在股票投資中，如果是以價(jià)值投資理論為導(dǎo)向，那么在選股時(shí)首先要做的就是對股票進(jìn)行估值。而在對股票進(jìn)行估值時(shí)，就需要借助一些估值指標(biāo)，其中市盈率和市凈率為兩個(gè)比較常用的估值指標(biāo)。那么，這兩個(gè)指標(biāo)中哪個(gè)更能體現(xiàn)公司的估值高低呢？

市盈率和市凈率是什么？

對一家公司進(jìn)行估值，簡單來說就是看它到底值多少錢。那要怎么看一家公司值多少錢呢？一個(gè)辦法就是看它有多少凈資產(chǎn)。從理論上來說，凈資產(chǎn)越高，公司也就越值錢。

不過，要看一家公司的估值是高是低，不能僅看凈資產(chǎn)的高低，還要看它的市值的高低。市值就是買入公司全部股份的市價(jià)，市值相比凈資產(chǎn)越高，估值也就越高。

比如一家凈資產(chǎn)為10億元的公司和凈資產(chǎn)為100億元的公司，市值分別為20億元和500億元，前者的市值是其凈資產(chǎn)的2倍，后者的市值則是其凈資產(chǎn)的5倍，所以后者的估值就要高于前者。在這里，市值與凈資產(chǎn)的比率，就是市凈率。

從市凈率的計(jì)算公式可以看出，市凈率越高，就意味著同樣的凈資產(chǎn)，需要花更多的錢來買。因此一家公司的市凈率較高，意味著市場對它的估值也比較高，反之估值較低。

除了凈資產(chǎn)外，另一個(gè)判斷一家公司值多少錢的方法，就是看它每年有多少凈利潤。畢竟公司是以盈利為目的的機(jī)構(gòu)，只有不斷創(chuàng)造利潤才能體現(xiàn)它的投資價(jià)值。在其他條件既定下，公司的凈利潤越高，投資價(jià)值也就越高。

當(dāng)然，在對公司進(jìn)行估值時(shí)，同樣不能只看凈利潤絕對數(shù)額的多少，還要看他的市值多少，市值與凈利潤的比率越高，意味著同樣的凈利潤需要花更多的錢才能買到，相應(yīng)的公司估值也比較高。而市值與凈利潤的比率，也就是市盈率。

可見，用市凈率和市盈率對公司進(jìn)行估值，主要區(qū)別在于側(cè)重點(diǎn)不同，一個(gè)側(cè)重的是凈資產(chǎn)，一個(gè)側(cè)重的是凈利潤。

所以，要比較哪個(gè)指標(biāo)更能體現(xiàn)公司估值的高低，只需比較出凈資產(chǎn)和凈利潤在公司估值中哪個(gè)更重要。

市盈率和市凈率誰更能體現(xiàn)公司的估值高低？

首先，一家公司想要持續(xù)經(jīng)營下去，肯定是需要有凈資產(chǎn)的，如果一家公司的凈資產(chǎn)為0或者為負(fù)數(shù)，就直接可以宣布破產(chǎn)了。

然而，現(xiàn)實(shí)中我們卻可以看到，一些公司雖然凈資產(chǎn)為負(fù)，卻并沒有倒閉，甚至其股票還能繼續(xù)留在證券市場交易，這就說明凈資產(chǎn)也不是非有不可。不過，這有個(gè)前提，那就是公司仍然有造血能力，即創(chuàng)造收入的能力。

因?yàn)橹挥羞€能不斷創(chuàng)造收入，公司才有錢繼續(xù)經(jīng)營下去，它的債主也才能對它有信心。對于債主來說，公司破產(chǎn)對它并沒什么好處，如果公司仍然有能力持續(xù)經(jīng)營，未來能回到正常的軌道，才更利于他們把借給公司的錢要回來。而公司如果能回到正常的軌道，開始創(chuàng)造利潤，它的凈資產(chǎn)也能獲得補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)扭負(fù)為正。

由此看來，一家公司是否有盈利似乎就比是否有凈資產(chǎn)更重要一些。

或者換一個(gè)角度來思考，假如現(xiàn)在有兩家公司的凈利潤一樣，一個(gè)的凈資產(chǎn)較多，一個(gè)的凈資產(chǎn)較少，哪家公司更好？

很多人可能會選凈資產(chǎn)多的，其實(shí)不然。因?yàn)閮糍Y產(chǎn)較少的公司，能創(chuàng)造出跟凈資產(chǎn)較多的公司一樣的利潤，就說明它的資產(chǎn)利用率較高，每單位的凈資產(chǎn)能創(chuàng)造更多的利潤。假如能給它更多的凈資產(chǎn)，是不是就可以創(chuàng)造更多的利潤呢？

對一家公司來說，光有凈資產(chǎn)沒有凈利潤，它的凈資產(chǎn)遲早都會耗光，而就算沒有凈資產(chǎn)但有源源不斷的凈利潤，凈資產(chǎn)也會越來越多。

正是因?yàn)閮衾麧櫛葍糍Y產(chǎn)對一家公司來說更重要，所以市凈率和市盈率誰更能體現(xiàn)公司的估值高低就顯而易見了。

作者：龍小林/ 審核：趙溪