什么是財(cái)務(wù)思維？這是頭條問答里一個(gè)很有意思的問題。
稅務(wù)經(jīng)理這樣說(shuō)的：是你對(duì)業(yè)務(wù)敏感，看一張憑證，你看到的不是分錄，是業(yè)務(wù)是資金流動(dòng)。你知道之前發(fā)生了什么，知道在之后會(huì)帶來(lái)什么影響，知道這中間的涉稅環(huán)節(jié)，更重要的是知道怎樣選擇最有利。
財(cái)務(wù)部長(zhǎng)是這樣的：合并報(bào)表會(huì)計(jì)拿季報(bào)的初稿讓她審核，大約五秒鐘，她圈出了第一個(gè)有問題數(shù)字，接著是第二個(gè)…不到五分鐘，她開始跟會(huì)計(jì)說(shuō)這些數(shù)字的問題。
銷售會(huì)計(jì)是這樣的：一個(gè)工廠月末結(jié)賬，報(bào)表的銷售成本和賬面有十幾萬(wàn)差異，工廠會(huì)計(jì)核對(duì)了一個(gè)上午，也沒找出來(lái)哪里出錯(cuò)了，只能向總部的銷售會(huì)計(jì)求助。她拿到工廠的數(shù)據(jù)，巴拉巴拉…十分鐘后，告訴工廠，有一筆在途的成本小數(shù)點(diǎn)錯(cuò)位了。
以上都可以說(shuō)是財(cái)務(wù)思維的呈現(xiàn)。事實(shí)上，人人都應(yīng)該懂點(diǎn)財(cái)務(wù)思維。為什么？今天，身邊君就帶你看看清華經(jīng)管會(huì)計(jì)系主任肖星老師是怎么說(shuō)的。以下，Enjoy：
肖星 | 作者
身邊的經(jīng)濟(jì)學(xué) | 來(lái)源
01
企業(yè)開張三件事
我們首先從企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)角度來(lái)做一個(gè)總結(jié)。
每一家企業(yè)都有各種各樣的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，紛繁復(fù)雜，各不相同，但這些活動(dòng)在會(huì)計(jì)眼中，歸根結(jié)底就是三件事：經(jīng)營(yíng)、投資和融資。將所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)抽象來(lái)看，企業(yè)是在不斷地重復(fù)著一個(gè)“從現(xiàn)金到現(xiàn)金”周而復(fù)始的循環(huán)過程。
具體而言，企業(yè)三件事以及不斷重復(fù)的循環(huán)都包括哪些呢？
公司開業(yè)，首先需要股東或債權(quán)人投入資金，這是一個(gè)融資活動(dòng)；然后公司拿這筆錢蓋廠房、買設(shè)備，這是一個(gè)投資活動(dòng)；接下來(lái)招聘員工、采購(gòu)原材料、生產(chǎn)產(chǎn)品、銷售產(chǎn)品、回收貨款，最后又收回了錢，這些都屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。企業(yè)賺錢的整個(gè)過程，涉及經(jīng)營(yíng)、投資和融資三類活動(dòng)。
在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中，具體包括很多不同的業(yè)務(wù)，比如與招聘相關(guān)的薪酬業(yè)務(wù)，比如采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、回款等。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)從現(xiàn)金到現(xiàn)金的循環(huán)是一個(gè)非常鮮活地描述企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的信息來(lái)源。
企業(yè)采購(gòu)，可能是預(yù)付款，可能是一手交錢，一手交貨，還可能是先拿貨，再付款，這三種采購(gòu)方式的付款條件，在資產(chǎn)負(fù)債表中，通過預(yù)付賬款、現(xiàn)金、應(yīng)付賬款的數(shù)額來(lái)表現(xiàn)。
購(gòu)入的原材料，不會(huì)馬上投入生產(chǎn)，而是先存放在倉(cāng)庫(kù)里。原材料在倉(cāng)庫(kù)的存放時(shí)間體現(xiàn)了一家企業(yè)的采購(gòu)規(guī)劃能力。
接下來(lái)將原材料從庫(kù)房提出，投放到生產(chǎn)線上，再生產(chǎn)出產(chǎn)品。在這個(gè)過程中，資金是以在產(chǎn)品的形式存在的，至于存在時(shí)間有多長(zhǎng)，則取決于企業(yè)的生產(chǎn)管理水平。
將產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)后，通常又再一次放進(jìn)倉(cāng)庫(kù)里。產(chǎn)成品在倉(cāng)庫(kù)中存放的時(shí)間，反映了企業(yè)的銷售能力。
產(chǎn)成品銷售出去后，大多數(shù)時(shí)候變成了應(yīng)收賬款，企業(yè)收回貨款，拿到現(xiàn)金。
以上的整個(gè)過程，在資產(chǎn)負(fù)債表中都有記錄。采購(gòu)過程的付款條件體現(xiàn)在應(yīng)付賬款和預(yù)付賬款上；采購(gòu)成果是否合理，體現(xiàn)在原材料的存放周期上；原材料變成產(chǎn)成品的過程中會(huì)產(chǎn)生在產(chǎn)品，在產(chǎn)品的周期體現(xiàn)了企業(yè)的生產(chǎn)效率；生產(chǎn)出的產(chǎn)成品在出售前存放在庫(kù)房中，存放時(shí)間的長(zhǎng)短體現(xiàn)了企業(yè)的銷售能力；銷售之后變成了應(yīng)收款，它的回款周期體現(xiàn)了企業(yè)應(yīng)收款的管理能力。從付錢采購(gòu)，到最后收回應(yīng)收款變成現(xiàn)金，就是一個(gè)企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)，即從現(xiàn)金到現(xiàn)金的一個(gè)完整循環(huán)。
以上的整個(gè)過程，我們可以通過對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)率，清楚地計(jì)算整個(gè)企業(yè)一個(gè)現(xiàn)金循環(huán)所需的平均天數(shù)。我們用應(yīng)付、預(yù)付款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)率來(lái)反映付款周期，用原材料的周轉(zhuǎn)率來(lái)反映原材料平均的存放周期，用在產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)率來(lái)反映平均的生產(chǎn)周期，用產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)率來(lái)反映產(chǎn)成品的存放周期，最后用應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率來(lái)反映平均的收款周期。將以上這些周期加在一起，就是企業(yè)在日常運(yùn)營(yíng)中完成一個(gè)從現(xiàn)金到現(xiàn)金的循環(huán)所需要的具體時(shí)間。
由此可見，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)的全貌，甚至具體到每一個(gè)細(xì)小的業(yè)務(wù)，企業(yè)中任何一個(gè)部門的運(yùn)營(yíng)狀況和效率，都可以從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中看出。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的背后是鮮活的企業(yè)具體業(yè)務(wù)，正是因?yàn)檫@個(gè)原因，所以人人都要了解財(cái)務(wù)知識(shí)，人人都要具備財(cái)務(wù)思維。
財(cái)務(wù)思維讓我們不止關(guān)注于眼前的那一項(xiàng)工作，而是看到這項(xiàng)工作與企業(yè)其他工作的關(guān)系，甚至了解這項(xiàng)工作對(duì)企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)的意義。財(cái)務(wù)思維給了我們一個(gè)俯瞰企業(yè)的視角，給了我們認(rèn)識(shí)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的戰(zhàn)略眼光。這無(wú)論對(duì)于企業(yè)的管理層，還是一名普通的員工，都會(huì)有莫大的價(jià)值。
02
經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的驅(qū)動(dòng)力
財(cái)務(wù)報(bào)表的作用還不止這些。企業(yè)各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)背后的驅(qū)動(dòng)力首先是行業(yè)，行業(yè)分析有一個(gè)傳統(tǒng)工具—五力圖，它包括兩大方面的因素：一個(gè)方面是競(jìng)爭(zhēng)，包括來(lái)自行業(yè)內(nèi)部的公司，也包括新進(jìn)入者，還包括替代產(chǎn)品。競(jìng)爭(zhēng)首先會(huì)沖擊公司產(chǎn)品的價(jià)格，由于成本不變，當(dāng)價(jià)格受到?jīng)_擊時(shí)，毛利率馬上就會(huì)下降，進(jìn)而會(huì)影響企業(yè)的凈利潤(rùn)率。所以，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)沖擊企業(yè)的盈利空間，這是從效益的視角來(lái)考察企業(yè)。
五力圖的另一個(gè)方面是企業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境，即購(gòu)買方和供貨方，這會(huì)直接影響企業(yè)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)。比如，供貨方的談判能力會(huì)直接影響采購(gòu)的付款條件，購(gòu)買方的談判能力會(huì)直接影響銷售的難易程度以及回款周期。它們二者共同影響了企業(yè)從現(xiàn)金到現(xiàn)金的循環(huán)周期。這個(gè)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)周期，是從效率的視角來(lái)考察企業(yè)。
所以，行業(yè)會(huì)直接影響一家企業(yè)的盈利空間和業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)周期。雖然財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)紛繁復(fù)雜，但我們可以把它們分成效益和效率這兩個(gè)反映視角。雖然行業(yè)是影響這兩個(gè)因素的重要驅(qū)動(dòng)力，但面對(duì)同樣的行業(yè)環(huán)境，企業(yè)可以選擇不同的應(yīng)對(duì)方式，我們稱作企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。
企業(yè)有兩種大的戰(zhàn)略選擇：一種是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，就是薄利多銷，想方設(shè)法將成本降到比任何其他企業(yè)都低，于是就有能力用比別人都低的價(jià)格銷售產(chǎn)品。一旦價(jià)格比別人都低，就會(huì)讓我們的產(chǎn)品更有吸引力，買產(chǎn)品的人多了，就能實(shí)現(xiàn)薄利多銷。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略是一個(gè)犧牲一定的效益，來(lái)?yè)Q取效率的戰(zhàn)略，所以其表現(xiàn)是低毛利、高周轉(zhuǎn)，即低效益、高效率。
另一種是差異化戰(zhàn)略。差異化戰(zhàn)略是想方設(shè)法地將產(chǎn)品做得富有特色，因?yàn)楫a(chǎn)品有特色，所以可以賣高價(jià)錢，因此毛利率高，但是高端產(chǎn)品通常需求量會(huì)少，所以周轉(zhuǎn)率相對(duì)會(huì)低，即效率會(huì)受到一定影響。差異化戰(zhàn)略是犧牲一定的效率來(lái)?yè)Q取效益的戰(zhàn)略，其表現(xiàn)是高效益、低效率。
因此，影響效益和效率這兩方面表現(xiàn)的，不僅僅是行業(yè)，還可能是戰(zhàn)略選擇。不過，選擇了戰(zhàn)略，還涉及執(zhí)行的問題。如果能夠成功執(zhí)行，可以通過犧牲一部分而換取另一部分，但如果戰(zhàn)略執(zhí)行不到位，就有可能出現(xiàn)企業(yè)費(fèi)了半天勁，還達(dá)不到自己的戰(zhàn)略定位的情況。比如成本領(lǐng)先戰(zhàn)略雖然犧牲了毛利，卻沒有換來(lái)高周轉(zhuǎn)，或者差異化戰(zhàn)略犧牲了周轉(zhuǎn)率，卻沒有換來(lái)真正的高毛利，這些都是企業(yè)戰(zhàn)略的執(zhí)行失敗。
因此，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的背后，真正的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力是行業(yè)、戰(zhàn)略選擇和戰(zhàn)略執(zhí)行，而這些因素才是決定財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)的內(nèi)在因素。這個(gè)表現(xiàn)可以分成效益和效率兩個(gè)視角，二者最終共同決定了一家企業(yè)的投資回報(bào)，就是企業(yè)創(chuàng)造了多少價(jià)值，這是一家企業(yè)一定要追求的最終目標(biāo)。
企業(yè)每個(gè)部門員工的工作都會(huì)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，包括采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、人力資源、投融資，等等。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不僅會(huì)描述工作的狀況，還可以給出評(píng)價(jià)，讓你知道你在這個(gè)工作中，效益如何、效率如何，而這樣的效益和效率狀況會(huì)為企業(yè)的最終盈利貢獻(xiàn)什么樣的力量。
所以，這些數(shù)據(jù)也在提醒我們?nèi)ニ伎妓龅拿恳豁?xiàng)工作發(fā)揮的作用，是有提高效益的作用，還是有提高效率的作用。如果對(duì)于二者都毫無(wú)幫助，可能就說(shuō)明你的工作是毫無(wú)價(jià)值和意義的。
03
聽數(shù)字說(shuō)話
我們可以通過資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款、存貨，以及負(fù)債中的應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬等項(xiàng)目來(lái)了解公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的運(yùn)營(yíng)情況。具體來(lái)說(shuō)，可以通過這些項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)率水平來(lái)了解業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的運(yùn)營(yíng)周期，了解企業(yè)的效率情況。
我們可以通過利潤(rùn)表中的毛利率、三項(xiàng)費(fèi)用、資產(chǎn)減值、凈利潤(rùn)等數(shù)據(jù)了解企業(yè)的效益情況。利潤(rùn)表可以讓我們很清楚地了解企業(yè)的利潤(rùn)是來(lái)自于正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還是來(lái)自于投資、金融資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)或是資產(chǎn)減值的變化。在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，我們可以進(jìn)一步知道企業(yè)業(yè)績(jī)優(yōu)劣，是成本還是費(fèi)用方面的結(jié)果。
通過資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的結(jié)合，我們還可以了解企業(yè)的償債能力，比如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)等。償債能力是一個(gè)涉及風(fēng)險(xiǎn)問題的分析。
現(xiàn)金流量表是一張著重描述風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)表，對(duì)其分析可以分為兩個(gè)方面：一個(gè)方面是對(duì)現(xiàn)金流本身的結(jié)構(gòu)分析，可以通過經(jīng)營(yíng)、投資、融資現(xiàn)金流的八種不同狀態(tài)來(lái)推斷公司的運(yùn)營(yíng)狀況，以及最需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。對(duì)現(xiàn)金流分析的另一個(gè)方面是分析凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流之間巨大差異產(chǎn)生的原因，以及它背后的業(yè)務(wù)原因，這可以幫助我們發(fā)現(xiàn)引起企業(yè)不能持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一些原因。
當(dāng)我們拿到一家企業(yè)的報(bào)表時(shí)，應(yīng)該如何去解讀呢？首先看風(fēng)險(xiǎn)方面，其次看收益方面，最后看償債能力，可以通過現(xiàn)金流量表角度分析。
這里我們重點(diǎn)介紹一下收益的方面，就是指賺錢，用財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量就是投資回報(bào)超過資本成本的程度。
我們主要討論投資回報(bào)，通常用總資產(chǎn)報(bào)酬率這個(gè)指標(biāo)來(lái)表示投資回報(bào)。總資產(chǎn)報(bào)酬率可以分解成兩個(gè)指標(biāo)的乘積：一個(gè)是凈利潤(rùn)率，另一個(gè)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
凈利潤(rùn)率用來(lái)衡量效益，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來(lái)衡量效率，由此我們將賺錢分成效益和效率兩個(gè)方面。
在分析一家企業(yè)時(shí)，我們首先要看這家企業(yè)的投資回報(bào)在行業(yè)中處于怎樣的水平，在整個(gè)社會(huì)中處于怎樣的水平，然后再來(lái)看這樣的一個(gè)投資回報(bào)水平是高是低，效益和效率兩個(gè)方面中哪個(gè)方面起了主要的影響。所以，我們用衡量效益和效率的指標(biāo)與同行業(yè)的其他企業(yè)進(jìn)行比較，看一看它在同行業(yè)中的水平，再根據(jù)這家企業(yè)自身的戰(zhàn)略選擇來(lái)判斷這樣的水平是否正常。
比如，如果一家公司的戰(zhàn)略定位是成本領(lǐng)先，就應(yīng)該預(yù)期到它的毛利率不會(huì)有太突出的表現(xiàn)，而它應(yīng)該表現(xiàn)出較好的周轉(zhuǎn)率。也就是說(shuō)，這家公司的毛利率可能處于行業(yè)的一般水平，甚至是中等偏下的水平，但它的周轉(zhuǎn)率應(yīng)該處于行業(yè)中較高的位置，至少是高于平均水平的。如果它的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)沒有表現(xiàn)出這樣的現(xiàn)象，就說(shuō)明這家公司的戰(zhàn)略執(zhí)行可能出現(xiàn)了問題。
我們還可以進(jìn)一步分析原因，比如周轉(zhuǎn)率沒有達(dá)到應(yīng)有的高水平，原因是什么？是因?yàn)闁|西賣得太慢了，還是因?yàn)榭钍盏锰耍且驗(yàn)樵谠牧檄h(huán)節(jié)浪費(fèi)了太多的時(shí)間，還是因?yàn)樵谏a(chǎn)環(huán)節(jié)浪費(fèi)了太多的時(shí)間？這只是從會(huì)計(jì)角度進(jìn)行的分析，還需要進(jìn)一步結(jié)合企業(yè)自身的業(yè)務(wù)特征，尋找業(yè)務(wù)的角度來(lái)理解這個(gè)數(shù)據(jù)背后的原因。
當(dāng)我們看到成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的公司毛利率處于比較低的水平時(shí)，不能就此認(rèn)為一定合理，還應(yīng)該去尋找關(guān)于它成本的相關(guān)信息，也將它的成本水平與同行業(yè)的公司進(jìn)行比較，看一看它的成本狀況在同行業(yè)公司中是否真的處于領(lǐng)先的地位。如果我們發(fā)現(xiàn)它的成本并沒有處于領(lǐng)先的地位，就說(shuō)明這家公司雖然周轉(zhuǎn)率較高，但它并沒有實(shí)現(xiàn)成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的最根本的基礎(chǔ)，就是成本在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位
周轉(zhuǎn)率高其實(shí)可以很容易地通過壓低產(chǎn)品的售價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)，但是這種做法的長(zhǎng)遠(yuǎn)保障肯定是成本優(yōu)勢(shì)，即成本比其他公司更低。如果公司的成本并不比他人低，只是價(jià)格定得比他人低，表面上看似乎沒有問題，只是別人掙得多、我掙得少，但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，整個(gè)行業(yè)毛利率水平都在下降，等到激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)到來(lái)時(shí)，所有公司可能都處在盈虧平衡的邊緣，如果企業(yè)的價(jià)格低，而成本又與平均水平相當(dāng)，則勢(shì)必會(huì)虧損，低價(jià)是難以持續(xù)的。所以，成本領(lǐng)先戰(zhàn)略最重要的實(shí)現(xiàn)前提是，在行業(yè)中具有成本優(yōu)勢(shì)。
如果是一家差異化戰(zhàn)略的公司，就需要了解這家公司的產(chǎn)品在行業(yè)中是否給人一種高端的印象，它的產(chǎn)品的價(jià)格水平是否真的比其他企業(yè)的同類產(chǎn)品高。我們?nèi)绻苷业较嚓P(guān)的銷量數(shù)據(jù)，就可以大致看到每一件產(chǎn)品的收入，用這個(gè)數(shù)據(jù)去與同行業(yè)的公司比較，就可以知道定價(jià)區(qū)間是否在行業(yè)中處于較高的位置。之所以關(guān)心這個(gè)問題，是因?yàn)椴町惢瘧?zhàn)略最終要落實(shí)到產(chǎn)品的獨(dú)特性上，而這個(gè)獨(dú)特性最終的目的是獲得標(biāo)高價(jià)的能力，如果不能獲得標(biāo)高價(jià)的能力，那么產(chǎn)品的獨(dú)特性就沒有價(jià)值和意義。
當(dāng)我們?nèi)シ治龉镜呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)，就是用衡量效益和效率的不同指標(biāo)，與同行業(yè)的公司進(jìn)行比較，并結(jié)合這家公司自身的戰(zhàn)略選擇，來(lái)判斷財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)和戰(zhàn)略選擇是否相匹配，并且進(jìn)一步推斷這家公司的戰(zhàn)略執(zhí)行是否成功。如果不成功，分析是由什么原因?qū)е碌模龠M(jìn)一步了解公司在業(yè)務(wù)上的舉措。
以上就是報(bào)表解讀的基本思路。
關(guān)于作者：肖星，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、會(huì)計(jì)系系主任，清華大學(xué)全球私募股權(quán)研究院常務(wù)副院長(zhǎng)。曾獲得北京市師德先鋒稱號(hào)、 清華大學(xué)“良師益友”獎(jiǎng)、清華大學(xué)年度教學(xué)優(yōu)秀獎(jiǎng)。
本文整理自《肖星的財(cái)務(wù)思維課》，經(jīng)出版方授權(quán)“身邊的經(jīng)濟(jì)學(xué)”原創(chuàng)首發(fā)。
