經安永華明會計師事務所（特殊普通合伙）審計確認，2019 年度公司實現凈利潤 1,101,791,535 元。公司以 2019 年度凈利潤 1,101,791,535 元為基數，提取 10%的法 定盈余公積金 110,179,153 元，提取 5%任意盈余公積金 55,089,577 元，加往年累積 的未分配利潤 1,169,733,782 元，本次實際可供分配的利潤為 2,106,256,587 元；公司以實施 2019 年度利潤分配時股權登記日可參與分配的股本為基數，擬向可參與分配的股東每 10 股轉增 3 股，每 10 股派發現金股利 2.6 元(含稅)。
公司業務類型：
公司的云服務經營模式為向企業客戶與公共組織提供 PaaS、SaaS、BaaS、DaaS 等服務，收入主要是平臺服務收入、應用服務收入、運營服務收入、信息和數據服務 收入、平臺交易收入（含分成收入）、推廣第三方廠商應用服務獲得的分潤收入以及 其他增值服務收入等。
1、大型企業服務業務
公司面向大型企業提供用友 NC Cloud 和創新的云服務，新版 NC Cloud 和創新云 服務基于云原生架構，支持公有云、混合云、專屬云的靈活部署模式，包括了數字營 銷與新零售、數字化工廠與智能制造、數字采購與供應鏈協同、財務共享、智慧稅務 與電子發票、績效與人才管理、社交協同等企業數字化創新應用，并提供覆蓋各大行 業的企業數字化最佳應用。公司面向汽車、金融、煙草、廣電和電信、餐飲等行業業務由公司各控股子公司 提供標準產品及解決方案，同時也提供部分云服務，收入主要是產品許可收入、產品 支持與運維服務收入、咨詢實施收入等。
2、中型企業服務業務
公司面向中型企業提供云服務套件 YonSuite。YonSuite 基于云原生架構，公有 云部署，聚焦服務、流通、制造等行業的數字化應用，為中型企業提供“營銷、制造、 采購、財務、人力、辦公、平臺”融合一體、支持企業社會化商業的云服務。
YonSuite 基于用友 iuap 云平臺開發、開放與運營，建立全面的生態能力。
公司面向中型企業繼續提供 ERP 套件、解決方案，主要產品為 U8+產品線，包括 智能制造、營銷、業務管控、供應鏈、財務核算以及人力資源等領域應用。該業務經 營模式是為客戶提供標準產品及解決方案，采取全分銷銷售模式，收入主要是標準產 品許可收入、產品支持與運維服務收入等。
3、小微企業服務業務
公司面向小微企業的云服務業務是由公司控股子公司暢捷通信息技術股份有限 公司（下稱“暢捷通公司”）提供。
暢捷通公司全面打通小微企業的人、財、貨、客 管理，整合財務、進銷存、客戶收支、協同辦公等應用，覆蓋小微企業從找客戶、跑 客戶到服務客戶的生意全過程，主要云服務產品包括好會計、好生意、易代賬、T+Cloud 等產品。
（云平臺按行業分類可以分為垂直型平臺與通用型平臺，其中又按管理項目不同可以分為資產管理型平臺和資產管理型平臺，用友網絡的云平臺屬于通用型平臺中的資源管理型平臺。）
報告期內，公司實現營業收入 8,509,659,748 元，同比增加 806,164,702 元，增 長 10.5%，實現了主營業務收入穩定增長。
歸屬于上市公司股東的凈利潤為 1,182,989,733 元，同比增加 570,859,351 元，增長 93.3%；歸屬于上市公司股東的 扣除非經常性損益后的凈利潤為 677,451,238 元，同比增加 145,289,296 元，增長 27.3%，經營效益得到大幅提升。
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報告期內，公司云服務業務（不含金融類云服務業務）實現收入 1,970,234,805 元，同比增長 131.6%，繼續保持高速增長；軟件業務實現收入 5,195,058,608 元，同 比下降 6.9%；支付服務業務實現收入 650,510,224 元，同比增長 319.1%，繼續保持 高速增長；互聯網投融資信息服務業務在繼續堅持穩健經營、控制適度規模的方針指 引下，實現收入 641,995,155 元，同比下降 41.0%。報告期內，公司云服務業務收入（不含金融類云服務業務收入）按照企業規模分 類，小微企業云服務業務實現收入 14,600 萬元，增長 289.1%；大中型企業云服務業 務實現收入 182,423 萬元，增長 124.4%。
截至報告期末，公司云服務業務的累計企業 客戶數為 543.09 萬家，其中累計付費企業客戶數為 51.22 萬家, 較 2018 年末增長 41.5%；公司企業客戶續約率和客單價穩步提高；公司云服務業務（不含金融類云服 務業務）預收賬款 59,350 萬元，比年初增長 97.0%；公司云服務業務收入（不含金融 類云服務業務收入）占公司主營業務收入 23.2%，云服務業務收入占比持續提升。
行業空間：
根據產業調研，我們預計2019中國云計算規模為800億元，中國云計算的滲透率在2019年達到4.80%；假設2019年全球云計算市場維持2018年19%的增速，則2019年全球云計算市場規模預計將達到1517億美元，相對應的滲透率為6.72%。Gartner最新數據，全球云計算市場的規模在2022年將達到3千多億，每年的增長是15.8%，其中SaaS的占比會接近一半。
云計算市場規模不只是相關軟硬件云化之后云服務本身的市場規模，其更大的市場來自于云化之后，企業對大數據服務的需求。
即企業云化之后，將逐步從IT驅動轉型DT驅動。而完成這一轉變的前提和基礎是，云計算在企業級市場的快速滲透。
我們一個比較粗糙的判斷為：
從軟件產品到云計算產品到大數據產品，每個對應的市場規模大概相差一個數量級，即云計算市場規模比軟件產品市場規模多一個數量級，云化之后的大數據服務市場規模比云服務本身的規模大一個數量級。（中泰計算機團隊對云計算市場規模的思考）
軟件公司云化邏輯和路徑為：
從工具型軟件公司，到云計算平臺型公司，再到云計算生態型公司。三者提供的產品服務不同，面對的市場空間也不同，相互之間的市場規模或將存在一個數量級的差距。
而從工具型軟件公司向云計算平臺型公司轉型的過程中，存在著從單一應用軟件產品到多個應用軟件產品（有的公司是先前經歷了從平臺型軟件產品到應用型軟件產品），然后基于已有高市占率和高用戶獲取量，向SaaS轉型，通過拓展多SaaS云產品來搭建PaaS平臺。（中泰計算機團隊）
第一，云計算是大數據和人工智能實現的核心基礎。
第二，大數據的業務依靠云計算作為驅動。
對于云計算潛在市場和規模，我們的判斷是：硬件和軟件的云化只是云計算市場規模的一部分，更大的市場空間來自于云化之后，數據分析帶來的市場空間。
而這些數據分析服務大部分也是由云服務廠商來做。這一點，我們可以從海外云計算廠商的產品迭代路徑中看的比較清楚，比如Adobe、SAP、Oracle等。也就是說，當我們看到企業云化帶來的云服務市場的時候，也需要意識到云化之后，衍生帶來的更大的業務市場空間。
這個無論是從技術發展邏輯還是從業務演變邏輯，都是其內在驅動的。
云計算規模：通過客戶增加和客單價提升帶來規模增加。
云計算市場規模不只是硬件和軟件云化的直接相加，而是比這個規模更大。
首先，并不是所有企業都有能力和意愿去投入機房的建設，特別是對于小微企業而言，云服務可以激發這部分企業的IT支出需求，因為更加便宜、更加彈性。其次，對于企業級軟件市場而言，通過云化可以帶來兩個重要變量的提升：
第一，客戶數量的增加。云化可以通過降低采購門檻以及將盜版用戶進行轉化等方式，來增加潛在的客戶數量。
第二：客戶粘性增加帶來單用戶的長期價值提升。云化之后，由于數據服務，客戶的粘性會進一步增強，客戶的留存率較高，提升整個云服務產品的長期生命價值。
云計算潛在規模：云服務+大數據服務
云計算市場規模不只是云服務本身的規模，而是云服務市場規模加上云化之后的數據服務市場規模。在企業云化之后，帶來很大的一個變化是：數據價值。
第一，原來企業的數據是存儲在自己的IT系統中，而云化之后，企業的經營數據是留存在了云端。
第二，原來各個部門之間的相互獨立分散的數據通過云產品打通。
因此，云化之后，企業將對數據服務產生新的需求，而這個需求有望演化成一種剛需。
因此，我們認為，云化之后，我們更應該剛看背后的數據需求所帶來更大的市場規模。
對于軟件公司轉型云計算而言，存在從工具型軟件公司，到云計算平臺型公司，再到云計算生態型公司的轉型過程。
但并不一定所有的云計算公司都能成為平臺型公司和生態型公司，但基本都會生存在某一平臺和某一生態體系內。（用友的發展路徑~！）
估值
云SaaS高估值的邏輯是什么？
用友網絡19年云業務收入約為20億元，根據電話公司在年報交流會以及市場預測公司20年云業務收入增速在100%左右預計云業務銷售收入在40億元左右，按16倍PS（比較高的估值）計算，云業務對應市值在640億元左右。公司傳統軟件業務與金融助貸業務市場合計給與360億元左右市值。對應40元。
根據以上數據，假設增速為80%，PS估值不變，市值為936億元對應37.44元
假設增速為80%，PS估值下調10%至14倍，市值為864億元對應34.56元
假設增速為60%，PS估值下調10%至14倍，市值為808億元對應32.32元
（注意不同的價格對應的不同假設，也可以看做是風險包含度）
