科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市已一月有余，運行情況如何，給市場帶來了哪些變化？
從科創(chuàng)50ETF期權(quán)成交情況來看，在6月5日上市首日，華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)與易方達科創(chuàng)50ETF期權(quán)的成交量分別為23.16萬張和7.83萬張；截至7月7日，這兩只科創(chuàng)50ETF期權(quán)日均成交量分別為41.3萬張和13.7萬張，均較上市首日大幅增長。期間，科創(chuàng)50ETF期權(quán)合約累計成交約1300萬張。
另據(jù)了解，科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市后，兩只標(biāo)的ETF的日均成交量與規(guī)模均有所增長。科創(chuàng)50指數(shù)的歷史波動率從期權(quán)剛上市時的24%下降到17%。
在業(yè)內(nèi)看來，此次科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市，對其標(biāo)的科創(chuàng)50ETF產(chǎn)生了較明顯的促進作用，提升了標(biāo)的證券現(xiàn)貨市場流動性、降低現(xiàn)貨市場的波動性。同時，帶動了標(biāo)的ETF份額增長，促進了現(xiàn)貨市場的發(fā)展，提升了現(xiàn)貨市場以及衍生品市場的市場深度，期權(quán)經(jīng)濟功能得到發(fā)揮。
關(guān)于對未來場內(nèi)期權(quán)市場的建議，多位券商人士稱，期待更多更精細化的股票期權(quán)品種上市，建議推出行業(yè)類ETF期權(quán)，同時期望進一步放松現(xiàn)有期權(quán)品種的持倉和交易限制，推出大宗交易機制。
帶來了哪些變化？
6月5日，科創(chuàng)50ETF期權(quán)總成交量為30.99萬張，其中認(rèn)購期權(quán)17.15萬張，認(rèn)沽期權(quán)13.84萬張，日末持倉16.1萬張。7月7日，科創(chuàng)50ETF期權(quán)成交量達到67.46萬張，較上市首日增長了117.68%。
據(jù)統(tǒng)計，6月5日~7月7日期間，兩只期權(quán)品種的日均成交量達到55萬張，其中認(rèn)購期權(quán)的日均成交量為31萬張，認(rèn)沽期權(quán)的日均成交量為24萬張；日均持倉量為61萬張，其中認(rèn)購期權(quán)的日均持倉量為37萬張，認(rèn)沽期權(quán)的日均持倉量為24萬張。
“自2023年6月5日上交所推出華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)與易方達科創(chuàng)50ETF期權(quán)以來已有一個多月的時間，新品種上市首月運行平穩(wěn)，市場定價合理，流動性充足，也順利完成了第一次行權(quán)交收。”中信證券相關(guān)負責(zé)人稱。
申萬宏源證券相關(guān)負責(zé)人也稱，科創(chuàng)50ETF期權(quán)于6月28日迎來了首次合約到期，并于次日平穩(wěn)完成首次行權(quán)交收，未發(fā)生交收違約，反映出市場各方參與者為保證期權(quán)產(chǎn)品安全運行做出的切實努力。
科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市以來也給市場帶來了一些新變化。海通證券認(rèn)為，新期權(quán)品種的上市在一定程度上平抑了現(xiàn)貨市場的波動，其標(biāo)的ETF規(guī)模也處于顯著的爬升期。
根據(jù)海通證券計算，與上交所科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市前相比，華夏上證科創(chuàng)板50ETF份額增加約12.86%，易方達上證科創(chuàng)板50ETF份額增加約8.51%，2只期權(quán)標(biāo)的科創(chuàng)50ETF份額合計增加約94.35億份，同時折溢價率收窄。
另有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市后首月內(nèi)，標(biāo)的ETF的日均成交額為33.4億元，較上市前一月的日均成交額30.5億元增長了9.5%。此外，截至7月5日，兩只科創(chuàng)50ETF的基金份額共計926.3億元，相較科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市前一交易日增長5.04%。
在平抑現(xiàn)貨市場波動方面，上述中信證券相關(guān)負責(zé)人稱，基于豐富的ETF期權(quán)產(chǎn)品，市場上出現(xiàn)了更多利用新的ETF期權(quán)構(gòu)建的統(tǒng)計套利、指數(shù)收益增強、尾部風(fēng)險對沖、波動率擇時等多樣的投資策略以契合投資者多元化的觀點。投資者選擇的自由度明顯提升，有助于提高市場的韌性，降低市場系統(tǒng)性風(fēng)險。
他同時稱，從數(shù)據(jù)上看，華夏科創(chuàng)50ETF和易方達科創(chuàng)50ETF30日歷史波動率在期權(quán)上市前的6月2日約為23%與24%，而7月7日的對應(yīng)數(shù)據(jù)為19%與20%，有一定幅度的下降。
業(yè)內(nèi)期待推出更多股票期權(quán)品種
自2015年國務(wù)院批準(zhǔn)開展股票期權(quán)試點以來，金融期權(quán)市場現(xiàn)已覆蓋7個不同市值或板塊的代表性市場指數(shù)。期權(quán)品種不斷擴容，現(xiàn)有權(quán)益類期權(quán)品種達到12只。
科創(chuàng)50ETF期權(quán)掛鉤的科創(chuàng)50指數(shù)，是由上交所科創(chuàng)板中市值大、流動性好的50只證券組成的。
在業(yè)內(nèi)人士看來，科創(chuàng)50ETF期權(quán)具有較高的投資價值，代表了創(chuàng)新型經(jīng)濟的發(fā)展方向，未來投資潛力大，是戰(zhàn)略新興類股票的風(fēng)險管理工具，與已有品種重疊度低、互補性強，形成風(fēng)格多樣、相互補充的股票期權(quán)產(chǎn)品體系，更好滿足市場多元化風(fēng)險管理需求。
“未來，在全面注冊制的發(fā)展背景下，市場期待更多更精細化的股票期權(quán)品種上市，以滿足更多投資者日益增長的風(fēng)險管理的需求。” 東方證券相關(guān)負責(zé)人稱。
對于未來的場內(nèi)期權(quán)市場，上述中信證券相關(guān)負責(zé)人也提出兩方面的建議，一是在期權(quán)品種方面，建議推出行業(yè)類ETF期權(quán)，比如從證券、醫(yī)療、半導(dǎo)體、軍工等市場需求量相對較大的行業(yè)板塊入手，之后也可以考慮推出概念板塊ETF期權(quán)以及成交最為活躍的股票的個股期權(quán)產(chǎn)品。
二是在交易機制方面，期望進一步放松現(xiàn)有期權(quán)品種的持倉和交易限制，推出大宗交易機制，提升交易的便利性，吸引更多機構(gòu)參與到期權(quán)市場，提高市場活躍度，增強市場韌性。
關(guān)于場外期權(quán)方面，上述申萬宏源證券相關(guān)負責(zé)人認(rèn)為，隨著我國衍生品市場的不斷發(fā)展完善，未來如將科創(chuàng)板股票穩(wěn)步納入場外期權(quán)的掛鉤標(biāo)范圍，這也將進一步為交易商和機構(gòu)投資者提供更多、更全面風(fēng)險對沖方案。
