利潤(rùn)表經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)后，從形式上看，非常完美，但是，不同企業(yè)的利潤(rùn)“質(zhì)量”不盡相同，應(yīng)該從以下幾個(gè)方面推敲，甄別一家企業(yè)盈利情況的真實(shí)面貌
1、好企業(yè)的銷售成本越少越好。
只有把銷售成本降到最低，才能夠把銷售利潤(rùn)升到最高。盡管銷售成本就其數(shù)字本身并不能告訴我們公司是否具有持久的競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，但它卻可以告訴我們公司的毛利潤(rùn)的大小。
通過分析企業(yè)的利潤(rùn)表就能夠看出這個(gè)企業(yè)是否能夠創(chuàng)造利潤(rùn)，是否具有持久競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)能否盈利僅僅是一方面，還應(yīng)該分析該企業(yè)獲得利潤(rùn)的方式，它是否需要大量研發(fā)以保持競(jìng)爭(zhēng)力，是否需要通過財(cái)富杠桿以獲取利潤(rùn)。通過從利潤(rùn)表中挖掘的這些信息，可以判斷出這個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)原動(dòng)力，因?yàn)槔麧?rùn)的來源比利潤(rùn)本身更有意義。
2、關(guān)注資產(chǎn)減值損失
很多企業(yè)通過資產(chǎn)減值損失的計(jì)提來控制利潤(rùn)，已經(jīng)不是秘密了，盈利好的企業(yè)，通過多計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等，以達(dá)到增加利潤(rùn)表資產(chǎn)減值損失、進(jìn)而減少利潤(rùn)的目的，從而隱藏利潤(rùn)，一定程度上減少經(jīng)營業(yè)績(jī)預(yù)期，降低經(jīng)營壓力，這種情況在經(jīng)營好的國有企業(yè)中較常見。反之，也有企業(yè)在經(jīng)營業(yè)績(jī)較差時(shí)，通過少計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，達(dá)到利潤(rùn)表扭虧為贏得目的，投資者在分析報(bào)表時(shí)，要與行業(yè)對(duì)比、與該企業(yè)以前年度對(duì)比，尋找資產(chǎn)減值損失計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)的變化。
3、毛利率為王。
企業(yè)的毛利潤(rùn)是企業(yè)的運(yùn)營收入之根本，只有毛利率高的企業(yè)才有可能擁有高的凈利潤(rùn)。我們?cè)谟^察企業(yè)是否有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，可以參考企業(yè)的毛利率。
毛利率在一定程度上可以反映企業(yè)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)如何。如果企業(yè)具有持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其毛利率就處在較高的水平，企業(yè)就可以對(duì)其產(chǎn)品或服務(wù)自由定價(jià)，讓售價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其產(chǎn)品或服務(wù)本身的成本。如果企業(yè)缺乏持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其毛利率就處于較低的水平，企業(yè)就只能根據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)的成本來定價(jià)，賺取微薄的利潤(rùn)。
如果一個(gè)公司的毛利率在40%以上，那么該公司大都具有某種持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);毛利率在40%以下，其處于高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè);如果某一個(gè)行業(yè)的平均毛利率低于20%，那么該行業(yè)一定存在著過度競(jìng)爭(zhēng)。
4、特別關(guān)注銷售費(fèi)用。
企業(yè)在運(yùn)營的過程中都會(huì)產(chǎn)生銷售費(fèi)用，銷售費(fèi)用的多少直接影響企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營業(yè)績(jī)。關(guān)注時(shí)可與收入進(jìn)行掛鉤來考核結(jié)構(gòu)比的合理性，另外，對(duì)于固定性的費(fèi)用可變固定為變動(dòng)來進(jìn)行管控。
5、衡量銷售費(fèi)用及一般管理費(fèi)用的高低。
銷售費(fèi)用的多少直接影響企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營業(yè)績(jī)，關(guān)注時(shí)可以與一般管理費(fèi)用一起分析，當(dāng)然銷售費(fèi)用占比越低越好。如果一家公司能夠?qū)N售費(fèi)用和一般管理費(fèi)用占毛利潤(rùn)的比例控制在30%以下，那就是一家值得投資的公司。但這樣的公司畢竟是少數(shù)，很多具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)秀的公司其比例也在30%～80%之間，也就是說，如果一家或一個(gè)行業(yè)的這類費(fèi)用比例超過80%，那就可以放棄投資該家或該類行業(yè)了。
6、高研發(fā)費(fèi)用就一定好嗎。
那些必須花費(fèi)巨額研發(fā)開支的公司都有在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)上的缺陷，這使得他們將長(zhǎng)期經(jīng)營前景置于風(fēng)險(xiǎn)中，投資他們并不保險(xiǎn)。
那些依靠專利權(quán)或技術(shù)領(lǐng)先而維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，其實(shí)并沒有擁有真正持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橐坏┻^了專利權(quán)的保護(hù)期限或新技術(shù)的出現(xiàn)替代，這些所謂的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就會(huì)消失，如果企業(yè)要維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就必須花費(fèi)大量的資金和精力在研發(fā)新技術(shù)和新產(chǎn)品上，也就會(huì)導(dǎo)致了凈利潤(rùn)減少。
7、關(guān)注非經(jīng)常性損益
所謂非經(jīng)常性損益，主要指的是營業(yè)外收支，很多上市公司為了避免連續(xù)兩年虧損后被ST或被退市，往往在發(fā)生虧損的次年通過處置資產(chǎn)等方式，增加營業(yè)外收益，從而達(dá)到盈利的目的，規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)，小編曾供職的一家上市公司，就通過處置土地來實(shí)現(xiàn)盈利，避免了被ST，所以在分析上市公司報(bào)表時(shí)，尤其對(duì)于上年度虧損的上市公司，一定要關(guān)注營業(yè)外收入。
8、不要忽視折舊費(fèi)用。
折舊費(fèi)用對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)的影響是很大的，在考察企業(yè)是否具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候，一定要重視廠房、機(jī)器設(shè)備等的折舊費(fèi)。
9、利息支出越少越好。
和同行業(yè)的其他公司相比，那些利息支出占營業(yè)收入比例最低的公司，往往是最具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的。利息支出是財(cái)務(wù)成本，而不是運(yùn)營成本，其可以作為衡量同一行業(yè)內(nèi)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通常利息支出越少的公司，其經(jīng)營狀況越好。
10、所得稅費(fèi)用并不都是當(dāng)年需要交的
很多人可能注意到，有的企業(yè)是虧損的，竟然報(bào)表中還有所得稅費(fèi)用，其實(shí)，這是一個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)所得稅的處理問題，非會(huì)計(jì)人員可能不太理解，但您只需注意：這里的所得稅費(fèi)用只是計(jì)提數(shù)，可能有的要多年后才交，并不都是當(dāng)年應(yīng)該交的。
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注：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，僅供參考，不作為投資依據(jù)
