經(jīng)常會看到各種股票的分析文章中提到“安全邊際”這個詞，比如不少券商研究報告會說：“某某行業(yè)確定性增長提供安全邊際”。到底什么是安全邊際？為什么很多投資者認為做投資就要從建立安全邊際開始？
什么是安全邊際？
安全邊際是價值投資理論中的一個核心概念：價值投資理論從源頭上認為股票的內在價值和市場價格是兩回事，價格由內在價值決定，而價格也會圍繞價值上下波動。
價值投資理論的創(chuàng)立者本杰明·格雷厄姆把證券內在價值與市場價格之間的差異定義為“安全邊際”。也就是當市場價格低于內在價值時，安全邊際就產(chǎn)生了，低得越多，安全邊際越大。
我們能觀察到市場中存在三個基本事實：股價波動不確定、公司盈利不確定與投資者自身能力不確定。安全邊際實際上就是對這三種不確定的一種預防和保險。
安全邊際要求投資者在遠低于股票價值的價格下購買股票，給一系列風險預留出空間，讓所有的風險都用“折扣價”來化解。所以，本質上安全邊際是一種綜合性的風險控制方法。
為什么要有安全邊際？
舉個生活中的事例來說明：比如有一座橋，它能夠允許載重四噸，我們就只允許載重兩噸的車輛通過，另外兩噸可載重空間就是安全邊際。這樣，我們就給安全通行留出了余地。
從內因風險來說，橋的設計、施工以及后期的養(yǎng)護都可能存在一些不確定因素，雖然理論上可以承重四噸，但實際使用中，我們只允許讓兩噸以下的車輛過橋，就更能保障安全；從外部風險因素來說，萬一地震或其他外力因素影響，兩噸預留的空間也能提供更大的安全保障。
安全邊際如何幫助投資者獲益？
安全邊際如何幫助價值投資者控制風險并實現(xiàn)收益？
金融“萬有引力”定律認為，股票價格圍繞著股票價值波動，但價格會回歸價值。在安全邊際理念下，衡量買賣股票的基準是股票價值。
當股票價格遠低于股票價值，處于低估區(qū)域時，無論股價漲跌都堅持買入策略，而且如果股價下跌應該越跌越買；當股票價格高于股票價值處于高估區(qū)域時，則賣出股票；其余區(qū)域則持股等待。從價格投資的傳統(tǒng)理論來看，對于具體的買入賣出時點并不是特別看重，因為當股票有足夠的安全邊際時，就不用再去計較股價幾塊幾毛的得失了。寧可要“模糊的正確”，而不要“精確的錯誤”。
如何挖掘有安全邊際的標的？
1992年，在伯克希爾公司的年報中，巴菲特就告訴過投資者如何確定股票價格具有充分的安全邊際，即如何確定什么樣的股票是“有吸引力的”。
我們的股票投資策略與15年前我們在1977年的年報中的策略基本上完全相同。我們選擇可流通證券與選擇一家整體收購企業(yè)的方法極為相似。我們的目標企業(yè)是：首先，我們能夠了解其企業(yè)；其次，有良好的長期發(fā)展前景；再次，由誠實和能干的人經(jīng)營管理；最后，能以非常有吸引力的價格買到。
總結來看，安全邊際對價值投資操作的要求就是：嚴格選股、正確估值、低價買入。
編輯：吳 桐
審稿：王京源
監(jiān)制：劉志軍
來源：經(jīng)濟之聲《易說》
圖片來源：視覺中國
