近些年來(lái)公募基金的規(guī)模屢創(chuàng)新高，ETF基金的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模也屢創(chuàng)新高。今年國(guó)慶節(jié)后首周A股ETF凈流入54億元，前三季度ETF的發(fā)行數(shù)量超過(guò)2020年及2019年的總和，總規(guī)模達(dá)到了9168.96億元。（來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)，2021.10.02，2021.10.16）
除了整個(gè)市場(chǎng)的指數(shù)基金在擴(kuò)容，全市場(chǎng)百億規(guī)模ETF數(shù)量也在增加。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，目前A股市場(chǎng)百億規(guī)模的非貨幣ETF總數(shù)量達(dá)到了21只，數(shù)量相比去年增加了4只。其中截至10月20日，華夏上證50ETF（510050）的規(guī)模為544.31億元，排名全市場(chǎng)非貨幣ETF首位，也是全市場(chǎng)唯一一只規(guī)模超過(guò)500億元的權(quán)益ETF。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2021.10.20；基金半年報(bào)，2021.6.30）
（圖片來(lái)源：基金半年報(bào)，截至2021.6.30）
那么小夏今天就來(lái)跟大家聊聊，規(guī)模對(duì)于ETF來(lái)說(shuō)有哪些參考意義？如今市場(chǎng)中那些規(guī)模超百億的ETF又有哪些特點(diǎn)？
01
ETF規(guī)模是如何變大的？
首先科普一個(gè)概念：基金規(guī)模，又叫基金總市值，就是這只基金管理的資產(chǎn)總量，通俗來(lái)說(shuō)，也就是這只基金里面一共有多少錢(qián)。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，A股規(guī)模最大的10只指數(shù)基金中，有8只是ETF。（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2021.10.20）
小夏先前介紹過(guò)，和普通基金不同，ETF屬于場(chǎng)內(nèi)交易品種，可以像股票一樣買(mǎi)入賣(mài)出，那么對(duì)于ETF來(lái)說(shuō)，規(guī)模是如何一步步變大的呢？要回答這個(gè)問(wèn)題，先得了解ETF的交易價(jià)格和參考凈值。
我們知道，普通基金的基金凈值是每個(gè)交易日公布一次，并且通過(guò)現(xiàn)金申購(gòu)贖回。但ETF是通過(guò)一籃子股票申購(gòu)贖回，并且在交易所上市交易，其價(jià)格也像股票一樣實(shí)時(shí)變化。不過(guò)，為了保證ETF的交易價(jià)格不會(huì)大幅度偏離其內(nèi)在價(jià)值，在ETF的交易中會(huì)引進(jìn)基金份額“參考凈值”這個(gè)指標(biāo)，在一定程度上可以較為準(zhǔn)確地反映實(shí)時(shí)凈值，以供投資人交易、申購(gòu)、贖回基金份額時(shí)參考。一般來(lái)說(shuō)，主流的交易軟件都可以查看基金份額參考凈值，但就像我們介紹過(guò)的“基金估值”這個(gè)指標(biāo)一樣，基金份額參考凈值也不是百分百準(zhǔn)確，只是一個(gè)參考值。
如果大家都在追捧某只ETF，那么這只ETF的交易價(jià)格就會(huì)高于它的參考凈值，做市商就可以不停買(mǎi)入股票來(lái)申購(gòu)ETF份額，把ETF份額賣(mài)給那些想買(mǎi)的投資者，然后這只ETF的規(guī)模就上漲了。反過(guò)來(lái)，如果很多投資者都急于賣(mài)出手中的ETF份額，交易價(jià)格就會(huì)低于參考凈值，這個(gè)時(shí)候做市商就會(huì)買(mǎi)入ETF然后將其換成股票賣(mài)出，這樣ETF規(guī)模就會(huì)縮小。
02
規(guī)模對(duì)于ETF來(lái)說(shuō)有哪些影響？
了解了ETF規(guī)模是如何增長(zhǎng)的，接下來(lái)咱們?cè)賮?lái)看看，規(guī)模對(duì)于ETF來(lái)說(shuō)都有哪些影響？投資過(guò)ETF的小伙伴可能聽(tīng)過(guò)一句話(huà)：選ETF基金，一看流動(dòng)性，二看規(guī)模。還有我們直接介紹過(guò)的跟蹤誤差和費(fèi)率等指標(biāo)也有參考價(jià)值，而流動(dòng)性和規(guī)模這兩個(gè)指標(biāo)的重要性在ETF中更加凸顯。
先說(shuō)流動(dòng)性。普通場(chǎng)外基金申贖是和基金公司做交易，而ETF和股票一樣是和其它投資者做交易。如果每天的交易額都較小，說(shuō)明這只基金的買(mǎi)家賣(mài)家都不多，這有可能導(dǎo)致你的交易不成功。如果一只ETF在每個(gè)相對(duì)較短的時(shí)間區(qū)間段內(nèi)幾乎都有較為活躍的交易和投資，這代表了你在任何時(shí)點(diǎn)買(mǎi)賣(mài)ETF，成交的可能性都更大一些。
再說(shuō)管理規(guī)模。我們剛剛提到ETF的規(guī)模越大，代表了市場(chǎng)對(duì)該ETF的認(rèn)可度也就越高，這就有助于該ETF的交易性和流動(dòng)性可能會(huì)更好，基金可能受到的流動(dòng)性沖擊較低，運(yùn)作更加平穩(wěn)。所以在其他條件相似的情況下，投資者可以考慮選擇規(guī)模更大的ETF。（來(lái)源：金融界，2019.06.18）
03
百億規(guī)模ETF都有哪些特點(diǎn)？
從剛剛小夏的分析中不難看出，其實(shí)ETF市場(chǎng)上也存在著明顯的“馬太效應(yīng)”也就是強(qiáng)者愈強(qiáng)的現(xiàn)象，那些業(yè)績(jī)?cè)胶谩⒈憩F(xiàn)越好的基金才會(huì)越容易獲得持有人的支持，不斷擴(kuò)大規(guī)模。
而在全市場(chǎng)21只規(guī)模超百億的ETF中，華夏基金就占據(jù)了6只，分別是上證50ETF（510050）、300ETF基金（510330）、科創(chuàng)50ETF（588000）、5GETF（515050）、芯片ETF（159995）、恒生ETF（159920）。接下來(lái)咱們就從這些基金身上來(lái)找找百億規(guī)模ETF的特點(diǎn)。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金半年報(bào)，2021.06.30）
一看指數(shù)類(lèi)型，我們一般將指數(shù)分成三類(lèi)，分別是寬基指數(shù)、行業(yè)指數(shù)和Smart Beta指數(shù)。一般來(lái)說(shuō)，寬基指數(shù)屬于“大眾投資品”，認(rèn)可度更高，平均規(guī)模也比另外兩類(lèi)指數(shù)產(chǎn)品更大。目前全市場(chǎng)規(guī)模最大的10只ETF產(chǎn)品中有7只跟蹤的是寬基指數(shù)，而小夏家這6只百億ETF中同樣有4只屬于寬基類(lèi)ETF，其它2只屬于行業(yè)主題類(lèi)ETF。（來(lái)源：wind，截至2021.10.20）
二看是否發(fā)行了聯(lián)接基金。就像銷(xiāo)售渠道多的商品往往銷(xiāo)量更好，聯(lián)接基金的發(fā)行也有利于投資者以多樣化的渠道購(gòu)買(mǎi)這只基金產(chǎn)品，小夏家這6只百億規(guī)模ETF都發(fā)行了屬于自己的聯(lián)接基金，由于時(shí)間關(guān)系這里就不一一介紹了，感興趣的小伙伴可以在華夏基金官網(wǎng)查詢(xún)。（點(diǎn)擊進(jìn)入華夏基金官網(wǎng)）
三看基金成立時(shí)間。由于指數(shù)產(chǎn)品追求的都是和指數(shù)一樣的收益，因此客觀(guān)上存在一定的同質(zhì)化，市場(chǎng)首發(fā)效應(yīng)非常明顯。對(duì)于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，成立時(shí)間越早的產(chǎn)品規(guī)模往往會(huì)更大一些。比如ETF中的“巨無(wú)霸”上證50ETF就成立于2004年，其它幾只基金同樣也是所跟蹤指數(shù)中成立較早的一批。（來(lái)源：基金半年報(bào)，2021.06.30）
四看產(chǎn)品業(yè)績(jī)。ETF的產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)突出的，說(shuō)明該指數(shù)投資價(jià)值值得關(guān)注，以及基金經(jīng)理的管理能力也值得認(rèn)可。
通過(guò)今天的介紹，相信大家在選擇ETF時(shí)應(yīng)該有一定的思路了，要做好資產(chǎn)配置，ETF產(chǎn)品是非常值得我們關(guān)注的一類(lèi)投資工具。
溫馨提示：1.華夏上證50ETF屬股票基金，風(fēng)險(xiǎn)與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場(chǎng)基金。本基金為指數(shù)型基金，采用完全復(fù)制策略，跟蹤上證 50 指數(shù)，是股票基金中風(fēng)險(xiǎn)較低、收益中等的產(chǎn)品。2.華夏300ETF屬于股票基金，風(fēng)險(xiǎn)與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場(chǎng)基金。基金主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，在股票基金中屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的產(chǎn)品。3.華夏科創(chuàng)50ETF為股票基金，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場(chǎng)基金。本基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板，會(huì)面臨科創(chuàng)板機(jī)制下因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于科創(chuàng)板上市公司股票價(jià)格波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)等。4.華夏5GETF本基金為股票基金，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場(chǎng)基金。5.華夏芯片ETF本基金屬于股票基金，風(fēng)險(xiǎn)與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場(chǎng)基金。基金主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，在股票基金中屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的產(chǎn)品。6.華夏恒生ETF屬于股票基金，風(fēng)險(xiǎn)與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場(chǎng)基金。基金主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，在股票基金中屬于中等風(fēng)險(xiǎn)、中等收益的產(chǎn)品。本基金為境外證券投資的基金，主要投資于香港證券市場(chǎng)中具有良好流動(dòng)性的金融工具。除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、香港市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)。7.投資者在投資本基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。8.基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。9.指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。10.基金管理人提醒投資者基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。基金管理人、基金托管人、基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。11.中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。12.本產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。13.定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，定期定額投資不能保證投資人獲得收益。14.本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
