如果說A股有一家在創業板上市的互聯網公司，上市十年股價漲了16倍，創始人卻一股未賣，是不是顯得不可思議？

同時，這家公司上市只進行過一次融資，就是IPO募集的8.87億，而其歷年的現金分紅已經總計接近22億。

A股純正的互聯網企業本來就不多，而且大多數都是想盡辦法從資本市場吸血，不是花式秀減持，就是各種定增圈錢。

所以這家公司的種種行為，足以讓股東跪拜，他就是股民們非常熟悉的炒股軟件——同花順。

01

同花順主要靠"收割韭菜"賺錢

同花順于1994年由易崢創立，是國內最早做互聯網券商的公司之一，主要給機構投資者提供金融數據服務和對個人投資者金融資訊和理財工具。

公司重要的發展節點有——

2009年登陸創業板；2010年正式上線iFind，布局機構金融信息平臺，同時獲得投資咨詢牌照，并開展薦股軟件銷售業務；2012年獲得基金銷售牌照，開始基金銷售業務；2014年監管放開后，積極拓展券商合作開戶相關業務；2018年構建同花順AI開放平臺，上線多款AI語音產品。

同花順目前營收主要貢獻來自增值電信業務（50.80%）、廣告及互聯網推廣業務（26.52%）、電子商務（基金代銷）業務（13.49%）和網上行情交易軟件業務（9.18%）。

可以看出，同花順的增值電信業務占了營收的半壁江山，但是這個業務跟電信網絡沒有任何關系，其指的是同花順用移動端App、PC端軟件等產品吸引用戶免費使用，然后向用戶提供有償的增值服務，從而取得收入。

而增值服務其實就是公司開發出各類工具輔助炒股，從而收取費用。

目前同花順主要的工具產品包括，股票Level-2行情、大研究內參、財富先鋒、短線寶、大戰略、金融大師等。

這些產品有按月賣的，有按季賣的，有按年賣的。價位區間分布廣，有低檔的298元/年的level-2行情，中低檔的2998元/年的短線寶。

也有中檔的32800元/年的財富先鋒。

高檔的話，以80000元/年的金融大師為代表。

可以說，各種工具實在是眼花繚亂，但是主題無非不是"大數據、人工智能"的噱頭下，教你如何抓漲停、教你如何精準抄底逃頂、如何選到一夜致富的股票。

而這些，是大A股眾多散戶的喜愛。分析公司財務報表多沒意思，天天研究基本面，還不如這些工具來得得心應手。所以只要行情來了，同花順這些增值服務就會大賣特賣。

但是真正懂投資的人都知道，除了iFind里提供的金融資訊服務和數據庫是真正有用的，那些其他的工具無疑是收割散戶的智商稅罷了。

但是生意歸生意，收割智商稅的企業太多了，從投資人的角度來講，同花順所做的確實是一門很好的生意。

02

同花順為什么這么牛

同花順上市后的幾年，在資本市場一直是名不經傳的小角色，每年的凈利潤僅僅幾千萬的量級，2015年的大牛市是同花順命運的轉折點，從此扶搖直上。

2015年的大牛市，隨著移動互聯網的普及，同花順迎來的最佳的發展時機——

一方面，更年輕的韭菜跑步進場，據相關統計，30歲以下的投資者從牛市前的3200萬人增加到5000萬。這些新生代股民多是些短線客，投機心理比較嚴重，對同花順的薦股功能有極大的興趣；

另一方面，在移動支付普及之前，同花順的付費軟件要賣給股民，要么通過電信運營商，要么用戶要通過銀行匯款的方式支付。前者要給運營商高額分成，后者十分不方便，這樣的情況不利于用戶沖動消費。

而移動支付的普及從根本上解決了這些痛點，同花順利用各種撩撥人心的文案、立竿見影的暴富案例給用戶做宣傳，每天打開APP的用戶很難不為之所動。用戶只需輕輕一點，各類造富工具應有盡有，就像是通向財務自由的捷徑。

2015年起，同花順增值電信業務的毛利率大為提升，為公司提供了十足的現金奶牛。

根據2019年年報數據，同花順的注冊用戶數已經達到4.964億人，每天的使用人數達到1300萬，同花順的月活用戶數比東方財富和大智慧加起來之和還要多。

同花順APP在市場中一騎絕塵的領先地位，與其重視研發投入是息息相關的。

同花順起步于軟件開發，以創始人易崢為代表的管理層始終堅持技術立身，25年來研發投入不斷增長。值得注意的是，2016年市場行情回落以來，公司營收顯著下滑，但卻并未因此減少研發投入，反而依靠預收模式繼續加碼研發，強化技術優勢和流量基礎。

橫向比較來看，同花順主要競爭對手東方財富、大智慧無論在研發投入額度還是占比上都略遜一籌。2019年，同花順研發投入高達4.65億元（占比26.69%）顯著高于東方財富的3.05億元（占比7.22%）和大智慧的1.19億元（17.38%）。與此相對應，截至2019年末公司已累計獲得自主研發的軟件著作權280項，非專利技術114項，同樣領先同業。