股市投機(jī)者？

在股市上賺來的錢，要么是靠智力要么是靠毅力，想賺大錢基本上要兼顧智力和毅力；在股市上虧掉的錢，要么是因?yàn)樾÷斆饕词且驗(yàn)樾⌒宰樱骖櫺÷斆骱托⌒宰涌梢猿晒Φ靥澋糇疃嗟腻X。

價(jià)值與成長的簡單粗暴劃分是對投資的扭曲。投資的困難，正在于它不是非此即彼，成功的投資是建立在商業(yè)洞察力的基礎(chǔ)上，對內(nèi)在價(jià)值與價(jià)格之間關(guān)系的一種深刻理解。

簡單的看估值指標(biāo)和當(dāng)前業(yè)績增速，都易陷入極端。而認(rèn)為好價(jià)格與好成長不可兼得，只能說太缺乏實(shí)證觀察而想當(dāng)然。

交易之路，耐心就是財(cái)富

要想獲得成功，必須培養(yǎng)自己的耐心。不幸的是，對大部分股民而言，這點(diǎn)往往不容易做到。

耐心，就是你賬戶里有錢放著閑得難受，但你仍能夠堅(jiān)持啥也不做，等待的是那絕佳的扣動(dòng)板機(jī)的機(jī)會(huì)。

耐心是一個(gè)人的美德，對于從事高風(fēng)險(xiǎn)高收益的股票交易的投資者來說尤其重要。耐心有兩個(gè)方面

一是要有足夠的耐心來學(xué)習(xí)，這一點(diǎn)已經(jīng)邁入80歲的巴菲特、索羅斯老先生已經(jīng)身為表率的告訴了我們有時(shí)候在金融領(lǐng)域取得的成績與長期以來的好學(xué)是分不開的

二是要有足夠的耐心在這個(gè)市場里從事交易，過于莽撞、急躁沒有出路。

耐得住寂寞才能獲得更多收獲

當(dāng)然，如果是在股市處于弱勢行情剛轉(zhuǎn)熊的階段，那么，此時(shí)的耐心就不是持股的耐心了，而是能夠持續(xù)等待的耐心，因?yàn)樵谙碌欣^的情況下，基本上什么時(shí)候沖進(jìn)場，大概率都是虧損。

因此，這時(shí)必要有過人的靜待耐心，就是要耐得住寂寞，就好比一個(gè)優(yōu)秀的獵手，要有耐得住等待獵物的耐心，而不是等一下下，發(fā)現(xiàn)獵物沒出現(xiàn)，就貿(mào)貿(mào)然走了，往往機(jī)會(huì)就是這樣錯(cuò)失。

市盈率我們怎么去看？

看一只個(gè)股便宜還是貴，絕對不是看現(xiàn)價(jià)，而是看其內(nèi)在價(jià)值，打個(gè)比方，一只個(gè)股現(xiàn)在70元，市盈率現(xiàn)在是10倍，另外一只股票，現(xiàn)價(jià)是 7元，市盈率是負(fù)數(shù)，請問哪只便宜？相信大多數(shù)人會(huì)認(rèn)為是7元的便宜，其實(shí)，正確答案是70元的便宜，雖然，市盈率不是判定股票貴和便宜的絕對指標(biāo)，但是也是其中之一

市盈率估值法

計(jì)算方法：

市盈率=股價(jià)/每股盈余

內(nèi)涵：

市盈率幾乎是最常用、也是股民最熟悉的估值計(jì)算方法。市盈率里的“市”表示市價(jià)（price），“盈”表示每股盈余（earning，又叫EPS、每股收益、每股稅后利潤），用股價(jià)除以每股盈余（或者用總市值除以凈利潤）得到的結(jié)果，就是市盈率（PE）。

市盈率本質(zhì)上衡量的一家公司賺錢能力的高低。如果一只股票的市盈率是8倍，表示在凈利潤全部用于分紅的前提下，我們投資這家公司收回全部本金所需要的時(shí)間是8年。

舉例來說，個(gè)股股份現(xiàn)價(jià)10元，總股本1億股，2018年全年凈利潤1000萬元。

股價(jià)=10元。

每股盈余=凈利潤/總股本=1000萬/1億=0.1元。

市盈率=股價(jià)/每股盈余=10/0.1=100.

由此我們可以計(jì)算出，個(gè)股股份2018年的市盈率（PE）為100倍。

很簡單對不對，但是實(shí)際情況稍微復(fù)雜一些，因?yàn)槊抗捎鄷?huì)隨著上市公司的財(cái)報(bào)公布而變化。因此，根據(jù)統(tǒng)計(jì)周期的不同，市盈率又可以分為靜態(tài)市盈率、滾動(dòng)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率。

靜態(tài)市盈率是用股價(jià)除以上一年度的每股盈余。上面我計(jì)算暴走股份的市盈率為100倍，得出的就是靜態(tài)市盈率，因?yàn)閰⒄盏氖沁^去的數(shù)據(jù)，所以得出來的結(jié)果沒有太多實(shí)用價(jià)值，投資都是面相未來的。

滾動(dòng)市盈率是用股價(jià)除以最近四個(gè)業(yè)績報(bào)告期累計(jì)的每股盈余。比如現(xiàn)在是11月，所有上市公司的三季報(bào)都已經(jīng)披露結(jié)束，但是年報(bào)尚未披露，我們計(jì)算滾動(dòng)市盈率，就需要參考2018年第四季度、2019年第一季度、2019年第二季度、2019年第三季度這四個(gè)季度每股盈余的累加值。這種計(jì)算方法得出的數(shù)據(jù)客觀、及時(shí)，但是算起來比較麻煩，看盤軟件上一般自帶這個(gè)功能。

動(dòng)態(tài)市盈率是用個(gè)股股價(jià)除以本年度每股盈余的預(yù)測值。因?yàn)槟陥?bào)還沒出來，今年每股盈余到底有多少?zèng)]人知道，這時(shí)候我們就需要靠“猜”了。

業(yè)績扭虧或業(yè)績預(yù)升的低市盈率個(gè)股為何會(huì)受到資金的青睞?

大部分中小投資者都用市盈率的高低來衡量和判斷一直個(gè)股的投資價(jià)值，總覺得市盈率越低越好，市盈率越低估值就也低，未來上漲的空間也就也大;另外通過市盈率可以衍生出另外一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，那就是股息收益率，市盈率的倒數(shù)就是股息收益率，可見，市盈率越高，股息率越低，市盈率越低，股息率越高，股息率也叫做股票投資報(bào)酬率，是上市公司派發(fā)給股東的部分盈利；這說明，市盈率越低，投資者能夠以較低的價(jià)格進(jìn)場取得回報(bào)，投資者購買市盈率的更低的個(gè)股，不僅風(fēng)險(xiǎn)偏低，而且能夠獲取更高的投資報(bào)酬率，即股息率，市盈率低、股息率高的價(jià)值藍(lán)籌股特別受他們的青睞。

低市盈率概念股

誤用市盈率會(huì)導(dǎo)致很大的投資失誤。市盈率是個(gè)人投資者用得最多的一個(gè)估值指標(biāo)，機(jī)構(gòu)投資者也常常拿市盈率來說事，遍觀諸多券商的研報(bào)，幾乎少不了對于每股收益的預(yù)測，從而得出市盈率估值。也許是用得太多了，使投資者習(xí)慣了用它去評估一家企業(yè)，這是隱藏著很大風(fēng)險(xiǎn)的。

1、對于一個(gè)面臨重大事項(xiàng)的企業(yè)來說，用當(dāng)前市盈率或者歷史平均市盈率來估值都是不可行的，而應(yīng)當(dāng)結(jié)合重大事件的影響程度而確定，或者是重大事件的確定性而定

2、市盈率是和收益直接對應(yīng)的，收益越高，市盈率越低，而企業(yè)的收益是不穩(wěn)定的。對于業(yè)績非常穩(wěn)定的企業(yè)來說，用當(dāng)前市盈率來評估是簡單易行的，而對于業(yè)績不穩(wěn)定的企業(yè)來說，當(dāng)前市盈率是極不可靠的，當(dāng)前的很低的市盈率也未必代表低估，相反，很高的當(dāng)前市盈率也未必代表是高估的;

3、具有某種爆發(fā)性增長潛力的行業(yè)或者企業(yè)來說，通常意義的市盈率估值也是不可濫用的。

4、有些行業(yè)的市盈率注定是比較高的，如醫(yī)藥類行業(yè)因?yàn)閾碛懈鼮榉€(wěn)定增長的盈利預(yù)期，整個(gè)行業(yè)的市盈率估值都會(huì)比金融地產(chǎn)這兩個(gè)行業(yè)的高，而高科技類的企業(yè)則更甚;

5、對于沒有重組預(yù)期或者其他重大事件影響的企業(yè)來說，采用歷史10年以上的平均市盈率法來評估是個(gè)簡單有效的方法，但同樣不可對此市盈率抱以太多的希望;

6、對于一個(gè)當(dāng)前業(yè)績極度高速增長的企業(yè)而出現(xiàn)的低市盈率現(xiàn)象同樣也是要警惕的，可以說，對于絕大部分企業(yè)來說，維持一個(gè)超過30%的增長率都是極其困難的，由此，對于那些業(yè)績增長數(shù)倍的而導(dǎo)致的當(dāng)前市盈率低得誘人的現(xiàn)象，是不是該多一點(diǎn)點(diǎn)冷靜呢?聰明的投資者會(huì)多多考慮的;

避免市盈率誤用

雖然市盈率指標(biāo)簡單易用，但也正是因?yàn)楹唵问沟猛顿Y者缺乏系統(tǒng)考慮公司基本面的情況，誤用市盈率的情況普遍存在。以下為較為常見的誤用之處。

1．前景變差，業(yè)績下滑。運(yùn)用市盈率最關(guān)心的仍然是公司未來的發(fā)展前景，投資者要確保進(jìn)場的不是未來業(yè)績大幅下滑的公司，否則即便現(xiàn)在進(jìn)場的市盈率再低，也無濟(jì)于事。

2．周期公司誤用。周期行業(yè)，由于產(chǎn)品大多同質(zhì)化，公司盈利取決于產(chǎn)品的供求關(guān)系。在行業(yè)波峰時(shí)周期公司盈利狀況很好，市盈率分母較大，市盈率較低，給了投資人估值看上去很便宜的錯(cuò)覺，但正是因?yàn)樨S厚的利潤吸引了產(chǎn)品供給的增加，很可能發(fā)生行業(yè)反轉(zhuǎn)，公司盈利下降的情況，股價(jià)下降，市盈率反倒上升。而在行業(yè)低谷時(shí)，公司普遍虧損或者微利，市盈率高達(dá)成百上千，個(gè)股估值看上去很貴，但真實(shí)卻可能很便宜，一旦走出低谷，盈利上升，反倒出現(xiàn)股價(jià)越漲市盈率越低的情況。因而周期公司除了關(guān)注市盈率指標(biāo)的變動(dòng)，更需要結(jié)合后面我們所說的市凈率指標(biāo)判斷。

3．忽略增長及空間。現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型顯示公司大部分價(jià)值來自于未來永續(xù)增長部分，而這部分就和公司增長的空間相關(guān)。行業(yè)及個(gè)股的增長速度和空間很大程度就決定了行業(yè)與行業(yè)之間，個(gè)股與個(gè)股之間的市盈率差異。

4．現(xiàn)金流差。市盈率指標(biāo)關(guān)注的是公司的凈利潤情況，這使得在使用時(shí)缺乏從 DCF 模型的角度去思考公司的現(xiàn)金流情況。如果公司利潤狀況不錯(cuò)，但是經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額很少，而投資性現(xiàn)金流凈額又很大，這樣低市盈率的公司，其實(shí)背后是因?yàn)楣镜膬r(jià)值低。

5．風(fēng)險(xiǎn)過高。之前我們提到市盈率的驅(qū)動(dòng)因素之一是貼現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)越大的公司貼現(xiàn)率應(yīng)該越高，市盈率水平越低。如果某些行業(yè)或者個(gè)股市盈率低于其他，未必真的便宜，很可能是因?yàn)槌袚?dān)了過高的風(fēng)險(xiǎn)，例如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過高，運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)過高等。