支付寶4.5%收益的理財，套路有點深-魔扣目錄

2020年的某天，我打開支付寶，發現理財專區的首頁是這樣的：

再往下拉，是這樣的：

而且成交量特別大，比如建信養老飛月寶，累計成交7387萬筆，國壽安鑫盈360天，累計成交1714萬筆。長江養老安穩366，開放認購兩小時，額度已搶68%。再看頁面上“增值首選”、“中低風險”、“歷史兌付率100%”的紅字，愛理財的小伙伴們可能腦袋一熱，手里的年終獎還沒捂熱，又要被釣走了。所以今天，我就給大家講講這類產品的套路。

一、產品性質篇

（一）養老保障異化成理財產品

細心點的小伙伴會發現，這類產品的管理機構都是養老保險公司，并非銀行、券商、基金公司、信托公司等主流理財機構。因為這類產品的性質是“養老保障管理產品”。是的，你沒看錯，這就是個養老產品。

根據《養老保障管理業務管理辦法》（保監發〔2015〕73號）規定，養老保障管理產品是指養老保險公司作為管理人，接受政府機關、企事業單位及其他社會組織等團體委托人和個人委托人的委托，為其提供養老保障以及與養老保障相關的資金管理服務，包括方案設計、受托管理、賬戶管理、投資管理、待遇支付、薪酬遞延、福利計劃、留才激勵等服務事項。

該類產品本質上應該為投資者提供長期、穩健、持續性的養老保障，然而在保險公司套路滿滿的操作中，它變成了短期理財產品，支付寶上這類產品的最長期限只有一年，最短的只有7天。7天的養老產品，搞笑的吧？或許在保險公司看來，一日真的等于三秋吧。

（二）中低風險不等于低風險

這類產品的投資范圍非常廣，包括存款、貨幣基金、債券、股票、銀行理財、信托產品、券商資管產品、各類基金、甚至房地產信托基金、未上市企業股權、不動產等。

就是一盤大雜燴，投資者完全不知道自己的錢被用到哪里去了。而任何一個理財產品的收益都來源于底層資產的現金回流，理財產品的風險等級也主要是根據底層資產來劃分的。該類產品為了維持較高的收益率，必然會配置一部分高風險產品，如股票、基金、企業債券、信托產品等。所以支付寶理財專區的該類產品全是“中低風險”而不是“低風險”。

注：具體每個產品的投資組合配置，大家可以在“產品檔案”—“投資組合說明書”中找到。

（三）投資者被層層薅羊毛

這類產品募集的資金，保險公司既可以自己直接進行投資，也可以委托其他投資機構如保險資產管理公司、證券公司、基金公司及其子公司進行投資。

也就是說，保險公司自己不會理財不要緊，可以先從社會上募集資金到保險公司名下，再以保險公司的名義去買銀行、券商、基金公司、信托公司發行的產品。

在這個鏈條上，保險公司收一道管理費、其他機構再收一道管理費，再加上賬戶托管費、投資管理費。所以在收益到賬前，投資者的錢已經被層層薅羊毛。

更過分的是業績報酬條款。以長江養老安穩366為例

翻譯成白話就是：產品有預期收益率的，投資者最高收益就是業績比較基準。超出凈值部分全都是保險公司的業績報酬，而且保險公司想收多少報酬不需要經過投資人同意，公告即可。那投資者的業績比較基準是多少呢？

如果產品虧了，保險公司照舊收取固定管理費，虧損由投資者承擔。如果產品實際收益高，投資者也最高收益率就是7天的存款利率，剩余全是保險公司的業績報酬。哇，這個操作真是一個大寫的服！

二、產品評測篇

理財產品的三個重要維度為：收益率、安全度、流動性。

業內有一種說法，叫做理財產品的不可能三角，即任何一個產品，都不可能同時滿足以上三個維度，即收益率又高，安全度又好，同時還能流動性高。一個產品能同時滿足任何兩個維度，就已經是不可多見的好產品了。下面我就從這三個維度再加個認購起點來評測下這類產品。對標產品是50萬內保本保息的銀行定期存款：

（一）收益率

從上圖可見，銀行定期存款收益率在目前是比養老保障產品高的。

但由于養老保障產品的收益率是浮動的，也不排除某一時間段會突然升高的可能。但大多數養老產品的投資組合都排除了股票投資，所以市場上可投資的高收益產品幾乎只剩下信托產品，而目前市場上信托的年化收益率在8%左右，即使該類產品投資了信托產品，受制于投資比例限制，再扣除相關費用，以及萬惡的業績報酬被保險公司收走，層層薅羊毛后，投資者最終能夠拿到5%/年的收益率就不錯了。

（二）安全度

養老保障產品是不保本保收益的，投資者有虧損本金的可能。而銀行定期存款，50萬內保本保息。

雖然保險公司都會宣傳自身是穩健投資，不會投資高風險產品，且具有專業的管理團隊。但我想說的是，保險公司更多是把錢給到其他投資機構去管理，投資者無從判斷實際管理資金的機構是否穩健、專業。

而且看一下這個合同：國壽安鑫利365天。