前車之鑒，后車之師。
當(dāng)我們?cè)谡f通貨膨脹的時(shí)候，我們就有必要先來說明一下，什么才是通貨膨脹？或者說，通貨膨脹的原理是什么？
一、什么是通貨膨脹？
提到通貨膨脹，就不得不說工業(yè)革命。
傳統(tǒng)的大眾認(rèn)知是，工業(yè)革命帶來的技術(shù)解放了勞動(dòng)力，擴(kuò)大了生產(chǎn)力。這是正確的沒錯(cuò)，但從金融的角度出發(fā)，工業(yè)革命也帶來了遠(yuǎn)超技術(shù)的東西，那就是——信用。
工業(yè)革命之后，人類迎來增量時(shí)代，技術(shù)的變革讓我們開始可以利用除了土地之外的資源，例如煤炭和石油，人類結(jié)束了過去幾千年?duì)帄Z土地的傳統(tǒng)，開始追求集體增長。
看到了增長，我們就開始相信增長，于是“信用”這東西就出現(xiàn)了。
老李相信自己未來的收入一定會(huì)越來越高，于是就敢向銀行借貸，而銀行也相信老李未來能夠賺到更多的錢，也愿意借給老李。
有了信貸，也就產(chǎn)生了債務(wù)周期。
眾所周知，在現(xiàn)在的商品化時(shí)代一切的財(cái)富都離不開生產(chǎn)。換句話說，在商品化時(shí)代，誰控制了機(jī)器、工廠、土地等生產(chǎn)資源，誰就能賺到大錢。
但接下來的問題就變成了，生產(chǎn)出來的東西，誰來消費(fèi)呢？
我們假設(shè)一家牛奶廠生產(chǎn)了100瓶牛奶，每瓶售價(jià)100元，牛奶廠的貨值總額就是10000元；廠長向工人支付工資3000元，向原材料奶農(nóng)支付采購成本3000元，剩下的利潤就是4000元。
但所有的工人和奶農(nóng)的消費(fèi)能力只有六千元，所以只能消費(fèi)60瓶奶；雖然我們說廠長一個(gè)人就有4000元的消費(fèi)能力，但由于廠長的胃容量有限，只能喝掉十瓶奶，那么就還有30瓶賣不出去。
那奶賣不出去怎么辦呢？那就是產(chǎn)能過剩，當(dāng)產(chǎn)能過剩和消費(fèi)不足同時(shí)存在時(shí)，經(jīng)濟(jì)就必然會(huì)出現(xiàn)一些問題。
產(chǎn)能過剩的原因是什么？
可能是由于生產(chǎn)主誤判了形勢(shì)，也可能是不可抗力導(dǎo)致的生產(chǎn)過多，這部分損失要由誰來承擔(dān)呢？
當(dāng)然是工廠主。
消費(fèi)不足的原因又是什么呢？
可能是工人和奶農(nóng)沒有足夠的收入，又或者是他們承擔(dān)了別的債務(wù)，于是只好降低收入。
總而言之，這個(gè)時(shí)候社會(huì)上的整體消費(fèi)力水平是不足的，消費(fèi)力不足，商品賣不出去，就會(huì)產(chǎn)能過剩，就會(huì)有經(jīng)濟(jì)問題。
那解決經(jīng)濟(jì)問題要怎么辦呢？常見的一個(gè)操作就是——貨幣寬松。
我們說工人和奶農(nóng)沒錢消費(fèi)怎么辦？那就借3000給他們消費(fèi)，這樣生產(chǎn)和消費(fèi)就能夠剛好達(dá)到平衡狀態(tài)，不至于浪費(fèi)。
但另一方面借出來的錢是需要還的啊。
當(dāng)借貸周期來臨，奶農(nóng)和工人就必須克制消費(fèi)去還錢，于是消費(fèi)和生產(chǎn)再次出現(xiàn)失衡狀況。
所以，最后我們的策略就是——貨幣寬松。簡單地說，就是超發(fā)貨幣去稀釋債務(wù)。
舉個(gè)例子，洗衣服我們需要洗衣粉，但如果洗衣粉放多了，衣服不好清干凈怎么辦呢？那我們就多放水，來稀釋掉衣服上殘留的洗衣粉。
通貨膨脹不能簡單理解為市面上錢多了，通貨膨脹必然是和債務(wù)、生產(chǎn)和消費(fèi)之間是有關(guān)聯(lián)的，而通貨膨脹一個(gè)最重要的目的，就是在稀釋債務(wù)的同時(shí)，繼續(xù)刺激消費(fèi)和投資。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始通貨膨脹，什么東西漲價(jià)會(huì)是最快的呢？
二、貨幣傳導(dǎo)機(jī)制
在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，貨幣供應(yīng)變動(dòng)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出、就業(yè)、價(jià)格和通貨膨脹的變動(dòng)的途徑，這就是我們說的貨幣的傳導(dǎo)機(jī)制。
看起來很復(fù)雜？那沒關(guān)系，我們用一張圖來簡短說明：
我們把上圖中倒香檳的層層傳遞就可以看作是貨幣的傳導(dǎo)機(jī)制。
第一個(gè)香檳杯我們就看作是超發(fā)的貨幣——即通貨膨脹。第二層我們可以看作是金融、地產(chǎn)等資本密集型行業(yè)。第三層我們就可以稱之為高端的服務(wù)業(yè)，再往下是普通服務(wù)、餐飲、設(shè)計(jì)、高端制造等，再往下還可以是低端制造業(yè)、生活用品等等。
由圖可見，通貨膨脹是自上而下層層流動(dòng)的。
這是理想型的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制；但在實(shí)際例子中，通貨膨脹很有可能在第二層即金融、地產(chǎn)等利益群體就被架空，轉(zhuǎn)化為巨大的泡沫，無法繼續(xù)向下流動(dòng)。
而作為個(gè)體的我們，是在最下層的，當(dāng)泡沫在金融地產(chǎn)等行業(yè)就被壟斷，貨幣無法良性傳導(dǎo)，這會(huì)發(fā)生什么情況？
這就是讓我們近十年感受最深的東西，那就是房價(jià)的上漲。
所以，通貨膨脹下什么東西的價(jià)格漲得最快呢？我的答案是房價(jià)。
很多人把房價(jià)的上漲歸結(jié)于市場(chǎng)供需化的形成。
這個(gè)理由當(dāng)然有一定的道理，但并不能夠完全解釋房價(jià)的上漲。除了94年的稅改導(dǎo)致地方對(duì)土地的收入占比提高間接導(dǎo)致房價(jià)上漲之外，還有一個(gè)因素那就是通貨膨脹。
我們可以把房地產(chǎn)理解為貨幣的“錨”，也可以理解為貨幣的蓄水池，當(dāng)貨幣不斷被稀釋的時(shí)候，并不是良性的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，一層層傳導(dǎo)到消費(fèi)端，而是直接在地產(chǎn)行業(yè)就開始不斷蓄水，不斷高屋建瓴。
房地產(chǎn)承擔(dān)了貨幣的錨定，這讓消費(fèi)端的物價(jià)在一個(gè)比較穩(wěn)定的位置。
以我們?yōu)槔瑥?009年到2019年GDP的產(chǎn)出一共是750萬億，但是每年的報(bào)表里，GDP中固定資產(chǎn)投資占比都是50%以上，再加上歷史的舊的固定資產(chǎn)，起碼有400萬億。
錢去哪里了呢？
雖然這幾年消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中的占比不斷在提高，但我們依然可以看到，錢在房地產(chǎn)、在基建等行業(yè)里的投入較大，而這部分的產(chǎn)出投入比又很低。
當(dāng)然，除了房價(jià)之外，很多人還在說柴米油鹽上漲得很快；但如果你真的留意觀察的話，你會(huì)發(fā)現(xiàn)除了蔬菜肉類的價(jià)格，其余的東西真的沒怎么上漲，背后的原因也正是因?yàn)榉績r(jià)托住了通貨膨脹的大頭。
歸根結(jié)底，通貨膨脹也是當(dāng)下處理經(jīng)濟(jì)問題的一種必然策略，這當(dāng)然是為了防止更加系統(tǒng)性地崩盤出現(xiàn)。
通貨膨脹是為了稀釋債務(wù)，而債務(wù)又能引發(fā)更大的系統(tǒng)性危機(jī)。
房地產(chǎn)大而不能倒，金融借貸大而不能倒，為什么？
過去有一種說法認(rèn)為房地產(chǎn)的資產(chǎn)，可以由股市去承擔(dān)，把房地產(chǎn)的錢投入到股市之中，這樣就可以避免房地產(chǎn)導(dǎo)致的系統(tǒng)性危機(jī)。
但我們的股市目前還不具備這樣的能力。
換言之，房地產(chǎn)如今的高市值，已經(jīng)大到了一個(gè)幾乎不能倒的地步，一旦大幅度下跌，多出來的錢留到市場(chǎng)中，這可能會(huì)刺激到其他行業(yè)的通脹。
通貨膨脹一旦開始出現(xiàn)，首先一定是體現(xiàn)在重資產(chǎn)行業(yè)和資本市場(chǎng)，例如融資成本的變化，投資回報(bào)的變化，這是通貨膨脹帶來的正面好處，錢便宜了，融資成本更低了，出口優(yōu)勢(shì)增加了。
當(dāng)然壞處就是必然會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，以及進(jìn)口商品上漲，這是因?yàn)楸編咆泿诺馁H值導(dǎo)致的。
以我們自己普通人的感受來說，可能最常見的就是一個(gè)包子，一碗米粉的價(jià)格上漲等等。
通貨膨脹有利有弊，一般性的通貨膨脹可以促進(jìn)消費(fèi)，擴(kuò)大投資，刺激經(jīng)濟(jì)，稀釋債務(wù)。
但劇烈的通貨膨脹，債務(wù)能夠被稀釋，我們的財(cái)富也會(huì)被稀釋，例如像美國現(xiàn)在通脹歷史高點(diǎn)，買什么東西都很貴的同時(shí)，自己的財(cái)富還無形之中被稀釋掉了。
這就是通貨膨脹最可怕的地方，貨幣總量增加，等于個(gè)人財(cái)富稀釋。
end.
作者：羅sir，新青年的職場(chǎng)內(nèi)參。關(guān)心事物發(fā)展背后的邏輯，樂觀的悲觀主義者。關(guān)注我，把知識(shí)磨碎了給你看。
