股民經(jīng)常犯下這樣的錯誤，股票一定要等到賺錢才肯賣，否則是捂住。或許在牛市，還有快速扳回的機(jī)會，但是一旦遇到熊市場那是非常可怕的事情。多數(shù)人處于虧損狀態(tài)時，會極不甘心，寧愿承受更大的風(fēng)險來賭一把。
雖然現(xiàn)在是在牛市之中，但依然要不斷的提醒大家，風(fēng)險的控制和止損的設(shè)定才是是投資常勝將軍的法寶。
得與失對人所產(chǎn)生的心理價值是不對稱的。損失帶來的痛苦遠(yuǎn)大于收益帶給我們的滿足感。打個比方就是：撿的100元所帶來的愉悅，無法抵消丟100元所帶來的痛苦。所以當(dāng)我們作有關(guān)收益和損失的決策時表現(xiàn)出不對稱性。
01損失厭惡
大多數(shù)人對損失和獲得的敏感程度不對稱，面對損失的痛苦感要大大超過面對獲得的快感。
假設(shè)有這樣一個賭博游戲，投一枚均勻的硬幣，正面為贏，反面為輸。如果贏了可以獲得500000元，輸了失去500000元。請問你是否愿意賭一把？
請作出你的選擇。
A.愿意
B.不愿意
從整體上來說，這個賭局輸贏概率相同，是絕對公平的賭局。但大量類似實驗證明，多數(shù)人不愿意玩這個游戲。為什么人們會作出這樣的選擇呢？
想到可能會輸?shù)?0萬，這種不舒服的程度超過了有同樣可能贏來50萬的快樂。就是人們對“失”比對“得”敏感。
投資客為什么會賣掉本該大賺的股票
有位朋友，很早就向我推薦一只股票。作為一名以“價值投資”自詡的投資者，他兩年前就賣掉自己的奧迪Q7大量買入了這只股票。
最近，該股連續(xù)漲停，我打電話問在泰國度假的他。他說早已在接近不賠不賺的價位賣掉了所有的該股票。原來，這位朋友雖然投資頗有眼光，理念也正確，但卻受不了在持有期間該股票價格的起起伏伏。
由于人們對損失要比對相同數(shù)量的收益敏感得多，即使股票賬戶有漲有跌，人們也會頻繁地為每日的損失而痛苦，最終將股票拋掉。所謂“知易行難”，一就如此！
一般人因為這種“損失厭惡”，會放棄本可以獲利的投資。
要有100%的利潤，大眾才會蠢蠢欲動
丹尼爾·卡尼曼和阿莫斯·特韋斯基在19世紀(jì)70年代所做的研究表明，“損失”和“收益”對人造成的心理沖擊是不同的。
卡尼曼和特韋斯基曾設(shè)計了一個擲硬幣的賭博實驗。現(xiàn)在，擲硬幣來打賭，如果是背面，輸?shù)?00美元。如果是正面，贏得150美元。這個賭局你想?yún)⒓訂幔?/p>
賭局顯然有利可圖，但實驗證明， 大多數(shù)人居然會拒絕這個賭局！對大多數(shù)人來說，失去100美元的恐懼，遠(yuǎn)比得到150美元的欲望要強(qiáng)烈！等額的損失造成的痛苦，和等額的收益帶來的喜悅相比，損失對人的心理刺激明顯更為強(qiáng)烈。
最少收益多少，才會平衡普通人失去100美元的恐懼？卡尼曼注意到，對大多數(shù)人來說，這個問題的標(biāo)準(zhǔn)答案是200美元。也就是說，人們在進(jìn)行賭博之前，傾向于要求得到至少是其風(fēng)險雙倍的擔(dān)保。
卡尼曼得出結(jié)論，等額的損失造成的痛苦，和等額的收益帶來的喜悅相比，損失對人的心理刺激甚至多一倍。當(dāng)然，這個發(fā)現(xiàn)僅僅對普通群眾有效，資本家顯然不在此列。
資本家比普通人更愛冒險。馬克思對此早有精彩描述：“一旦有適當(dāng)?shù)睦麧櫍Y本家就膽大起來。如果有10%的利潤，資本家就到處運作；如果有20%的利潤，資本家就會活躍起來；如果有50%的利潤，資本家就會鋌而走險；如果有100%的利潤，資本家就敢于踐踏人間的律法；如果有300%的利潤，資本家就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險。”
對于群眾來說，200元的收益才能抵消100元的風(fēng)險恐懼。但是，當(dāng)大多數(shù)人都蠢蠢欲動的時候，就算只剩下萬分之一的獲利可能，烏合之眾仍會前仆后繼，共赴風(fēng)險的盛宴。
02確定效應(yīng)
大多數(shù)人處于收益狀態(tài)時，往往小心翼翼，厭惡風(fēng)險，喜歡見好就收，害怕失去已有的利潤。即處于收益狀態(tài)時，大部分人都是風(fēng)險厭惡者。
在確定的收益和“賭一把”之間，作一個抉擇，多數(shù)人會選擇確定的好處。用一個詞形容就是“見好就收”，落袋為安。
“確定效應(yīng)”表現(xiàn)在投資上，就是投資者有強(qiáng)烈的獲利了結(jié)傾向，喜歡將正在賺錢的股票賣出。
投資時，多數(shù)人的表現(xiàn)是“錯則拖，贏必走”。在股市中，普遍有一種“賣出效應(yīng)”，也就是投資者賣出獲利股票的意向，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于賣出虧損股票的意向。這與“對則持，錯即改”的投資核心理念背道而馳。
03反射效應(yīng)
多數(shù)人處于虧損狀態(tài)時，會極不甘心，寧愿承受更大的風(fēng)險來賭一把。也就是說，處于損失預(yù)期時，大多數(shù)人變得甘冒風(fēng)險。
“反射效應(yīng)”是非理性的，表現(xiàn)在股民身上就是喜歡將賠錢的股票繼續(xù)持有下去。統(tǒng)計數(shù)據(jù)證實，投資者持有虧損股票的時間遠(yuǎn)長于持有獲利股票。長期持有的股票多數(shù)是不愿意“割肉”而留下套牢的股票。
前景理論指出，在涉及收益時，我們是風(fēng)險厭惡者，但涉及損失時，我們卻是風(fēng)險喜好者。人們并不是風(fēng)險厭惡者，他們在自己認(rèn)為合適的情況下非常樂意賭一把。
歸根結(jié)底，人們真正憎恨的是損失，而不是風(fēng)險。
迷失于稀有事件
前景理論還揭示了一個奇特現(xiàn)象，即多數(shù)人具有強(qiáng)調(diào)小概率事件的傾向。何謂小概率事件？就是幾乎不可能發(fā)生的事件。比如天上掉餡餅，這就是個小概率事件。掉的是餡餅固然好，但掉下來的不是餡餅而是陷阱呢？那也屬于小概率事件。
你親眼見過彩票中大獎的人嗎？我只知道電視、報紙上幾乎每天都在報道。
事實上，很多人都買過彩票，雖然贏錢的可能微乎其微，99.99%是支持福利事業(yè)和體育事業(yè)了，可還是有人愿意冒這個風(fēng)險。同時，很多人都買過保險，雖然倒霉的概率非常小，可還是想規(guī)避這個風(fēng)險。人們的這種傾向，是保險公司經(jīng)營下去的心理學(xué)基礎(chǔ)。在小概率事件面前人類對風(fēng)險的態(tài)度是矛盾的，一個人可以是風(fēng)險喜好者，同時又是風(fēng)險厭惡者。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)無法解釋這個現(xiàn)象。
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