伴隨著吉宏股份戰(zhàn)略發(fā)布會的開啟，深交所年報問詢函的壓力也如影隨形。畢竟問詢函之中提到的不少問題，都直指吉宏股份“跨境電商”的業(yè)績成色
《投資時報》研究員 余飛
年報中本是業(yè)績向好，一片欣欣向榮，沒想到合作商和財務數(shù)據(jù)“露怯”，讓上市公司的這份成績單有些可疑。日前，廈門吉宏科技股份有限公司（下稱吉宏股份，002803.SZ）即因此收到深交所下發(fā)的關于公司2019年年報的問詢函。
近年來，吉宏股份乘著電商概念東風股價節(jié)節(jié)攀高。其公眾號亦發(fā)布消息稱，8月4日吉宏股份將攜手多家公司“重磅”舉行“直播電商+網(wǎng)紅經(jīng)濟”戰(zhàn)略發(fā)布會。
然而，就在發(fā)布會舉辦的同時，深交所年報問詢函的壓力也如影隨形。畢竟問詢函之中提到的不少問題，都直指吉宏股份“跨境電商”的業(yè)績成色。
根據(jù)披露，吉宏股份2019年年報以及2020年半年度業(yè)績報告中業(yè)績好到“異常”，跨境電商業(yè)務毛利率均高于同行業(yè)可比公司。
結(jié)合公司的財務指標，以及合作方的資質(zhì)問題，這種異常引起關注。從問詢函相關要求補充披露的內(nèi)容來看，監(jiān)管機構(gòu)將問詢重點放在了其跨境電商業(yè)務銷售收入真實性及物流訂單真實性問題上。
合作方有瑕疵 業(yè)務真實性存疑
吉宏股份于2016年掛牌深交所中小板，上市時主營業(yè)務是生產(chǎn)和銷售彩色包裝紙盒、彩色包裝箱、塑料軟包裝、環(huán)保紙袋等產(chǎn)品。
2017年，吉宏股份設立廈門市吉客印電子商務有限公司（下稱吉客印），開始進軍互聯(lián)網(wǎng)電商領域；2018年，該公司收購北京龍域之星科技有限公司（下稱龍域之星），向精準營銷廣告業(yè)務布局。
據(jù)其年報顯示，當前的吉宏股份是以創(chuàng)意設計及廣告策劃為基礎、“線上+線下”互聯(lián)網(wǎng)營銷綜合解決方案的提供商，主要業(yè)務分為互聯(lián)網(wǎng)To B端（精準營銷廣告）和To C端（精準營銷跨境電商），以及線下為客戶提供全案包裝設計及營銷服務。
在“兩端”布局后，吉宏股份近年業(yè)績增長亮眼，2017年至2019年，凈利潤同比增幅分別達到95.63%、178.26%和51.65%。
深交所在年報問詢函中率先發(fā)問的，正是該公司具有超高毛利率的To C端互聯(lián)網(wǎng)營銷跨境電商業(yè)務。
《投資時報》研究員注意到，財報顯示，2019年度吉宏股份互聯(lián)網(wǎng)營銷跨境電商業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入11.9億元，同比增長27.55%，毛利率為74.29%。同時，其修正后的2020年半年度業(yè)績預告顯示，該公司2020年1—6月預計實現(xiàn)凈利潤2.53—2.61億元，同比增長71%—76%，主要原因是2020 年第二季度公司跨境電商業(yè)務整體訂單規(guī)模及效益增長幅度超過預期。
業(yè)績雖亮眼，但由于公司結(jié)算模式和海外合作商的資質(zhì)問題，讓深交所對此提出真實性的疑問。
根據(jù)披露，吉宏股份跨境電商業(yè)務主要采用物流公司代收貨款及第三方支付平臺在線支付的結(jié)算模式。對此，問詢函要求公司補充披露2019年度及2020年半年度按收款金額歸集的前五大物流供應商和第三方支付平臺的基本情況，并自查是否與其存在關聯(lián)關系。
同時，吉宏股份曾在公眾號中表示，其在泰國市場合作的貨代之一為時豐電子商務物流有限公司（下稱時豐電子），在中國臺灣市場的貨運代理為深圳易速配貨運代理有限公司（下稱易速配），兩家公司均負責為吉宏股份代收貨款。
而疑問正是出在這兩家公司身上。
據(jù)相關工商信息顯示，時豐電子注冊于中國香港，成立時間為2017年3月13日；深圳易速配貨運代理有限公司成立于2017年5月10日，注冊資本為100萬元，實繳資本為0，參保人數(shù)4人，且該公司近期多項工商登記信息發(fā)生變更，并曾于2018年7月被列入經(jīng)營異常名錄。
泰國市場的合作方注冊地是中國香港，中國臺灣市場的合作方曾被列入經(jīng)營異常名錄。這讓吉宏股份的業(yè)績成色蒙上陰影。
對此，深交所要求吉宏股份進一步補充說明相關物流公司是否具備提供貨運代理及代收貨款的能力及資質(zhì)，是否與公司跨境電商業(yè)務收款規(guī)模相匹配，并要求年審會計師說明，報告期內(nèi)針對跨境電商業(yè)務銷售收入真實性及物流訂單真實性執(zhí)行的審計程序，以及獲取的審計證據(jù)。
應收賬款顯著上升 高溢價收購存爭議
針對吉宏股份的疑問，還體現(xiàn)在其年報財務數(shù)據(jù)上。
2018年以來，吉宏股份應收賬款水平顯著上升。2017年，該公司應收賬款還只有1.96億元，2018年、2019年末，應收賬款余額就分別增長至3.46億元、4.57億元。截至2020年一季度末，公司應收賬款余額已攀升至4.58億元。
在問詢函中，深交所要求該公司補充披露截至2018年末、2019年末及2020年一季度末，按欠款方歸集的應收賬款期末余額前五名的欠款方基本情況及賬齡，并說明近年來公司應收賬款規(guī)模大幅增長的原因，與公司主業(yè)經(jīng)營特點是否相符。
與應收賬款同步增長的還有其存貨余額。2017年末，該公司存貨余額僅有1.72億元，但時至2019年末，其存貨余額升至2.44億元。截至2020年一季末，存貨余額則增長到2.66億元。
據(jù)披露，該公司包裝業(yè)務的經(jīng)營模式為以銷定產(chǎn)，跨境電商業(yè)務則采用集中委托貿(mào)易商采購和零散采購相結(jié)合的方式。對此，深交所要求吉宏股份從行業(yè)環(huán)境、存貨性質(zhì)特點、公司產(chǎn)購銷政策等方面，分析說明公司存貨水平顯著增長的原因。
除了財務數(shù)據(jù)上的疑點，問詢函還對吉宏股份日前披露的一起高溢價收購提出質(zhì)疑。
2020年6月19日，吉宏股份披露公告稱，擬以人民幣1.2億元收購來賓鶴超所持廈門吉客印7%股權(quán)，交易完成后，廈門吉客印成為公司全資子公司。
值得注意的是，此次交易收購溢價高得驚人。據(jù)披露，本次交易以收益法作為最終評估結(jié)論，廈門吉客印以收益法評估的全部凈資產(chǎn)評估值達17.23億元，增值率為2652%。
從工商信息來看，本次交易對方來賓鶴超近年來工商登記信息發(fā)生多次變更，注冊地曾先后由福建廈門遷往浙江寧波、廣西來賓，合伙人也曾分別于2018年4月及2019年11月發(fā)生變更。
問詢函中，深交所亦要求上市公司詳細分析本次評估增值率較高的具體原因及合理性，是否存在損害上市公司及中小股東利益的情形，并進一步說明于該時點收購廈門吉客印7%股權(quán)的必要性及商業(yè)考量，交易對方及其合伙人是否與公司存在關聯(lián)關系。
雖然借“直播電商+網(wǎng)紅經(jīng)濟”的熱點概念傍身，但吉宏股份如果不能清楚解釋問詢函中關于公司業(yè)務和財務數(shù)據(jù)的疑問，之前財報所公布亮眼的業(yè)績或?qū)⒋蟠蛘劭邸?/p>
吉宏股份近四年應收賬款情況一覽
