經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 鄭一真 A股行情再度火熱。
6月24日，創(chuàng)業(yè)板指9連升，刷新近4年半新高；而22日，滬深兩市成交額時(shí)隔三個(gè)月再度超過8000億元。
資金方面，外資連續(xù)十三周凈流入，美的集團(tuán)、索菲亞、泰格醫(yī)藥、廣聯(lián)達(dá)、啟明星辰被外資買爆，同時(shí)觸及外資持股比例警戒線。
回看上半年行情，疫情影響之下，A股可謂跌宕起伏，而展望下半年，中金公司首席策略師王漢鋒對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，A股整體還會(huì)比較有韌性，下半年有驚無險(xiǎn)。
王漢鋒認(rèn)為，在疫情防控和應(yīng)對(duì)上，中國(guó)至少領(lǐng)先外圍三個(gè)月以上，二季度有可能恢復(fù)到正增長(zhǎng)的狀態(tài)，其他經(jīng)濟(jì)體二季度還是一個(gè)很深的負(fù)增長(zhǎng)，三季度能否恢復(fù)到正增長(zhǎng)還是一個(gè)問號(hào)。全球外圍市場(chǎng)的財(cái)政貨幣政策不遺余力，利率水平接近0，而中國(guó)政策還有比較大的空間。中國(guó)市場(chǎng)的估值，包括A股和港股相比全球市場(chǎng)也比較有吸引力，即使回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)也不大。
諸多利好
盤面上看，A股震蕩攀升，呈現(xiàn)“喝酒吃藥”行情，多只白馬股創(chuàng)新高。
6月24日收盤，上證綜指震蕩收漲0.3%，報(bào)收2979.55點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指連漲9日，報(bào)收2382.47點(diǎn)。6月23日，盤面呈現(xiàn)深強(qiáng)滬弱的格局，上證指數(shù)收盤僅漲0.18%，報(bào)2970.62點(diǎn)。兩市成交額超7500億元，較上一個(gè)交易日有所萎縮。
但目前市場(chǎng)極度分化，年初至今，醫(yī)藥生物、食品飲料、電子、計(jì)算機(jī)累計(jì)漲幅分別為38%、22%、21%、19%；而房地產(chǎn)、非銀金融、銀行、采掘跌幅分別為11%、11%、14%和18%。
北向資金再度活躍，6月22日以來北向資金凈流入30億元，本月以來凈流入522億元，其中6月19日北向資金成交凈買入183億元。近30個(gè)交易日，僅有6個(gè)交易北向資金凈流出。近七天北向資金青睞的個(gè)股包括邁瑞醫(yī)療、伊利股份、中信建投、牧原股份、寧德時(shí)代、TCL等，涉及醫(yī)藥、新能源、食品飲料、券商等多個(gè)行業(yè)。
富時(shí)羅素方面6月22日表示，已經(jīng)順利完成將中國(guó)A股納入全球股票基準(zhǔn)指數(shù)的第一階段，納入后中國(guó)A股占富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)約6%。富時(shí)新興市場(chǎng)全盤指數(shù)包含1051只大、中、小盤中國(guó) A股。這是第一家國(guó)際指數(shù)提供商在納入過程中囊括不同規(guī)模的公司。
從流動(dòng)性方面來看，市場(chǎng)流動(dòng)性或?qū)⒗^續(xù)保持充裕。瑞銀證券在最近的流動(dòng)性觀察中表示，央行5月以來對(duì)繼續(xù)放松貨幣政策比較克制的原因一方面在于，過去幾個(gè)月社融保持了較快增長(zhǎng)，從央行行長(zhǎng)近期在陸家嘴論壇上對(duì)今年社融增長(zhǎng)的表述來看，繼續(xù)大幅放松貨幣政策的必要性有所下降。同時(shí)，瑞銀證券認(rèn)為央行更希望資金能夠更精準(zhǔn)地流向中小微企業(yè)，減少資金出現(xiàn)“空轉(zhuǎn)”。盡管央行繼續(xù)大幅寬松的必要性有所下降，但并不意味著政策將轉(zhuǎn)向收緊，后續(xù)可能會(huì)適當(dāng)加大流動(dòng)性投放。
A股改革穩(wěn)步推進(jìn)，也在增加市場(chǎng)信心。時(shí)隔30年之后，上交所也首次宣布修改指數(shù)調(diào)整方式。上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司發(fā)公告稱將于2020年7月22日發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)；此外，上證綜指30年來也將實(shí)行第一次編制方式調(diào)整，包括剔除風(fēng)險(xiǎn)警示股票、延長(zhǎng)新股計(jì)入時(shí)間、將科創(chuàng)板股票納入上證綜指當(dāng)中。
星石投資認(rèn)為，高漲的市場(chǎng)情緒與資本市場(chǎng)改革措施的不斷推出密不可分，如從創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制到新三板精選層等，提振了市場(chǎng)情緒，因此高彈性的成長(zhǎng)股關(guān)注度增加。
對(duì)此，中金公司首席策略師王漢鋒對(duì)記者表示，指數(shù)修訂會(huì)帶來一定影響，但也不宜過度夸大，上證指數(shù)包含了很多金融、原材料等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)股票，這些個(gè)股市值又比較大，但過去幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要是新經(jīng)濟(jì)在發(fā)力，老經(jīng)濟(jì)個(gè)股表現(xiàn)發(fā)力，拖累上證指數(shù)表現(xiàn)。值得一提的是，這些修訂并沒有將總市值加權(quán)改成流通市值加權(quán)。這次修訂對(duì)上證指數(shù)未來的表現(xiàn)會(huì)有一些影響，但不是顛覆性的。現(xiàn)在更應(yīng)該關(guān)注指數(shù)表現(xiàn)平淡背后結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。
布局策略
上半年即將收官，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)優(yōu)于全球。不過，目前疫情在區(qū)域再度出現(xiàn)傳播，在疫情陰霾下，市場(chǎng)是否會(huì)繼續(xù)樂觀，市場(chǎng)偏好是否有所下降？
對(duì)此，瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆對(duì)記者表示，并沒有看到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降。首先，目前沒有出現(xiàn)全城關(guān)閉或者全國(guó)關(guān)閉的局勢(shì)，而是在小范圍當(dāng)中定點(diǎn)定向快速控制。得益于第一輪疫情的經(jīng)驗(yàn)以及高科技的運(yùn)用，很快鎖定35萬在疫情爆發(fā)期間訪問過新發(fā)地市場(chǎng)的人，現(xiàn)在的確診案例幾乎是和新發(fā)地市場(chǎng)相關(guān)，所以市場(chǎng)上對(duì)于疫情就沒有那么的擔(dān)憂。另外，在疫苗、治療、核酸測(cè)試上，現(xiàn)在都出現(xiàn)了很大的進(jìn)展。我們不認(rèn)為現(xiàn)在北京市第二波反彈，大家比較認(rèn)同的是，可能秋季和冬季會(huì)出現(xiàn)真正的第二波大規(guī)模的反彈，而這一波反彈可能會(huì)很難控制。第三，從醫(yī)療系統(tǒng)的容量來說，現(xiàn)在新增加的病例數(shù)在可控范圍之內(nèi)，所以也沒有導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)比較大的恐慌。
下半年，科技成長(zhǎng)股的行情還能否持續(xù)？下半年的投資機(jī)會(huì)在哪里？
星石投資認(rèn)為，從現(xiàn)階段來看，科技成長(zhǎng)股在上半年的結(jié)構(gòu)性行情中演繹得較為充分，不乏部分個(gè)股透支了未來的成長(zhǎng)空間，需要更加精選性價(jià)比合適，長(zhǎng)期還有投資空間的方向。從長(zhǎng)期來看，產(chǎn)業(yè)升級(jí)是長(zhǎng)期不變的方向，中美競(jìng)爭(zhēng)也將加速科技產(chǎn)業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代，當(dāng)前也有很多產(chǎn)業(yè)進(jìn)入上行周期，如5G建設(shè)周期、新能源汽車替代燃油車周期等，這些行業(yè)當(dāng)中的優(yōu)質(zhì)公司具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。從投資機(jī)會(huì)來看，星石投資看好，科技、周期、消費(fèi)類別都有值得挖掘的投資機(jī)會(huì)。
而王漢鋒看好消費(fèi)類、先進(jìn)制造業(yè)和部分低估值老經(jīng)濟(jì)個(gè)股的表現(xiàn)。他認(rèn)為，食品飲料估值水平適中，醫(yī)藥下半年會(huì)出現(xiàn)分化，家電家具、汽車零部件、輕工加工等板塊也有機(jī)會(huì)。電動(dòng)車平價(jià)化、大眾化，全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈加速布局也利好未來新能源汽車的表現(xiàn)。金融板塊上，王漢鋒表示，下半年看好龍頭券商，目前估值比較低，而未來隨著金融開放、大眾理財(cái)向金融資產(chǎn)擴(kuò)散，都有利于龍頭券商板塊的表現(xiàn)。
至于5G，胡一帆表示，看好5G投資機(jī)會(huì)，5G把整個(gè)電子化的產(chǎn)業(yè)鏈上下游，包括應(yīng)用都串聯(lián)在一起。。其表示，短期內(nèi)非?？春?G網(wǎng)絡(luò)的基建公司、智能手機(jī)供應(yīng)鏈；中期看好云服務(wù)運(yùn)營(yíng)商、數(shù)據(jù)中心、云游戲、人工智能；長(zhǎng)期來看，投資主題包括自動(dòng)駕駛、本土半導(dǎo)體的公司和科技公司。
