作者 | 格隆匯 晨光

數據支持 | 勾股大數據

來源 | 格隆匯探雷區

前言

這個故事發生在一家上市公司。這一年，這家上市公司虧了整整1個億，老板急得團團轉。萬般無奈之下，他下決心要在賬面上把虧損變成盈利。

但是怎么才能讓1個億的虧損變成盈利呢？這家公司發現資產負債表上，自己在銀行有1.6個億的貸款，于是這家公司的工作人員便想出一個"妙招"來：先用價值3000萬元的房子抵掉這家公司欠銀行的1.6億元，然后再用1.6億元現金把抵債的房子買回來。

看上去，這家公司不過就是用1.6億元現金償還了1.6億元的貸款，但它卻奇跡般地把自己的虧損變成了盈利，這是怎么回事呢？

其實奧妙就藏在這價值3000萬元的房子里。由于這所房子，這場還款大戲被分割為上下半場、兩筆交易：上半場——這家公司用價值3000萬元抵償了它在銀行1.6億元的貸款；下半場——這家公司用1.6億元購買了一所價值3000萬元的房子。

由于企業的利潤表只受到出售資產的影響而不會受到購買資產的影響，因此，這個購買行為只會在該公司的利潤表上產生1.6億元的資產。相比這個房子原來的價值3000萬元來說，賬面價值增加了1.3億元?？鄣暨@家公司虧損的1個億，這家公司依然盈利3000萬元。

另外，在這家公司的資產負債表上，也出現了另一個結果——資產負債表中房子這項資產由原先價值3000萬元爆增到價值1.6億元。

這個故事，你看懂了嗎？沒有點財務知識，探雷哥認為大部分人會有點懵逼。學財務，傳統概念中從財務三大表開始：資產負債表、利潤表、現金流量表。今天先帶大家扒拉一下資產負債表。

資產負債表該怎么讀，探雷哥帶你掰扯掰扯。

一、簡介

資產負債表的恒等式是"資產=負債+所有者權益"。

它好比一個多寶格，左邊是資產，代表權利；右邊是負債和所有者權益，代表對債權人和股東的義務。這就好比一個家庭，你可以擁有愛和被愛的權利，但是同時也有為愛付出的義務，而權利和義務恰好是相等的。如表1所示，這是最標準、最精簡的資產負債表。

二、分析

在實務中，我們往往會把資產和負債拆解的較為細致，以便于進行分析、探雷。

那具體科目，該如何分析呢？舉例如下：

貨幣資金

存在形式多樣。各種形態的資金該分配多少以及該如何合理配置的問題，可以從貨幣資金結存量和貨幣資金周轉率兩個方面進行分析，以此評價企業貨幣資金的支付能力和使用效率。

在分析貨幣資金時要堅持一個基本原則：貨幣資金需要與短期債務及經營需要相匹配。貨幣資金過小，則可能代表償債能力不足，或者經營中捉襟見肘。貨幣資金過大，則代表資金運用能力較弱，或者可能資金性質有問題。

以上狀態中，情形(1)可能代表公司有短期償債危機，情形(2) (3) 則意味著貌似充裕的貨幣資金，可能存在虛構、凍結，或者早就被大股東占用，只是在報表日前幾天回到公司賬上，過后又會消失。

應收賬款

可以據此判斷企業在上下游的議價能力；分析該科目時，我們需要重點分析應收賬款的賬齡和客戶結構、欠賬的客戶是集中還是分散、客戶有什么特點、是什么原因形成的應收賬款、壞賬準備的計提標準怎么樣、計提比例高不高。

應收賬款同現金、銀行存款、存貨一樣屬于企業的流動資產，在資產負債表中列在貨幣資金之后，但是區別在于，應收賬款是一種債權，沒有實物形態，屬于企業還沒收回來的資產。大白話就是別人給企業打的"白條"。

應收賬款是最容易造假的一個科目，分分鐘鐘把利潤給你弄到你想要的數字。作為一個二級市場參與者，你可以不懂財務分析，但是對于應收賬款造假你必須要有所了解，否則踩雷是遲早的事情。

當一家公司利潤突然大幅增長時，你的第一反應應該是去看看他的應收賬款，如果他的利潤全部或者大部分來自于應收賬款，那你就要提高警惕了，造假的可能性非常大了。

一家公司營業收入大幅增長的同時，應收賬款也大幅增加，這說明這個增長是靠賒銷的方式來實現的。另外也說明企業的產品競爭力不行或下游客戶的話語權很強，或者是行業有大量的競爭者涌入，造成行業競爭情況惡化。特別如果應收賬款超過當年的營業收入的話就說明企業現金流非常糟糕。

應收賬款給企業帶來的直接風險就是壞賬風險。這種壞賬既可能使企業面臨資產損失也可能造成企業資金鏈問題，影響企業的經營效率，同時賬上利潤和生產成本失衡也可能造成現金流斷裂，增加公司財務成本。追債可不是一件容易的事情呀！

存貨

我們需要關注企業存貨占比、關注企業存貨周轉率和企業存貨計提減值規則，我們也要注意企業的存貨組成，為什么會形成存貨，我們在做財務報表分析時必須結合企業具體的經營活動具體問題、具體分析。

長期股權投資

在建工程

我們需要關注借款費用是資本化or費用化。

固定資產

我們需要關注折舊計提、減值準備、在建工程轉固等方面。風險點可從固定資產規模和固定資產結構兩方面進行分析。

應付賬款

應付職工薪酬

不同行業的企業，其資產負債表的構成會有較大的差別。我們通過靜態數據的結構分析、通過動態的同比分析和環比分析，通過與行業上下游公司的關系梳理，與同行業公司的關鍵財務指標比較，我們可以判斷企業的戰略抉擇是什么、企業的經營狀態是不是健康、企業未來發展的后勁是不是足。

三、結束語

資產負債表顯家底，但好比人的骨骼。骨骼并非是越大越好，探雷哥認為合適最好。骨骼要的是強健，而不是一味地求大。企業也是同樣的道理，不能一味去追求資產規模的擴張，而應當努力提高資產的內在質量。一個好的企業，資產負債表要健康、要高質量，絕不能大而無用，華而不實，最后導致骨質酥松，一碰即潰。

怎么利用好財務報表去理解企業呢？

探雷哥認為在思想上要認識到兩點：

第一、我們必須認識到企業財務報表是我們認識企業的工具，但并不是全部，企業的財務報表只能描述企業全部面貌的一部分，所以應該始終保持一份謹慎和懷疑；

第二、我們必須明白企業的財務報告是企業實際經濟活動的結果，把因果關系分清楚。

作為一種投資分析工具，財報最大的價值是用來分析、理解企業。探雷哥認為研究財報有三個層次：

第一個層次，停留在數字層面，理解會計科目的含義、理解財務數字的構成，并進行加減乘除的計算，比如企業營業收入的金額，同比增速是多少等等。

第二個層次，數字背后的質量層面，及理解數字背后的經營意義，從財報去尋找企業做了什么、將要做什么。比如企業資產的購置規模、購置類型等等。

第三個層次，我們看企業就像看一篇文章，財報就是一本字典，兩者交互印證，投資者在閱讀過程中發現問題、解決問題，最后搞明白企業為什么這么做、這么做對不對、這么做的效果怎么樣。

從財務報表中去理解企業的經營環境和戰略，任何企業都有戰略，企業的經營活動都是在戰略指引下的具體行為，我們從投資人的角度看財務報表，分析企業未來的價值，就必須從企業的戰略導向出發，這樣的分析才能觸及企業的靈魂，才能說我們看懂了企業。

有了正確的理念，把財務報表變成投資的利器還離不開相應的技巧?？偨Y了一下經驗：

第一，企業財務報表分析一定要和企業的具體經營活動結合起來。

第二，企業財務報表是企業具體運營的結果，是用來反饋和證實的（證偽）。

第三，財務報表指標分析要規模和結構并重、結構分析和比率分析相結合。比率和規模解決了量的問題，結構分析解決了質的問題。

第四，關注企業運營和財務報表指標變化的趨勢。

附表：15句話，探雷哥讓你秒讀資產負債表!

1.錢放在保險柜里，就是現金；

2.錢自由自在放在銀行里，就是銀行存款；

3.錢在股市、債市里，就是交易性金融資產、持有至到期投資以及可供出售金融資產；

4.錢壓在商品里，就是存貨；

5.錢在客戶那里，就是應收賬款；

6.錢投到外面子公司，就是長期股權投資；

7.錢用在設備、廠房里，就是固定資產；

8.錢用于研發并有成果，就是無形資產；

9.錢已經花出去了，但在超過一個會計年度攤銷就是長期待攤費用；

10.銀行存款被凍結，就轉變成其他長期資產；

11.錢是占用供貨方的，就是應付賬款；

12.錢是占用內部員工的，就是應付職工薪酬；

13.錢是借來的，就是短期借款、長期借款；

14.錢是投入的，就是實收資本、資本公積；

15.錢是賺來的，就是盈余公積、未分配利潤。

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