摘要:
1、汽車整車:7月乘用車市場零售達159.7萬輛,同比增長7.7%,終端銷售持續回暖,消費者購車意愿上升;其中自主品牌產銷量表現亮眼,吉利汽車(+15.2%)、長城汽車(+29.8%)、長安汽車(+38.5%)銷量延續正增長,增速居前、業績彈性更大;目前汽車板塊估值處于歷史低位,可著重關注整車板塊中的自主品牌。
2、諾力股份:國內輕小型搬運車龍頭,產銷量位居國內第一,積極推動電動化轉型,在電動步行式叉車領域市占率國內前三;同時轉型智能倉儲業務并實現快速成長,子公司中鼎為新能源汽車物流龍頭,客戶包括寧德、比亞迪、LG等主流電池廠,與特斯拉正在洽談合作;在手訂單飽滿,Q1在手訂單21.3億,保證收入和利潤的增長;20年一季度業績超預期增長,預計20年全年收入增速在20%左右,目前估值低且成長穩定。
3、金博股份:國內先進碳基復合材料制造商,主營單晶拉制爐熱場系統系列產品,光伏、半導體硅片上游設備細分領域隱形冠軍;受益于大硅片發展趨勢,供貨隆基股份、中環股份、晶科能源等行業龍頭,同時極拓展半導體晶硅制造行業;近三年營收復合增長率在 30%以上,毛利率維持在60%以上。
正文:
1、淡季不淡,7月汽車產銷量延續增長,自主品牌表現亮眼(天風證券)
①淡季不淡,7月乘用車零售同比增長8%
7月乘用車市場零售達159.7萬輛,同比增長7.7%;環比下降3.7%,較2011至2019年的歷年平均7月環比下降7%的正常水平,高出4個百分點。終端銷售持續回暖,V型反轉趨勢明確。

7月汽車消費指數60.3,環比增長2.2%,同比增長27.2%,消費者實際購車意愿有所上升,下半年車市有望繼續企穩回升。
②新能源汽車銷量近一年同比首次轉正,高端化趨勢延續
7月新能源乘用車批發銷量8.3萬輛,同比增長20.6%,環比下降3.0%;其中純電動批發銷量6.7萬輛,同比增長37%。
電動車高端化趨勢明顯,特斯拉以1.1萬輛仍保持純電榜第一。比亞迪新能源總體銷量達到1.4萬輛,回歸新能源榜第一。

③吉利、長城、長安等自主品牌7月銷量增速表現亮眼
從車企來看,一汽大眾繼續領跑7月零售銷量榜, 日系表現較強。7 月車企零售銷量榜中,一汽大眾、上汽大眾仍穩居排行榜前兩名。
其中自主品牌改善明顯,7月自主品牌零售同比增長5%,環比增長2%,市場份額33.6%,環比6月提升1.5 個百分點。吉利(+15.2%)、長城(+29.8%)、長安(+38.5%)等國產汽車銷量延續正增長。
④汽車板塊估值處于歷史低位,建議關注整車板塊中的自主品牌,包括長城汽車、長安汽車、吉利汽車

2、鋰電行業“隱形冠軍”!低估值+高成長,供貨寧德時代、比亞迪(招商證券)
諾力股份是國內輕小型搬運車龍頭,通過收購無錫中鼎,轉型智能倉儲業務并實現快速成長。
①工業車輛業務是基本盤,為現金牛業務
中國是全球最大叉車產銷國,公司輕小型搬運車輛的產銷量位居國內第一,該業務利潤穩中有增。20年行業超預期回升,預計行業整體收入增速5%。
積極推動電動化轉型,布局電動倉儲叉車市場,目前在電動步行式叉車領域市占率國內前三,升級產品價值量有明顯提升。

②智能倉儲業務凸顯成長屬性
物流自動化程度提升是大趨勢,19年國內空間853億,行業仍處在持續增長中。17年收購的無錫中鼎為國內新能源汽車領域物流龍頭,并表后智能物流系統業務大幅增長。
中鼎14-18年收入復合增速53%,規模和增速均領先同行。在手訂單飽滿,今年Q1在手訂單21.3億,截止今年4月新增訂單6.5億,預計全年新增訂單15-18億元。其中60%為鋰電池領域,客戶包括寧德、比亞迪、孚能、LG等主流電池廠,與特斯拉正在洽談合作。預計今年驗收加快,收入增長30%,且利潤端有較好改善。

③業績超預期,利潤端彈性較大
公司上市以來收入從2015年的 11.49億快速增長至2019年30.87億,凈利潤從1.07億增長至2.42億,收入和凈利潤復合增速分別為28%、22.6%。
20年一季度業績超預期增長,營收和扣非凈利潤分別同比增長70.6%、40%,預計20年全年收入增速在20%左右。同時盈利能力好轉,凈利率從18年1.2%提升至19年3.6%。

④機構給予21年市值85-91億
3、芯片+光伏上游隱形龍頭!毛利率超60%,深度綁定隆基、中環
①國內碳基復合材料龍頭
金博股份是國內先進碳基復合材料制造商,主營單晶拉制爐熱場系統系列產品,廣泛應用于光伏、半導體等行業。
低成本、高性能、大尺寸的復合材料是行業未來發展趨勢,具有較高技術壁壘,全球針對熱場系統主要有等靜壓石墨材料兩種路線。公司實現了對等靜壓石墨的進口替代,為光伏、半導體硅片上游設備細分領域隱形冠軍。

近三年營收復合增長率在 30%以上,毛利率維持在60%以上。20年上半年實現營業收入1.85億元,同比+52%;實現歸母凈利潤7351.65萬元,同比+57.33%。
②受益于大硅片發展趨勢,已配套國內大客戶
大尺寸硅片是行業發展趨勢,對上游設備性能要求更高,先進碳基復合材料具有強度更高、耐熱性更好、更易設計成型等優點,公司產品結構也向大尺寸發展,坩堝和導流筒銷量占比均可快速增長 。

已配套國內大客戶,主要客戶包括隆基股份、中環股份、晶科能源、晶澳科技等行業內龍頭,同時極拓展半導體晶硅制造行業,開拓神工半導體、有研半導體等客戶。
③機構給予目標價132元
