美股紅火，A股溫熱，為什么A股不夠熱？A股沒有跟隨美股氣勢如虹。原因大約是A股退市制度不暢，上市容易，退市難。好聽的說，是只進不出的貔貅，不好聽的說，是一個只進不出的菜市場，爛股一堆，關(guān)鍵是里面的股民，還熱衷于炒爛菜，導致劣幣驅(qū)除良幣。
退市多了的最大的好處是優(yōu)秀公司會獲得溢價。很多投資人都羨慕美股歷史新高，卻不知道，美股上漲的秘密是幾大科技公司的不斷歷史新高，而不是普漲。證明就是下圖：
而我們的滬指不漲，就是因為存在太多的垃圾股和一些無法淘汰不掉的銀行保險石油建筑央企老權(quán)重。即使是滬指出現(xiàn)一些好公司，對權(quán)重大盤指數(shù)的影響甚微。所以，大家不要被點位滯后假象所迷惑，其實A股還是有很好的盈利機遇。A股3000多股票，好公司不超過300只，而考慮到能力圈的問題，真正值得投資的不超過30只。當然，這也是符合美股100年的歷史的。看上圖就知道，帶動美股新高的，就5只股票。我們的好公司其實比美國多太多了。因為不好的公司太多，垃圾股不會給投資人帶來收益，所以，這也是A股投資人感覺不好的原因。
當然，我們說這些，很多人會不服氣的讓我們走兩圈，說說A股哪些公司屬于好公司。我告訴你，真正上證50權(quán)重里面，最好的公司是恒瑞、茅臺、中國國旅、伊利股份，藥明康德，招商銀行，中國平安都是不錯的。而里面更大權(quán)重的，如三桶油，一堆銀行股，其實都不值得投資。當然，我們說這些很多人都會不服氣。我告訴你，我只用一個ROE指標，就會把絕大多數(shù)上證50股票淘汰，這么多的平庸公司，所以上證指數(shù)點位就上不去，你看大盤指數(shù)做股票也不會賺錢。所以，上證點數(shù)不動，不代表A股沒有投資機遇，市場中很多人其實都是錯的。所以，我們一直強調(diào)A股投資要輕大盤重個股。
我們對于行業(yè)板塊的研究是有前瞻性的，就在前幾天剛剛在文章中說了聲：中國的航空股，逢低吸納的機會，因為不可能倒閉。在新冠疫情垂直打擊過去之后，估值會有修復。今天香港的航空股國泰航空獲得了香港政府和股東注入資金實現(xiàn)重組，印證了航空股不會倒閉的說法。國泰航空重組總額高達390億港幣。其中香港特區(qū)政府優(yōu)先股195億，特別貸款78億。股東配股117億，前三股東，中國國航，太古和卡塔爾主權(quán)投資已經(jīng)同意配股。見微知著，一葉知秋，港股民營航空都如此命硬，四方救援，何況內(nèi)地航空公司背靠大樹好乘涼。
關(guān)于下半年的三大機會
一、5G行業(yè)
實際上現(xiàn)階段5G沒有確切的下游重磅應(yīng)用，如今兩類股依然是5G的主流，一類是設(shè)備基站，通信工程一般以AAU基站為購買標的，其他設(shè)施都是配套。從總體上看，三大運營商基站，華為57.2%，中興通訊28.7%，大唐2.6%。愛立信11.4%。我們基本可以排除大唐所在的中國信科，這里包括烽火通信。中國5G的蛋糕就是華為和中興的。現(xiàn)下中興股價并不出彩，原因是國際上面關(guān)于5G的摩擦還在繼續(xù)，投資人怕波及自身。但是看到，中興通訊現(xiàn)階段其實還是中國通信行業(yè)的彈坑。烽火通信和華為都在實體清單上，但中興通訊得以跳脫。所以中興通訊雖然跌了很多，在現(xiàn)下依然是一個相對很好的投資選擇。
二、云游戲和云計算。
我們所知的云游戲，現(xiàn)階段還是金山云等游戲云模式，也就是游戲開發(fā)者從云計算提供商租用游戲服務(wù)器，都是企業(yè)服務(wù)。對于玩家層面，云游戲一根網(wǎng)線讓你不用買很好的顯卡，芯片，這個目標還達不到。所以消費者層面的云游戲服務(wù)，暫時僅僅是觀察期。谷歌進入了玩家服務(wù)的云游戲，但不是谷歌進去了就一定能發(fā)財。云游戲公司我們以前已經(jīng)講的太多了，去翻上周的文章和我的圈子看看。
云計算如今是紅火的，如上說的，都是企業(yè)服務(wù)為主。但國內(nèi)云計算基本在燒錢階段，美國如亞馬遜，微軟的云計算服務(wù)，是盈利的，那么云計算盈利只是個時間問題，需要大浪淘沙。國內(nèi)云計算的阿里云，騰訊云和金山云都沒有在A股上市，優(yōu)刻得規(guī)模不濟，無法出頭。那么只能去選擇一些淘金者邊上賣水的企業(yè)，比如IDC數(shù)據(jù)中心建設(shè)的供應(yīng)方。
2020 年 6 月 5 日，上海市發(fā)布《上海市經(jīng)濟信息化委關(guān)于支持新建互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心項目用能指標的通知》，繼 2019 年底下發(fā) 25075 個 IDC 用能指標后，新基建政策下繼續(xù)支持 3.6 萬個用能指標，合計 12 個項目，單項目規(guī)模 3000個。其中優(yōu)刻得、光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港等上市公司獲得指標。長期看好規(guī)模擁有一線核心稀缺資源的龍頭服務(wù)商以及分享產(chǎn)業(yè)紅利的上游設(shè)備供應(yīng)商龍頭。
政策紅利開始兌現(xiàn)，總體機柜規(guī)模提升至 3.6 萬個。2018 年 10 月發(fā)布的《上海市推進新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三年行動計劃（2018-2020 年）》要求，到 2020 年底新增數(shù)據(jù)中心機架數(shù)不超過 6 萬個，新增數(shù)據(jù)中心 PUE 不超過 1.3，存量改造數(shù)據(jù)中心 PUE 不高于 1.4。2019 年 11 月，上海市經(jīng)信委正式批準 6 個項目，總規(guī)模 25075個，要求 2020 年底投產(chǎn)。2020 年 6 月 5 日，上海市經(jīng)信委進一步批準 12 個項目，總規(guī)模 36000 個，要求 2021 年 6 月底前投產(chǎn)。我們此前判讀，新基建政策助力下，土地/能耗/資金等指標有望得到政策支持，此次規(guī)模提升符合判斷。
競爭格局相對分化，12 家廠商分別獲得 3000 指標。2019 年底首批指標僅 6 家廠商獲得，包括上?？萍季W(wǎng)絡(luò)（云賽智聯(lián)）/上海華宇電子工程（華東電腦）/中國電信上海分公司（合作寶信軟件）/上海有孚網(wǎng)絡(luò)/萬國數(shù)據(jù)/上海云宿科技（網(wǎng)宿科技）。2020 年中第二批指標共有 12 家廠商獲得，優(yōu)刻得/國富光啟（鵬博士持股）/中傳網(wǎng)絡(luò)/中國聯(lián)通/光環(huán)新網(wǎng)/極有網(wǎng)絡(luò)/數(shù)據(jù)港/樸友數(shù)據(jù)/信管網(wǎng)絡(luò)/中經(jīng)云數(shù)據(jù)（寧波建工持股）/瓏睿信息（騰訊超算中心）/啟斯云計算（城地股份控股）。對比來看，優(yōu)刻得/光環(huán)新網(wǎng)/數(shù)據(jù)港等首次獲得 3000 個指標。
供需缺口仍然存在，長期看好 IDC 板塊配置價值。云計算/5G/物聯(lián)網(wǎng)/AI 等引爆新一輪信息技術(shù)革命，持續(xù)驅(qū)動數(shù)據(jù)流量需求，我國 IDC 產(chǎn)業(yè)長期景氣，未來三年有望實現(xiàn) 30%復合增長。網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)/客戶資源/服務(wù)質(zhì)量決定了一線城市 IDC區(qū)位價值。全球 IDC 行業(yè)仍集中于核心城市，Synergy 統(tǒng)計全球托管 IDC 市場收入 50%以上來自于 20 個一線城市；國內(nèi)核心城市 IDC 資源仍然短缺，工信部預(yù)計 2019 年北上廣機柜缺口 2.8/5.1/3.9 萬。建議重點配置產(chǎn)業(yè)鏈中規(guī)模擁有一線核心稀缺資源的龍頭服務(wù)商以及分享產(chǎn)業(yè)紅利的上游設(shè)備供應(yīng)商龍頭。
三、醫(yī)療行業(yè)
今天的第二篇，和第三篇都有講醫(yī)療的機會。特別是第二篇的疫苗行業(yè)分析，包括了目前上市的主要疫苗公司。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個人投資建議，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風險，投資需謹慎】
