別占總營收的35%和30%左右。
前述深圳本地基金投資人表示，奈雪的原材料成本占比超過35%最初的確讓投資人有些擔(dān)憂，但和創(chuàng)始人聊過以及親自體驗(yàn)產(chǎn)品之后，便理解了，“奈雪路演過程中，他們給我們帶了奈雪的產(chǎn)品，讓我們現(xiàn)場體驗(yàn)。而路演結(jié)束后我們也點(diǎn)了其他品牌同款產(chǎn)品作對比，發(fā)現(xiàn)奈雪在口感上、原料分量上都有明顯優(yōu)勢。”
按照奈雪的計(jì)劃， 2021 年和 2022 年將合計(jì)開設(shè)約 650 間門店，其中約70%將規(guī)劃為奈雪PRO店。相比起奈雪約 300 平方米的標(biāo)準(zhǔn)門店，PRO店面積更小，僅有80- 200 平方米，在選址上則以寫字樓和住宅社區(qū)取代大型商場。
奈雪計(jì)劃新發(fā)售股份約15% 有機(jī)構(gòu)“搶破頭”
據(jù)了解，目前大部分機(jī)構(gòu)對奈雪IPO的關(guān)注度和認(rèn)購意愿都比較高，甚至有機(jī)構(gòu)為了份額“搶破頭”。
“我們的客戶預(yù)計(jì)認(rèn)購額在幾千萬美元到 1 億美元的水平。”前述香港本地券商人士表示，從今年農(nóng)歷新年后上班開始，他就一直通過各個(gè)渠道聯(lián)系奈雪，包括奈雪的老股東、保薦人或者承銷團(tuán)內(nèi)的其他投行券商，希望能盡早確認(rèn)一些基石或錨定的份額。
“我們也有追加的意愿，公司總裁特地去深圳見過趙總（奈雪聯(lián)合創(chuàng)始人趙林），想了解下能拿到多少份額，但是后來律師表示港股市場對老股東認(rèn)購新股有監(jiān)管限制，我們之前投資A股公司比較多，所以之前沒意識(shí)到這個(gè)問題。”一位奈雪老股東稱。
一位深圳本地基金投資人則向新浪財(cái)經(jīng)明確表示，有意向成為奈雪的基石投資者，認(rèn)購金額預(yù)計(jì)在 1 億元人民幣，“我們現(xiàn)在是希望超過這個(gè)額度，但是不確定最后能爭取到多少。”
新浪財(cái)經(jīng)獲悉，奈雪計(jì)劃新發(fā)售股份約15%，基石投資者占其中約20%。前述接近奈雪的機(jī)構(gòu)人士透露稱，目前奈雪在接洽的基石投資者主要有幾類，一類是養(yǎng)老基金、公募基金等國內(nèi)外長線基金，其次是險(xiǎn)資，另外是深圳本土的私募基金，最后是一些知名公司。
“奈雪最后敲定的基石投資者應(yīng)該不會(huì)超過 10 家，組合里應(yīng)該會(huì)有中資、外資、傳統(tǒng)的基金以及可以產(chǎn)生戰(zhàn)略或者海外業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的公司。”該機(jī)構(gòu)人士進(jìn)一步表示。
