我是一個買完銀行理財后，個把月都懶得去看一眼的人，因為預期穩定，因為我雖然也明白這玩意兒不保本，但總覺得“虧的概率很小”，以及“就算虧也虧不到哪兒去”，于是淡定，隨便它怎么整。
直到我的XX銀行理財師從上個禮拜開始就不停打電話給我，我不接也鍥而不舍，然后終于在今天接通了。我以為他又要推我什么他們傭金比較高的信托產品了，結果，他在那頭自顧自一通對近期債市的情況分析，附加各種寬慰話術告訴我“只是暫時的”。
我立馬警覺了，不對頭！上一次他這么叨叨，還是今年3月份，彼時銀行理財也是跌，而這次，他顯然是更叨叨叨叨了。
于是我趕緊打開理財賬戶盈虧記錄，看到了這個景象：
我的這個籃子里，全部都是“穩健型”的、最高不過是R2級別的銀行理財，也有本事6天虧出4000塊——銀行理財能在這么短時間里虧4000，確實有點稀奇了！
債市為啥跌成狗？
我的理財為啥連日虧？其實原因也很簡單，就是債市跌成狗。
我這買銀行理財的那已經算是小風小浪的了，買了債基的小伙伴這兩天肯定感覺更明顯。“愉見財經”算了一下，上周至今天，大約九成的中長期純債基都是凈值回撤的。
對，這就是債市，我一交易員朋友說它渣起來可能也不亞于股市了。賺錢時“小步慢走”，虧錢時“大格跳水”，幾個月的收益可能幾天就給你抹平了。
貼張10年期國債期貨指數，看這個月以來的12個交易日，就已經一葉知秋了。
數據來源：東方財富Choice數據
要說原因是啥呢？這么個跌法，顯然不是基本面一周內突變了對吧？那就是情緒唄——用國泰君安研究觀點的話說：“來自于對于中期維度的預期出現明顯變化，空頭情緒的集中宣泄。”
預期咋變了？除此以外還有哪些合力推擠了這場債市大跌？我們綜合了“寒飛論債”、華創固收、國泰君安的分析，給大家總結了以下這么幾個原因：
其一，全球層面。全球流動性邊際放松拐點，市場對美聯儲貨幣政策的邊際變化預期，已經從“加速加息”到“放緩加息”。
其二，國內影響市場情緒的最新政策。一是國內防疫政策基調走向“優化”；二是“16條新政支持房地產”。
其三，資金層面。近期資金中樞邊際抬升，月初后寬松幅度暫不及市場預期，資金面由松趨緊了。
其四，風險偏好層面。不管是境內境外吧，風險偏好似乎又起來了。
所以你們看，美元指數跌了，而老被人們擔心要崩要崩的美股，竟然又大漲了。美元指數下去了么，人民幣對美元，歐元對美元，都是快速反彈的，同時歐洲股市也企穩反彈；我們的A股也做好了“W底”的第二個尖尖頭，再次觸底反彈了。
我們都知道，股債經常性會形成“蹺蹺板”，有時候股市上來了，債市就下去了，我看這次就挺明顯的。
其五，交易層面。放大上述所有影響的，還有恐慌情緒造成的踩踏。屋漏偏逢連夜雨的是，因為靠近年底了，機構們產品贖回的拋壓也比較大，還有比如券商自營盤等絕對收益的資金，在面臨波動時會選擇“落袋為安”，快速降低倉位和久期。
于是在市場里，你潤我潤大家潤，就會推動“凈值管理贖回潮”。
近年來發生過這種“贖回潮”的有三次，一次是2020年年中，一次是今年3月份，一次是現在。回頭想想，嗯，果然這三個時間“愉見財經”都在碼字，向大家解釋銀行理財腫么了。但反過來又想，前兩次似乎也是恐慌一陣子以后，市場就又恢復平靜了。所以情緒這個東西，來得快去得也快，只要這次別影響整體利率趨勢，就好。
此外，就情緒而言，國泰君安分析里觀察到，從9月份開始，市場其實已經表現出較為明顯“對利好鈍化，對利空敏感”的特征。我理解為呢，就已經有點“驚弓之鳥”的意思了，到了最近這一周，算是集中釋放了。
后面咋整？
后面咋整？就我們這些小散而言：
一則，如果有產品正好到期，我個人的操作是先取走、這期先不復投了，過了這個風頭，再買吧。本來買這些產品，我也就沒指望賺什么大錢，只求安穩，所以不妨等陣子確定安穩了，我胡漢三再回來了。
不過，很多銀行理財、或者定開債什么的，是有期限的呀，現在反正也贖回不了，等到可以贖回了，債市又復原了，還是會漲的。
二則，如果有些朋友配置債基或是銀行理財，本就是計劃長期持有的，是為資產配置做一個防御性的板塊的，那我覺得就忽略短期波動吧。咱們把收益曲線拉長到3年5年去看，會發現這樣的波動，其實只是一些不影響大趨勢的小插曲。
最后說債市整體，是否會就此進入熊市？“愉見財經”看了一圈機構觀點，基本上，短期偏空，但長期并不悲觀。
比如國泰君安，在2020年5月份，是果斷提出“債牛結束，建議有序撤退”的，但在這一次，他們并沒有下這樣的判斷。原因是，這次和兩年多前很不同，經過疫情三年和地產大周期下行的沖擊后，經濟恢復至正常狀態需要更長的時間。
要我說啊，這債市的情緒，和“愉見財經”上一期《市場永遠在定義預期差》寫的股市的情緒是一樣兒一樣兒噠，都是那句，“市場在定義預期差”。現在就是情緒一動，預期一動，價格就過敏、先動、有時還會超調，但基本面真能有那么大變化嗎？不會啦。并且，在基本面出現實質復蘇信號之前，即使按央行跨周期的思路看待貨幣政策，大概率也不至于這么快轉向收緊。
淡定，淡定哈~
重要提示：以上內容不對任何人形成任何投資建議，市場有風險，盈虧您自負，反正，沒有交易就沒有傷害。
