海康威視：安防行業(yè)的王者

海康威視是以視頻為核心的，智能物聯(lián)網(wǎng)解決方案和大數(shù)據(jù)服務(wù)提供商，其業(yè)務(wù)聚焦于綜合安防、大數(shù)據(jù)服務(wù)和智慧業(yè)務(wù)。

目前已在全球范圍內(nèi)安裝了近5億個(gè)攝像頭，所占市場份額達(dá)到38%，排名全球第一，安防界巨無霸之稱，受之無愧。

上市十年，最高時(shí)漲幅40倍，ROE接近30%。

核心競爭力主要體現(xiàn)在，優(yōu)秀的治理結(jié)構(gòu)和核心管理團(tuán)隊(duì)，持續(xù)高水平的研發(fā)投入，規(guī)模體量和成本優(yōu)勢，以及廣泛覆蓋的渠道網(wǎng)絡(luò)。這些競爭優(yōu)勢將保障海康繼續(xù)維持其行業(yè)龍頭地位。

未來看點(diǎn)：行業(yè)集中度持續(xù)提升，產(chǎn)品智能化和AI化，安防產(chǎn)品的更新替換。

中興通訊：5G產(chǎn)業(yè)鏈的總龍頭

中興通訊作為全球五大通信設(shè)備商之一，A股5G板塊的絕對龍頭，諸多投資者和機(jī)構(gòu)的追逐對象。

主營業(yè)務(wù)分為3大塊：運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)、政企業(yè)務(wù)、消費(fèi)者業(yè)務(wù)。其中運(yùn)營商業(yè)務(wù)占比75%左右，毛利率超過40%。

2016年、2018年公司兩度被美國罰款，合計(jì)罰款金額接近19億美金，同時(shí)核心零件受美國制約，飽受質(zhì)疑。

公司在全球通訊行業(yè)，特別是“5G”技術(shù)，切實(shí)掌握著大量的核心技術(shù)，具備和華為比肩的科技競爭力。

未來看點(diǎn)：2020年5G最大的蛋糕在無線基站領(lǐng)域，從研發(fā)、備貨和運(yùn)營資金等方面，中興也已經(jīng)做好充足準(zhǔn)備，將成為業(yè)績的最大亮點(diǎn)。

立訊精密：蘋果產(chǎn)業(yè)鏈總龍頭

立訊精密自上市以來，10年?duì)I收暴漲60倍，已經(jīng)成為中小板市值冠軍，是電子元器件的龍頭企業(yè)。公司主營收入中消費(fèi)電子占比83%，其他業(yè)務(wù)板塊也都屬于精密配件領(lǐng)域，是非常專注主業(yè)的公司。

公司在蘋果供應(yīng)鏈中的地位牢牢不可撼動，聲學(xué)、天線、馬達(dá)、無線充電、iwatch、連接器都有份額。

公司平均毛利率在20%左右，作為代工企業(yè)的護(hù)城河主要是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的制造能力、成本控制能力以及品控和執(zhí)行效率。

未來看點(diǎn)：目前TWS業(yè)務(wù)占比超過40%，爆發(fā)式增長保障公司業(yè)績。未來隨著切入整機(jī)業(yè)務(wù)增加行業(yè)話語權(quán)，公司將斬獲蘋果其他產(chǎn)品及非蘋客戶的系統(tǒng)組裝訂單，帶來數(shù)倍的增長空間。

中芯國際：芯片代工的追趕者

半導(dǎo)體板塊中，中芯國際絕對是稀缺資產(chǎn)，對標(biāo)“芯片代工之王”臺積電。

中芯國際的商業(yè)模式是芯片制造代工企業(yè)是根據(jù)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)提供的設(shè)計(jì)版圖進(jìn)行晶圓加工制造，以賺取代工收益，主要成本費(fèi)用為折舊、耗材、人工。其中折舊是芯片制造企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績的靈魂。目前，華為海思是中芯國際第一大客戶。

中芯國際代表了中國大陸最先進(jìn)水平，但在全球范圍內(nèi)，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍多屬于低毛利率。

行業(yè)老大臺積電，可以實(shí)現(xiàn)5nm的工藝。中芯國際雖然是中國大陸唯一量產(chǎn)14nm的晶圓制造商，落后于臺積電4～5年左右的時(shí)間。工藝節(jié)點(diǎn)的差距導(dǎo)致臺積電大口吃肉，輪到中芯國際的時(shí)候只能喝湯。

未來看點(diǎn)：中芯國際發(fā)展目標(biāo)是在追上臺積電的工藝節(jié)點(diǎn)，這需要大量的資本開支和資金投入，半導(dǎo)體崛起是個(gè)持久戰(zhàn)，這此之前利潤微薄。

廣聯(lián)達(dá)：A股軟件云化的先鋒

廣聯(lián)達(dá)是國內(nèi)工程造價(jià)領(lǐng)域具備壟斷優(yōu)勢的企業(yè)，目前的的產(chǎn)品和服務(wù)包括工程造價(jià)、工程施工、工程信息、工程教育、建筑金融等十余個(gè)方向。

公司最大優(yōu)勢是市場占有率高，在60%以上，在這個(gè)行業(yè)擁有牢固的護(hù)城河，企業(yè)核心軟件的更換成本是很高的，擁有牢固的用戶粘性。

公司的造價(jià)業(yè)務(wù)正在向SaaS轉(zhuǎn)型，按年訂閱付費(fèi)，降低了使用門檻，減少了盜版；而且預(yù)付帳款的模式，現(xiàn)金流會非常好，公司是目前A股軟件云化轉(zhuǎn)型落地最快的公司，同時(shí)高瓴資本15億元定增入股對其價(jià)值高度認(rèn)可。

未來看點(diǎn)：目前估值已經(jīng)包換公司云化轉(zhuǎn)型完成的預(yù)期，未來BIM業(yè)務(wù)爆發(fā)將打開公司市值天花板。

恒生電子：A股最硬核的科技股

恒生電子就是做證券交易系統(tǒng)起家，為證券公司提供系統(tǒng)開發(fā)、定制和維護(hù)服務(wù)，之后逐步向經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、估值清算等系統(tǒng)拓展，如今已經(jīng)成為產(chǎn)品線最全的金融IT公司。

公司具備高毛利、高研發(fā)和高市占率，整體毛利率超過95%；近5年公司研發(fā)投入占比基本穩(wěn)定在40%以上，穩(wěn)居所有A股的前三甲；在金融IT領(lǐng)域，市占率極高，行業(yè)地位難以撼動。

財(cái)務(wù)報(bào)表堪稱完美，高預(yù)收賬款，低應(yīng)收賬款，現(xiàn)金流不斷豐厚。高凈現(xiàn)比，利潤全部得以變現(xiàn)。

未來看點(diǎn)：

業(yè)務(wù)線上化提高運(yùn)營和研發(fā)效率，海外并購?fù)苿訃H化戰(zhàn)略，同時(shí)受益證券市場金融創(chuàng)新帶來的紅利。作為金融IT王者，只要有創(chuàng)新的地方，就有紅利。

東方財(cái)富：互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭，中國的嘉信理財(cái)

公司從東方財(cái)富網(wǎng)起家，先后打造股吧、天天基金網(wǎng)，吸引海量用戶，并通過廣告、基金代銷、經(jīng)紀(jì)兩融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，成為A股當(dāng)之無愧的互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭。

目前證券業(yè)務(wù)占東方財(cái)富收入60%左右，依靠高流量和低成本，成為近5年來成長最快的證券公司。天天基金布局較早，目前數(shù)米基金、好買基金（騰訊）、天天基金形成比較穩(wěn)定格局，對尾隨傭金分成比例有較強(qiáng)話語權(quán)。

公司依托流量基礎(chǔ)，不斷變現(xiàn)，提升用戶ARPU值。隨著金融牌照不斷落地，產(chǎn)品矩陣不斷擴(kuò)充，一站式金融平臺的綜合實(shí)力更為驚人。

未來看點(diǎn)：短期證券市場牛市預(yù)期，業(yè)績爆發(fā)性極強(qiáng)。長期對標(biāo)嘉信理財(cái)，資產(chǎn)管理行業(yè)空間廣闊。

聞泰科技：全球ODM龍頭

聞泰科技主要分為通訊和半導(dǎo)體兩個(gè)板塊，通訊主要是做手機(jī)、平板業(yè)務(wù)、TWS無線耳機(jī)等產(chǎn)品線，半導(dǎo)體主要有分立器件、邏輯器件、MOSFET。

聞泰科技積極在布局5G，5G手機(jī)、5G平板、5G筆電、5G工業(yè)網(wǎng)關(guān)、5G IoT模塊都有布局產(chǎn)品，是一家高標(biāo)準(zhǔn)的ODM企業(yè)。

2019年聞泰科技花費(fèi)268.54億元收購安世半導(dǎo)體，安世半導(dǎo)體前身為恩智浦(NXP)集團(tuán)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品部門，專注于邏輯、分立器件和MOSFET市場，市占率均位于全球前三，成為公司業(yè)績爆發(fā)的關(guān)鍵。

2020年上半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為16億元到18億元，同比增加715.50%到817.44%，近期公司完成58億重組定增募資，包括葛衛(wèi)東、高毅、瑞銀、瑞信、摩根大通等大佬，可謂是星光璀璨！

未來看點(diǎn)：公司基本上占據(jù)了目前半導(dǎo)體和5G的風(fēng)口，加上募資到位，業(yè)績持續(xù)爆發(fā)性強(qiáng)。

卓勝微：國內(nèi)射頻前端芯片龍頭

公司自2019年上市以來，累計(jì)漲幅已經(jīng)超過20倍，堪稱半導(dǎo)體行業(yè)的第一牛股。

公司產(chǎn)品已從射頻LNA和Swicth向SAW濾波器拓展，并于2019年推出多款射頻模組化產(chǎn)品，順應(yīng)5G時(shí)代下射頻器件模組化發(fā)展趨勢。

客戶方面，公司具備三星、華為、小米、vivo、OPPO等優(yōu)質(zhì)終端龍頭客戶，公司有望在5G時(shí)代下充分受益。

公司高價(jià)值量產(chǎn)品占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善；2017Q4-2020Q1，公司毛利率始終穩(wěn)定在50%以上，公司盈利能力好。

未來看點(diǎn)：公司所處的賽道處于產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)期，射頻芯片又是整個(gè)半導(dǎo)體關(guān)鍵技術(shù)，估值需要業(yè)績持續(xù)爆發(fā)來消化。

京東方A：面板行業(yè)的國之重器

京東方是我國液晶顯示產(chǎn)業(yè)的開拓者和領(lǐng)導(dǎo)者，是唯一一家集自主研發(fā)、生產(chǎn)、制造于一身的半導(dǎo)體顯示器產(chǎn)品企業(yè)。

2019年末，公司的智能手機(jī)液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏五大主流產(chǎn)品銷量市占率穩(wěn)居全球第一。在LCD面板領(lǐng)域，京東方早已超越韓國LG，成為面板界的龍頭老大。

2015-2019 年間，京東方單季毛利率水平長期高于三星、LG、群創(chuàng)、友達(dá)、JDI 等行業(yè)龍頭大廠的平均水平，競爭優(yōu)勢明顯。

未來看點(diǎn)：短期看供給側(cè)改革，液晶行業(yè)周期處于拐點(diǎn)，長期看液晶行業(yè)寡頭形成，資本開支和折舊降低之后，帶動利潤大幅釋放。

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