首先我們引用了鄧普頓大師的一句話：牛市通常都是在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡。這句話道出了一輪牛市的精髓，也再次提醒我們，不要憑感覺做投資。
今天我們就來說一說，一輪行情中，投資者的情緒周期是如何變化的。
我們把一輪牛市行情分為了三個階段，如果站在投資者的情緒角度來看，其實就可以總結(jié)為：不敢逆勢、眼見為實、超級自信。
不敢逆勢，往往指的就是股市熊市末尾時期。這時候通常會有逆周期調(diào)節(jié)政策不斷釋放利好，一些企業(yè)的基本面也逐漸得到改善。但由于此前股市跌的很慘，或者調(diào)整了很長時間。所以絕大多數(shù)投資者對于股市都沒啥信心，不相信經(jīng)濟會好轉(zhuǎn)，也對各種利好政策視而不見。即便你和他講道理，他也會有100種理由反駁你，告訴你現(xiàn)在經(jīng)濟有多么多差，誰投股市誰最傻。這時候，只有少數(shù)有洞察力的人，認為企業(yè)基本面會逐漸好轉(zhuǎn)，市場流動性正在逐步改善，周期也在慢慢回歸，所以它們通常會提前逆勢進場布局。甚至有些閱歷豐富的投資者，之所以有這個洞察力，并非是找到了數(shù)據(jù)支持，而就是因為他們發(fā)現(xiàn)市場已經(jīng)被過度看空了，當該賣的不該賣的都跑的差不多了，那么市場的風險，基本就已經(jīng)在這種低價，以及過度恐慌情緒中出清了。然而在多數(shù)人眼中，可能都會把這些逆勢投資者當傻子來看。
眼見為實，一般就到了經(jīng)濟復(fù)蘇期，數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，行情轉(zhuǎn)好，更多的人看到了企業(yè)基本面反轉(zhuǎn)，逐漸由空頭轉(zhuǎn)為多頭。這就是所見即所得，普通投資者的情緒其實非常容易改變，當一些東西出來之后，就會明顯修正自己之前的想法。但此時，股市往往已經(jīng)在之前的懷疑中漲了不少了，那些逆勢布局的聰明投資者，已經(jīng)在這個階段賺了很多錢了，而不太聰明的人才剛開始入場。比如19年的時候，絕大多數(shù)人都不相信經(jīng)濟會復(fù)蘇，2020年的疫情又讓大家再度恐慌，等多數(shù)人意識到經(jīng)濟已經(jīng)好轉(zhuǎn)的時候，基本已經(jīng)到了2020年的7月份，但往回頭看，滬深300指數(shù)已經(jīng)在不知不覺中漲了將近50%，創(chuàng)業(yè)板更是近乎翻倍。
超級自信，到了這個階段，所有人都看到經(jīng)濟復(fù)蘇了，但他們感受到的只是復(fù)蘇，而真正的經(jīng)濟顯然已經(jīng)進入了過熱階段。在這個階段，大家的情緒徹底被調(diào)動，到處都喊著繁榮回來了，股市自然也是一片大好，尤其強周期行業(yè)通常會出現(xiàn)煤飛色舞行情，讓大家覺得經(jīng)濟更好了。平時不關(guān)注股市、不炒股的，看到周圍人都在股市中賺了錢，各種炫耀收益，也開始跟風買入，此時遍地是股神，大家都充滿自信一年翻倍不是夢。為了迎合這些人，新基金也不斷火爆發(fā)行，熱門基金規(guī)模暴增。而聰明人則在這個階段，開始布局防守，甚至悄悄遁逃。最愚蠢的人則會在這個階段，儲蓄搬家。
巴菲特曾說過一句話，聰明的人先做，愚蠢的人最后做，一語道破天機。先做是創(chuàng)新，后做是模仿，最后做的就是傻瓜。所以能不能賺到錢，想想自己的做法就知道了，到底是先做的那一批，還是跟著做的，還是最后才做。
股市中，多數(shù)投資者買股票，其實都是在牛市的一片看漲聲中，被輿論的熱情裹挾著入市。如果站在周期的角度來看，這個時期基本已經(jīng)到了美林時鐘的過熱期，普林格周期的階段4-5，以及金融周期的緊貨幣寬信用階段，再往后是什么周期，相信學(xué)過前面內(nèi)容的朋友都清楚。所以這時候群眾的熱情越高，反而說明股市離頂部越近。當你出去參加飯局，10個朋友9個都在談?wù)摴善钡臅r候，行情也就離逆轉(zhuǎn)差不多了。然后就是下跌，虧損，套牢。于是很多人就像不再相信愛情一樣，不相信股票了。暴跌之下媒體新聞也紛紛唱衰，大量股民開始拋售股票，越拋售，股市下跌的就越厲害，最后心態(tài)崩潰，賠掉大把錢離場。跑掉之后，往往會發(fā)誓再也不碰股票了。但發(fā)誓有用么？估計只有在熊市中有用，熊市中他們絕不會再關(guān)注股票，也絕不會在價格見底，最便宜的時候去撿黃金。等下一波牛市來臨的時候，又會表現(xiàn)出，從不信到猶豫，從猶豫到后悔，最后從后悔到迫不及待，一旦迫不及待了，之前的所有誓言就全都拋之腦后，再次沖進股市。然后就是接著狂歡，暴跌，恐懼，陷入被收割的命運循環(huán)。
