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作者 | 梁昌均
微軟有史以來最大一筆收購(gòu)案，在歷經(jīng)一年半的各方拉扯后，或許只差最后一步。
最新消息稱，微軟近690億美元收購(gòu)動(dòng)視暴雪的交易獲得了美國(guó)法院的支持，法官駁回了美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）提出的初步禁令動(dòng)議，這為微軟完成收購(gòu)進(jìn)一步掃清主要障礙。
判決書顯示：“FTC沒有提供足夠的證據(jù)證明這筆交易會(huì)大大減少競(jìng)爭(zhēng)，相反，記錄證據(jù)表明有更多的消費(fèi)者因此能夠訪問《使命召喚》和其他動(dòng)視內(nèi)容，因此拒絕了FTC的請(qǐng)求。”
判決公布后，F(xiàn)TC發(fā)言人稱對(duì)結(jié)果感到失望，因?yàn)檫@次合并對(duì)云游戲、訂閱服務(wù)和游戲平臺(tái)領(lǐng)域的開放競(jìng)爭(zhēng)構(gòu)成了明顯的威脅。“未來幾天，我們將宣布下一步行動(dòng)，繼續(xù)為維護(hù)競(jìng)爭(zhēng)和保護(hù)消費(fèi)者而戰(zhàn)。”按照程序，美國(guó)FTC還可提起上訴。
但這也在很大程度上意味著，微軟可以在7月18日的最后期限之前，在除英國(guó)以外的任何地方尋求完成收購(gòu)動(dòng)視暴雪。最新交易日，微軟在多數(shù)科技股下跌之下錄得微漲，動(dòng)視暴雪股價(jià)則漲超10%。
不過，英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)（CMA）態(tài)度也開始松動(dòng)，微軟創(chuàng)下的這筆游戲行業(yè)最大收購(gòu)案能否順利完成即將見分曉。
歷經(jīng)一年半審批，還需英國(guó)監(jiān)管批準(zhǔn)
去年1月，微軟計(jì)劃以每股95美元的價(jià)格發(fā)起對(duì)動(dòng)視暴雪的收購(gòu)，交易總額高達(dá)687億美元。但這筆交易面臨多方反對(duì)，最具代表性的則是動(dòng)視暴雪的對(duì)手索尼和美國(guó)FTC。
索尼擔(dān)心，在微軟完成收購(gòu)后，動(dòng)視暴雪旗下的《使命召喚》等游戲?qū)?huì)離開索尼的PlayStation（PS）平臺(tái)，微軟的Xbox將獨(dú)占這些游戲。因此索尼高管稱，會(huì)盡全力阻止收購(gòu)案的實(shí)現(xiàn)，哪怕他們不賺錢。
或?yàn)橄髂岬膿?dān)憂，微軟此前被爆出向索尼提供了一份為期10年的合同，讓《使命召喚》等新游戲都能同時(shí)在Xbox和PS平臺(tái)發(fā)售。但索尼拒絕簽署相關(guān)協(xié)議，只想盡全力阻止微軟收購(gòu)動(dòng)視暴雪。為此索尼還發(fā)起旨在阻止這筆交易的集體訴訟，但今年5月被美國(guó)法院駁回。
除競(jìng)對(duì)反對(duì)，微軟這筆交易還面臨多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查，三大門檻來自歐盟、英國(guó)和美國(guó)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前這筆交易已在約40個(gè)國(guó)家獲批，包括中日韓及近30個(gè)歐盟國(guó)家。
歐盟在今年5月批準(zhǔn)這筆交易，認(rèn)為微軟主機(jī)游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中已大幅落后，難以改變市場(chǎng)格局，而在新興的云游戲市場(chǎng)上，微軟提供的改進(jìn)方案可有效緩解市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)擔(dān)憂。
美國(guó)FTC則在這筆交易公布后不久就發(fā)起調(diào)查，認(rèn)為這有可能造成市場(chǎng)壟斷，壓制游戲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，并在去年12月發(fā)起阻止收購(gòu)的訴訟。今年6月，美國(guó)法院發(fā)布臨時(shí)限制令，命令微軟暫停收購(gòu)動(dòng)視暴雪，并舉行了聽證會(huì)討論是否下達(dá)初步禁令，叫停收購(gòu)。
但從結(jié)果來看，法官駁回了美國(guó)FTC的說法。微軟董事會(huì)主席布拉德·史密斯表示，接下來重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向英國(guó)方面。今年4月底，英國(guó)CMA否決了這宗交易，理由是云游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)受損，會(huì)給英國(guó)玩家?guī)砀叩膬r(jià)格、更少的選擇和更少的創(chuàng)新，微軟和動(dòng)視暴雪隨后向英國(guó)競(jìng)爭(zhēng)上訴法庭提出上訴。
“雖然不認(rèn)同英國(guó)CMA的擔(dān)憂，但正在考慮如何修改該交易，以便以CMA可以接受的方式解決這些擔(dān)憂。”史密斯表示。
但在美國(guó)法院判決發(fā)布后，英國(guó)CMA也表示，愿意討論此前曾拒絕的合并交易，準(zhǔn)備轉(zhuǎn)向進(jìn)一步談判。該機(jī)構(gòu)發(fā)言人稱，微軟、動(dòng)視暴雪和CMA聯(lián)合向法院提交了意見書，要求終止訴訟，以便制定新的提案。
另有報(bào)道稱，微軟和CMA已經(jīng)同意進(jìn)行小規(guī)模的資產(chǎn)剝離，以解決監(jiān)管機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂。這意味著，微軟這筆交易的最后阻礙也有所動(dòng)搖，最終順利完成的概率很大。
業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不明顯，動(dòng)視暴雪能給微軟帶來什么？
隨著越來越多的監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，動(dòng)視暴雪受到投資者更多關(guān)注。在美國(guó)法院駁回禁令后，該公司最新交易日股價(jià)大漲10%，最新市值達(dá)715億美元。
按照動(dòng)視暴雪最新90.99美元的股價(jià)，此次收購(gòu)溢價(jià)率目前僅有4.4%。而在去年宣布收購(gòu)計(jì)劃時(shí)，微軟對(duì)動(dòng)視暴雪的估值溢價(jià)達(dá)45%，當(dāng)時(shí)還被外界批評(píng)溢價(jià)太高。
值得一提的是，這是微軟有史以來，也是游戲領(lǐng)域最大一筆收購(gòu)案。但動(dòng)視暴雪近年來的業(yè)績(jī)并未保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，去年?duì)I收為75.28億美元，同比下降14.5%；凈利潤(rùn)為15.13億美元，同比則大幅下降44%。
今年第一季度動(dòng)視暴雪則恢復(fù)增長(zhǎng)，期內(nèi)營(yíng)收為23.83億美元，同比增長(zhǎng)近35%；凈利潤(rùn)為7.40億美元，與上年同期的3.95億美元相比增長(zhǎng)87%。但動(dòng)視暴雪第一季度月度活躍用戶為3.68億人，相較上期減少400萬(wàn)人。
此外，動(dòng)視暴雪早前還面臨一系列麻煩事，曾被爆出存在職場(chǎng)性騷擾、歧視等丑聞，早前還因此在披露程序上被美國(guó)SEC罰款3500萬(wàn)美元。
今年初，暴雪還與合作14年的網(wǎng)易正式“分手”，暴雪旗下大部分游戲在中國(guó)大陸將停止服務(wù)，這也或會(huì)影響其在中國(guó)市場(chǎng)的收入。而網(wǎng)易還因此向法院提起訴訟，要求動(dòng)視暴雪退還3億欠款。目前，暴雪國(guó)服代理商尚無(wú)確認(rèn)消息。
從收購(gòu)方來看，微軟今年一季度營(yíng)收529億美元，凈利潤(rùn)183億美元，意味著收購(gòu)動(dòng)視暴雪在業(yè)績(jī)規(guī)模和增長(zhǎng)方面難以給微軟做出明顯貢獻(xiàn)。因此，這筆收購(gòu)更多的是業(yè)務(wù)協(xié)同和補(bǔ)充，尤其可以填補(bǔ)微軟在移動(dòng)端游戲業(yè)務(wù)上的空白。
目前，微軟在游戲上的布局主要是Xbox等硬件和服務(wù)，收購(gòu)動(dòng)視暴雪后，將獲得動(dòng)視、暴雪和King工作室的標(biāo)志性特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，包括《魔獸爭(zhēng)霸》、《暗黑破壞神》、《守望先鋒》、《使命召喚》和《糖果粉碎傳奇》等游戲，以及30個(gè)游戲開發(fā)工作室，從而擴(kuò)張至游戲研發(fā)、制作、經(jīng)營(yíng)和發(fā)行等領(lǐng)域，并將超過任天堂，成為僅次于騰訊和索尼的全球第三大游戲公司。
此外，微軟收購(gòu)動(dòng)視暴雪的另一目的是為了打造當(dāng)時(shí)火爆的元宇宙。微軟當(dāng)時(shí)表示，此次收購(gòu)將加速微軟在移動(dòng)、個(gè)人電腦、游戲機(jī)和云領(lǐng)域的游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，并將為元宇宙業(yè)務(wù)提供基石。
然而隨著元宇宙風(fēng)口消逝，微軟裁撤了相關(guān)團(tuán)隊(duì)，這筆交易也遲遲未能完成。不過，微軟迎來了生成式AI的新風(fēng)口，微軟也借助投資的OpenAI，用GPT重塑了旗下所有業(yè)務(wù)。
不少觀點(diǎn)認(rèn)為，AIGC將成為游戲行業(yè)的變革契機(jī)，游戲?qū)⑹鞘艿接绊懽顬槊黠@的行業(yè)之一，游戲中的智能NPC、場(chǎng)景建模、繪畫、劇情、配音等都會(huì)被AI影響。目前，騰訊、網(wǎng)易、完美世界等游戲廠商都在布局，英偉達(dá)也推出了游戲定制化AI模型代工服務(wù)。
隨著微軟拿下動(dòng)視暴雪，其如何利用AIGC和大模型等技術(shù)推動(dòng)游戲變革，值得外界期待。
