10年前中國股市指數(shù)約為3000點，現(xiàn)在上證指數(shù)依然在3000點附近徘徊，也就是說如果從10年前持有上證指數(shù)基金的投資者，至今幾乎沒有賺到什么錢。同期滬深300指數(shù)上漲20.82%，折合年化收益率僅1.9%，而反觀美國股市的標普500指數(shù)，10年來翻了3倍以上，是否說明中國股市沒有賺錢效應？不是的！具體請看完——
股市優(yōu)質企業(yè)能夠帶來不錯的長期回報
上證指數(shù)和滬深300指數(shù)作為大盤指數(shù)，沒有賺錢效應，但假如我們所投的是一批優(yōu)秀的上市公司，比如茅臺、格力，賺錢效應就比較明顯。可見，在大盤沒怎么上漲的情況下，依舊有一批優(yōu)秀的公司翻了很多倍。
據(jù)格上研究中心統(tǒng)計，從2009年6月末至2019年6月末，A股中每年ROE高于15%的個股近10年的累計收益達450%，年化復合回報在20%左右，貴州茅臺和格力電器這種優(yōu)質上市公司，10年來股價翻了10倍左右，像貴州茅臺10年來年化復合回報有26.69%，格力電器的年化回報則達27.26%，所以A股市場依然有很多能夠帶來不錯長期復合回報的公司和機會。
好的基金同樣具有優(yōu)秀的長期復利效應
50億以上私募機構三年期、五年期和十年期平均收益分別為32.02%、96.37%和193.28%，整體優(yōu)于同期大盤表現(xiàn)，且時間越長超額收益越高。據(jù)格上研究中心統(tǒng)計，私募行業(yè)管理規(guī)模50億以上的私募機構中共298只產(chǎn)品有3年期業(yè)績，這些產(chǎn)品的平均累計回報約32%，同期上證指數(shù)上漲1.68%，滬深300指數(shù)漲幅21.30%；95只產(chǎn)品有5年期業(yè)績，平均累計回報超95%，同期上證指數(shù)、滬深300指數(shù)分別上漲45.43%和76.69%；31只產(chǎn)品有10年期業(yè)績，平均累計回報近200%，同期大盤指數(shù)微漲，10年期業(yè)績的超額回報較高。
此外，據(jù)格上研究中心統(tǒng)計，50億以上私募機構的旗下產(chǎn)品排名前十的產(chǎn)品（每家只上榜一只產(chǎn)品）三年期、五年期和十年期年化復合回報分別超18%、15%和8%。其中，股票型策略的產(chǎn)品居多。
私募機構浙江九章、少數(shù)派投資、展博投資分別位列50億以上私募機構三年期、五年期和十年期榜單第一名。這些機構都各具特色，且能夠長期堅持自身的投資理念和投資方法，從而在長期業(yè)績中表現(xiàn)較為突出。
三年期業(yè)績中，浙江九章以212.25%的收益位居50億以上私募榜單第一名，該基金為量化指數(shù)增強產(chǎn)品，是通過量化的方法選取一攬子個股，以獲得這些個股的超額收益，換手率相對較高。浙江九章是國內從事量化股票投資規(guī)模較大的一家私募機構，通過不斷優(yōu)化改進策略與信號，在多因子選股模型的基礎上疊加了人工智能、基本面量化、自然語言處理等應用，從而挖掘股票市場的超額收益。
少數(shù)派投資以344.17%的收益排在50億以上私募五年期業(yè)績第一名，同時在三年期業(yè)績中排名第三。少數(shù)派投資是一家主觀股票投資的私募機構，從風格上看，少數(shù)派投資不是單純的價值、成長、長線或短線風格，而是會根據(jù)市場環(huán)境的變化綜合運用不同的投資方法，始終選擇收益風險高的投資方向。
展博投資作為一家十年老牌私募，最終以387.97%的收益位列50億以上私募十年期榜首。展博投資是國內做趨勢投資的代表，公司通過把握市場或者行業(yè)大的發(fā)展趨勢，同時在這種趨勢下去選擇好的公司，賺取市場或行業(yè)整體上漲的錢。
此外，老牌私募景林資產(chǎn)則是唯一一家在這三個榜單中均名列前茅的私募基金公司，分別以382.02%的收益位列十年期榜單第二名，以233.86%的收益位列五年期榜單第三名，以141.28%的收益位列三年期榜單第四名。景林資產(chǎn)是國內價值投資的代表私募基金公司，投資風格主要通過長期、集中、高倉位持有優(yōu)質上市公司獲取公司成長帶來的收益。公司強調以做實業(yè)的方式對企業(yè)基本面進行的深入研究，通過自下而上360度調研進行投資標的的選擇，一旦選定標的后，忽略短期波段擇時，個股持有周期較長，基金換手率較低。因此公司產(chǎn)品明顯呈現(xiàn)短期有波動，長期高收益的特征。
將基金收益轉化為投資者收益
優(yōu)秀的基金表現(xiàn)出優(yōu)異的長期業(yè)績，但我們發(fā)現(xiàn)，往往存在基金賺錢，但該基金的投資者卻不賺錢的現(xiàn)象，出現(xiàn)基金投資收益與投資者實際收益之間的背離。
如何解決這種問題，并將基金投資收益轉化為投資者收益？這是至關重要的。格上研究中心建議，投資者應當樹立正確的基金投資理念，長期投資和逆向投資是享受基金收益、跟隨基金和優(yōu)秀管理人共同成長的較好策略。
一方面，長期持有是抵御市場波動風險的最有效手段。據(jù)格上研究中心統(tǒng)計，任何時點買入公募股票型基金并持有三年，持有的平均虧損概率21.91%，四年虧損概率4.14%，五年虧損概率為零。且隨著持有時間越長，持有的平均收益越高。
此外，逆向投資也是提高投資收益的最佳方法。據(jù)格上研究中心統(tǒng)計，如果在銷售凈贖回時申購，并長期持有3年，平均累計收益可達64.11%，并有效降低虧損可能。
總之，雖然從大盤指數(shù)來看，國內A股經(jīng)歷十年時間，依舊在3000點附近徘徊，看似缺乏賺錢效應，但市場上不乏股價翻倍甚至10年10倍的優(yōu)質個股。也有基金獲得不錯的長期回報，據(jù)格上研究中心統(tǒng)計，私募行業(yè)50億元以上私募機構三年期、五年期和十年期平均收益整體優(yōu)于同期大盤表現(xiàn)，且時間越長超額收益越高。投資需要耐心和時間，要將基金投資收益轉化為投資者收益，格上研究中心建議，應當堅持長期投資和逆向投資。
（經(jīng)濟日報 記者：周琳責編：于浩）
