大家好，我是水皮，歡迎各位來到ESG會(huì)客廳，我們今天跟大家聊一聊實(shí)物分配股票。
實(shí)物分配股票試點(diǎn)落地
10月14日，證監(jiān)會(huì)宣布，已經(jīng)同意上海臨理投資合伙企業(yè)的實(shí)物分配股票試點(diǎn)申請(qǐng)。這就意味著，今年7月證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)工作以來，首單試點(diǎn)正式落地。
那么，什么是實(shí)物分配股票呢？
所謂實(shí)物分配股票，就是指私募基金管理人與投資者約定，將私募股權(quán)創(chuàng)投基金持有的上市公司首次IPO前的股份通過非交易過戶方式向投資者進(jìn)行分配，或者說按一定比例分配的一種制度安排。
這樣一來，私募和投資者的退出就增加了一個(gè)新渠道，有利于減少集中拋售，減少對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊；實(shí)物分配之后，持股主體分散，也增加了資本市場(chǎng)的流動(dòng)性；也有利于滿足投資者資產(chǎn)配置的需求，投資者可以自己決定是否減持，以及何時(shí)減持等等。
據(jù)媒體了解，其他符合條件的私募股權(quán)創(chuàng)投基金實(shí)物分配股票試點(diǎn)申請(qǐng)，也正在積極有序推進(jìn)過程中，之后試點(diǎn)范圍會(huì)不斷擴(kuò)大。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人有1.47萬家；存續(xù)私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金大概有4.92萬個(gè)，存續(xù)規(guī)模合計(jì)為13.69萬億元。
應(yīng)該講，這個(gè)規(guī)模非常非常龐大，這樣一來的話，私募基金的平穩(wěn)退出就是一個(gè)很大的問題。因?yàn)槲覀冎溃蓟鸬囊?guī)模也就在27萬億左右。所以，如果這個(gè)試點(diǎn)方案能夠推廣、能夠?qū)嵤┑脑挘拇_對(duì)于減少二級(jí)市場(chǎng)股票拋售的沖擊有很大的幫助。
騰訊向股東派發(fā)京東股票
其實(shí)，實(shí)物分配股票并不是新鮮事，去年12月的時(shí)候，騰訊就把自己持有的大概4.6億股的京東股票拿出來分紅，分給了全體的騰訊投資者，實(shí)際上它就是一種實(shí)物分派股票。
騰訊當(dāng)時(shí)以中期派息方式，每21股派發(fā)1股京東股票，派發(fā)之后，騰訊持有的京東股比從16.9%降到了2.3%，不再是京東的第一大股東。
這種分紅方式非常罕見，所以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上對(duì)騰訊變相減持京東股份也是眾說紛紜。但實(shí)物分紅這種操作對(duì)于騰訊來講，肯定是一個(gè)高招。
我們知道，騰訊投資版圖非常大，在不少公司都有股份。根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，騰訊投資的公司超過1000家，其中約100家公司已經(jīng)上市。顯然，騰訊已經(jīng)從一家互聯(lián)網(wǎng)公司變身成為一個(gè)超級(jí)投資者，但在反壟斷之下，騰訊也必須減持或者降低持股比例，這樣才能避免觸及監(jiān)管紅線。所以，實(shí)物分紅對(duì)于騰訊來講，就是在釋放壓力。
其次，如果要在二級(jí)市場(chǎng)上拋售股票的話，4.6億股的京東股票并不是一個(gè)小數(shù)，當(dāng)時(shí)市值就1277億港元，一方面不容易迅速脫手，另一方面如果集中減持，對(duì)京東股價(jià)造成的影響也很大。我們看到，就是這種變相減持的方式，當(dāng)時(shí)京東股價(jià)都下跌超7%。
另外我們知道，分紅一般都是現(xiàn)金，騰訊的這種操作減少了一大筆現(xiàn)金支出。同時(shí)，還可以省去因?yàn)橥顿Y收益變現(xiàn)帶來的公司稅等。所以無論怎么看，騰訊的實(shí)物分紅都是劃算的。
騰訊的這種操作并不是第一次，我想也不會(huì)是最后一次，后面它還會(huì)把它投資的一些公司的股份來作為分紅，分配給投資者。
當(dāng)然，對(duì)于私募股權(quán)基金來講，股票分配作為實(shí)物分配也會(huì)成為一種常態(tài)。
