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近期有讀者問我為什么利率持續(xù)下滑的情況下，長債會比短債更牛。一輪周期中強(qiáng)勢資產(chǎn)的配置順序是什么。本帖就聊聊這個話題，希望能給大家在今后的投資過程中提供借鑒。
先說前一個問題，為什么利率持續(xù)下滑的情況下，長債會比短債更牛。
我們知道當(dāng)市場行情不好時，人們對市場的關(guān)注度會下降，大家從帖子的瀏覽量就能發(fā)覺。而當(dāng)市場被大多數(shù)人認(rèn)可走熊時，可能人們就不太關(guān)注市場了，這種情況下一般經(jīng)濟(jì)也處于萎靡狀態(tài)。央行為了改變現(xiàn)狀，可能就會放水，當(dāng)市場上錢變多時，股市表現(xiàn)存在滯后性，所以不會立刻走牛。但是債券牛市卻來得很快，投資債券的收益來源于兩部分，一部分是票息收入，即到達(dá)約定期后的還本付息，這使得債券即使處于熊市階段，也有收益，除非暴雷使得本金虧損。另一部分則是交易收入，跟股票交易一樣賺取差價。當(dāng)利率下降的時候，新債券因為約定利率小于老債券，所以老債券更受歡迎。但老債券彼此之間也有差異，長債因為兌換的期限較長，到期后兌換的票息收入更多，所以更加被投資者青睞，于是老債券中的長債相比于短債買家數(shù)更多。這樣就導(dǎo)致債券利率下降時，債市走牛，長債相比于短債更牛的現(xiàn)象。目前央行不放水，國債利率維持震蕩，年中基欽周期可能達(dá)到頂點，經(jīng)濟(jì)走弱，到時候可能進(jìn)一步放水，利率下調(diào)，如此就會出現(xiàn)債券牛市，長債更牛的現(xiàn)象。現(xiàn)階段利率震蕩的情況下，長債短債平分秋色，會出現(xiàn)短債基相比于一般純債型基金時強(qiáng)時弱的情況，未來一段時間可能會因為跑不贏一般純債型基金而被投資者所抱怨。