接到這個題目其實師爺還是有點犯怵的，雖然師爺也是曾經(jīng)是資本運作中心的總經(jīng)理。

畢竟這個題目太大了呀，要講的內(nèi)容又紛繁復(fù)雜，怎么可能通過一篇小文章講得簡單明白呢？也不太可能編輯一個萬字雄文，把兄弟們都繞暈。

思忖再三，我嘗試給大家講講我了解的資本運作的一些知識，供兄弟們作個初淺的了解。

資本運作是個啥？

資本運作簡單地來說，就是投資、融資。專業(yè)上面有解釋，說是資本的所有者或支配者對資本進(jìn)行專業(yè)化的管理。師爺給理解成投資和融資，可能過于簡單粗暴，但是無非也就這兩件事。

當(dāng)然也有兄弟不服說，那上市公司的資本運作就是簡單的投資和融資這兩件事嗎？

師爺給兄弟們說一下呀，其實上市公司的資本運作也就圍繞這兩件事情開展的，后文我也會給兄弟們慢慢來講講。

資本運作的本質(zhì)是啥？

資本運作從表面來看，是對企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。從結(jié)果上來看，優(yōu)化和調(diào)整的目的是為了提高公司的價值。那有兄弟就驚呼，這不是市值管理嗎？

不全是！再個，沒上市的小公司哪有啥市值管理的說法呀。

資本運作的本質(zhì)還是企業(yè)內(nèi)部關(guān)系的協(xié)調(diào)機制，協(xié)調(diào)的是資本所有者之間的關(guān)系、資本所有者和債權(quán)人之間的關(guān)系、資本所有者和經(jīng)營管理者之間的關(guān)系，從而達(dá)到各方都有積極性，從而優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和提高資源配置的效率。

哎呀，師爺，您說這半天，聽不懂呀。

簡單一點說：就是股東間利益的平衡，股東和債權(quán)人間利益的平衡，股東和企業(yè)管理團(tuán)隊之間的利益平衡，通過各方利益平衡，達(dá)到促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的需要。

資本運作的操作全過程

其實是跟隨著企業(yè)的生命周期來的。企業(yè)有種子期、起步期、快速擴張期、Pre-IPO融資擴張階段、IPO成為上市公司、上市公司的收購兼并等資本運作手段的應(yīng)用。

1、種子期，也就是從實驗室或者是一個創(chuàng)業(yè)夢想開始的地方。

哎呀，師爺，您說除了上市公司的收購兼并那些好像跟資本運作都沒啥關(guān)系喲。

其實呀，大多數(shù)兄弟對資本運作的理解是，上市公司的資本運作，非上市公司或者在企業(yè)未做到上市公司之前都涉及到大大小小的資本運作需要的。

那種子期到成立公司后的階段，也就會有一個合伙人團(tuán)隊建立公司的階段，其實這一次公司初始起動資金的募集過程也就是一次資本運作過程。其實也是私人股權(quán)的歸集階段。

2、公司業(yè)務(wù)起步以后，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展和擴大，項目資金需要或者公司運營需要，那投融資也開始活躍起來。

哎呀，師爺，我知道，是不是PE機構(gòu)開始進(jìn)來了呀？

其實，準(zhǔn)確地說應(yīng)該是創(chuàng)投資金開始介入。創(chuàng)投資金在發(fā)現(xiàn)好的投資機會的時候會進(jìn)行股權(quán)或者債權(quán)的投資，讓好的項目開始慢慢沉淀并為此注入或嫁接更好的業(yè)務(wù)資源，為此創(chuàng)投機構(gòu)的投資才有可能獲得高額回報。

3、公司進(jìn)入快速擴張階段，由于更活躍的經(jīng)營活動，會引起投資機構(gòu)或者金融機構(gòu)的關(guān)注，通過債權(quán)或股權(quán)的方式來支持企業(yè)發(fā)展，靈敏的PE私募基金就開始少量進(jìn)行布局或者潛伏，預(yù)期可以享受到企業(yè)發(fā)展紅利。這個資本運作過程相對前兩期的相對要復(fù)雜一點，重點在企業(yè)管理層和原股東在經(jīng)營決策上要達(dá)到某種平衡，以利于企業(yè)更好的發(fā)展而引入投資人。

在這個階段引入的投資人可能在經(jīng)營業(yè)績上會給管理團(tuán)隊一定壓力，甚至一定的業(yè)績對賭。

4、當(dāng)企業(yè)有明確上市預(yù)期后，更多的機構(gòu)會參與進(jìn)來，有對上市紅利分享者、有長期業(yè)績支持者、有行業(yè)并購潛伏者、當(dāng)然也有純粹財務(wù)投資人。

對于上市的不確定性和企業(yè)可能會因為各種因素造成的業(yè)績不確定性是這個階段的投資人最大的擔(dān)憂，在這個階段的企業(yè)管理團(tuán)隊，需要在資本運作方面開始借助投資銀行或者中小型咨詢顧問的力量開始在各方機構(gòu)之間尋找平衡。

5、企業(yè)成為上市公司，需要對股東、管理者、上市公司主體、各類投資方、私募基金包括自已成立的員工持股平臺等進(jìn)行利益平衡。

上市公司的上市初期，主要是穩(wěn)定原有股東團(tuán)隊、企業(yè)管理團(tuán)隊、新進(jìn)投資者、股民等，在發(fā)展主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)之上進(jìn)行一定的投融資活動，解決上市公司主體和股東的需要，通過資本運作來實現(xiàn)增長公司業(yè)務(wù)或者市值管理的部份訴求。

6、上市公司的中后期，從百億到千億，可能要通過不停地收購兼并等資本運作手段，來做大公司。可能很多人會認(rèn)為這個時候才是資本運作，也有很多文章專門來講這個階段的資本運作路徑。

其實也是投融資，或者投融結(jié)合等方式來做大上市公司這個盤子，通過資本運作來實現(xiàn)各方利益訴求的平衡。

以上是師爺結(jié)合工作過程中的一些理解，不敢說洞察到上市公司的資本運作。權(quán)當(dāng)為給兄弟們了解資本運作之需，如有需要，有機會再發(fā)文章以案例作為切入口來講資本運作操作，可能更有兄弟愿意聽一點吧。