在A股市場(chǎng)里，不少股民熱衷于盯著換手率超高的股票買，并認(rèn)為這些股票往往是市場(chǎng)的熱點(diǎn)所在。在選擇股票時(shí)，是否選擇高換手率的，短線更有爆發(fā)的可能？
在回答這個(gè)問(wèn)題前，先給大家講一個(gè)故事。
話說(shuō)有一個(gè)古玩店的店主，看中了一個(gè)店鋪里在賣的唐三彩，雖然一看就是古董，但店里的標(biāo)價(jià)與他的心理預(yù)期差距太大。于是這個(gè)店主就雇了很多小工，并授意他們輪流去還價(jià)，小工們一個(gè)比一個(gè)的報(bào)價(jià)更低。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后，讓那個(gè)老板每一次都悔恨不已：要是早賣了，就好了。最后古玩店店主出面，開(kāi)出了比最后一個(gè)小工高一倍的價(jià)格。不但買賣立即成交，店鋪老板還感激不盡。
這個(gè)故事其實(shí)是主力利用換手率低吸的一個(gè)縮影，伴隨著這個(gè)故事，就來(lái)給大家講講換手率，到底高好，還是低好。
什么是當(dāng)日股票換手率？
換手率，指在一定時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是反映股票流通性強(qiáng)弱的指標(biāo)之一。換手率是判斷股票交易活躍度的重點(diǎn)參考指標(biāo)，其計(jì)算公式是：
換手率=(成交量/流通股數(shù))×100%
在具體操作中，換手率是對(duì)主力行為的跟蹤，可以輔助分析不同主力的操作習(xí)慣，如基金重倉(cāng)，游資主力及小主力或散戶盤的操作風(fēng)格。
市場(chǎng)里，會(huì)有不少所謂的大V也鼓吹稱，換手率高，代表資金在抱團(tuán)，這樣的個(gè)股拉高短線的機(jī)會(huì)更大，后市表現(xiàn)也更好。真的是這樣嗎？先選用當(dāng)日換手率指標(biāo)作為選股條件，進(jìn)行三年長(zhǎng)期分位回測(cè)。
圖1 當(dāng)日換手率分位回測(cè)
數(shù)據(jù)來(lái)源：點(diǎn)掌財(cái)經(jīng)
出乎意料的是，回測(cè)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日換手率高的個(gè)股，在短期、中期、長(zhǎng)期的表現(xiàn)，都不及換手率低的個(gè)股。而當(dāng)日換手率最低的個(gè)股組合，在各個(gè)時(shí)間段的表現(xiàn)，幾乎是最好的。
換手率高往往是主力在“使壞”
股票的換手率越高，意味著股票的交投越活躍，股民購(gòu)買的意愿越高，也就是常說(shuō)的熱門股。很多時(shí)候，主力往往就利用了散戶這樣的心理，來(lái)獲取更低的籌碼。
比如，在前文的這個(gè)故事里，我們可以把古玩店的店主看作是主力，店鋪主人就是擁有籌碼的散戶。而整個(gè)故事，就是主力利用多次換手，把股價(jià)打到較低的位置，來(lái)逼散戶低價(jià)拋出手中的籌碼。小工每一次更低的報(bào)價(jià)，我們可以看成是主力技術(shù)性的震倉(cāng)回調(diào)或洗盤，目的是再次吸納或清出浮動(dòng)籌碼，提高參與者的平均持股成本等，以便未來(lái)拓展獲利空間。
而換手率低，也可能意味著主力已經(jīng)完成吸貨、囤積籌碼的過(guò)程，籌碼正在由分散持有的散戶手里向機(jī)構(gòu)大戶倉(cāng)里集中，這樣的股票長(zhǎng)期表現(xiàn)往往更好。
用低換手率做了五年的選時(shí)回測(cè)，結(jié)果如下：
圖2 低換手率選時(shí)回測(cè)
通過(guò)上圖，可以發(fā)現(xiàn)低換手率的個(gè)股組合五年選時(shí)年化收益率接近20%，而1.03的風(fēng)險(xiǎn)收益比也十分的出色。可見(jiàn)在長(zhǎng)期投資時(shí)，低換手率是一個(gè)較為有效的輔助選股指標(biāo)。
原來(lái)如此，你get了嗎？換手率出現(xiàn)異動(dòng)，往往代表主力的異常行為，回測(cè)數(shù)據(jù)的結(jié)果，與股民傳統(tǒng)的認(rèn)知恰恰相反：高換手率的股票在短期、中期和長(zhǎng)期的表現(xiàn)都不如低換手率的股票。
來(lái)源: 同花順金融研究中心
