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文 | 老友基，作者 | 陌語“到底什么是量化投資，聽起來很復(fù)雜，高大上的樣子”，“量化基金和主要靠基金經(jīng)理選股和做投資決策的主觀投資基金誰更好，誰更值得配置？”，不論你是否了解，量化投資在二級市場里早就不是新名詞了。
什么是量化投資？簡單來講，量化投資就是利用計算機科技并采用一定的數(shù)學(xué)模型去踐行投資理念、實現(xiàn)投資策略的過程。它的基本理念是利用計算機技術(shù)結(jié)合一定的數(shù)字模型去實踐投資者的思想和策略。
那么主要有哪些量化投資策略呢？
01 如何量化選股，大體分為三種方法
每個投資者在投資生活中有著各種各樣的選股原因，有的著重看財務(wù)指標(biāo)，比如只買PB小于2的股票，有的則喜歡依賴于技術(shù)分析，喜歡買入近12個月跌幅超過一定幅度的股票。
而量化選股并不神秘，它只是把您心中那個心照不宣的原因給標(biāo)準(zhǔn)化、在每個周期按照機械化的流程選出股票而已。
量化選股就是采用數(shù)量的方法判斷某家公司是否值得買入的行為。根據(jù)投資方法，如果該公司滿足了該方法的條件，則放入股票池；如果不滿足，則從股票池中剔除。
量化選股的方法有很多種，總的來說，可以分為公司估值法、趨勢法和資金法三大類。
公司估值法通過比較公司估值得出的公司理論股票價格與市場價格的差異，判斷股票的市場價格是否被高估或者低估，從而尋找出價值被低估或被高估的股票。這種就是基本面量化。
趨勢法就是根據(jù)市場表現(xiàn)，如強勢、弱勢、盤整等不同的形態(tài)，做出對應(yīng)的投資行為的方法。可以追隨趨勢，也可以進(jìn)行反轉(zhuǎn)操作等。這種就是技術(shù)面量化。
資金法的本質(zhì)思想是追隨市場主力資金的方向，如果資金流入，則應(yīng)該伴隨著價格上漲，如果資金流出，則應(yīng)該伴隨著價格下跌。資金法本質(zhì)上是一種跟風(fēng)策略，追隨主流熱點，從而期望在短時間內(nèi)獲得超額收益。這種是交易行為量化。
通過量化方法選出來的股票，通過不斷的輪換，就可以獲得超額收益。
02 量化也可以擇時，判斷市場高低點
有人說，相比選股，擇時更重要。只要是牛市，基本什么股都大漲，當(dāng)風(fēng)吹過來的時候，豬都會上天。
大家是否曾經(jīng)聽過一個說法，技術(shù)分析就是量化擇時的一種。或許有人問“擇時模型是不是都是技術(shù)面的？”
其實技術(shù)分析是自成體系的一個流派，幫助交易者選擇較好進(jìn)場或離場的時點，它基于三個假設(shè)：市場價格包含一切信息，價格沿趨勢移動，歷史會重演。
而量化擇時策略不可能出現(xiàn)因人而異的情況。只要兩個人所使用的因子、參數(shù)、和既定規(guī)則是一樣的，兩個人得到的買入信號或賣出信號發(fā)出日就是同一日。
傳統(tǒng)的有效市場假說認(rèn)為，市場有效時，金融市場是不可預(yù)測的，價格充分反映了所有相關(guān)的信息，價格變化服從隨機游走假設(shè)，對金融產(chǎn)品價格的預(yù)測將毫無意義。
但是隨著計算機技術(shù)、混沌理論和分形理論的發(fā)展，眾多研究發(fā)現(xiàn)，股價的波動不是完全隨機的，它貌似隨機、雜亂，但在其復(fù)雜表面的背后，卻隱藏著確定性的機制，因而存在可預(yù)測成分。利用一些指數(shù)工具，可以在較長的時間維度上判斷出大盤的高點和低點。
根據(jù)量化擇時的策略判斷，可以對大盤進(jìn)行高拋低吸，例如熊市底部抄底，牛市頂部拋頂。
03 對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，把握套利時機
對沖套利就是利用兩個相關(guān)性比較高的品種，同時進(jìn)行做多和做空的操作的一種交易策略。當(dāng)兩個品種的價差偏差超過了合理區(qū)間時，就會存在較大的概率回歸，產(chǎn)生套利機會，這是對沖套利策略的理論邏輯。
套利所賺的錢就是不合理價格與合理價格的差，所以套利者需要做的就是在價差出現(xiàn)扭曲甚至嚴(yán)重扭曲的時候及時捕捉機會，穩(wěn)定賺取這部分利潤。
套利過程能夠成功實施的重要前提是科學(xué)統(tǒng)計相關(guān)產(chǎn)品之間的價差數(shù)據(jù)，找到變化規(guī)律。只有借助統(tǒng)計分析工具和圖表，結(jié)合基本面和技術(shù)分析，才能預(yù)測出今后一段時間內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品價差數(shù)據(jù)變化的趨勢，從而把握最佳的套利時機。因此，對成功實施商品期貨套利來說非常重要。
目前國內(nèi)資本市場可以進(jìn)行的對沖套利策略包括：期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利、跨市場套利、ETF套利、分級基金套利等。
有了對沖套利策略，無論是熊市還是牛市，都可以獲得比較穩(wěn)健的收益。
04 賺錢的關(guān)鍵系資產(chǎn)配置
學(xué)術(shù)界有一個公認(rèn)的結(jié)論，在投資中真正賺錢的關(guān)鍵是資產(chǎn)配置，而不是具體的交易。通過對主要的大基金的績效歸因可以得出結(jié)論，90%的收益來自于正確的資產(chǎn)配置。也就說，選擇市場比交易更加重要。
量化投資管理將傳統(tǒng)投資組合理論與量化分析技術(shù)結(jié)合，豐富了資產(chǎn)配置的內(nèi)涵，形成了現(xiàn)代資產(chǎn)配置理論的基本框架。
資產(chǎn)配置是指資產(chǎn)類別選擇，即投資組合中各類資產(chǎn)的適當(dāng)配置及對這些混合資產(chǎn)進(jìn)行實時管理。量化投資管理將傳統(tǒng)投資組合理論與量化分析技術(shù)結(jié)合，豐富了資產(chǎn)配置的內(nèi)涵，形成了現(xiàn)代資產(chǎn)配置理論的基本框架。
資產(chǎn)配置突破了傳統(tǒng)積極型投資和指數(shù)型投資的局限，將投資方法建立在對各種資產(chǎn)類股票公開數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析上，通過比較不同資產(chǎn)類的統(tǒng)計特征，建立數(shù)學(xué)模型，進(jìn)而確定組合資產(chǎn)的配置目標(biāo)和分配比例。
總而言之，量化投資作為現(xiàn)代金融體系的全新的方法，目前在專業(yè)機構(gòu)的投資活動中得到了越來越廣泛的應(yīng)用。作為普通投資者，了解一下量化投資的方法和理念不失為多一種投資選擇。量化投資的一個重要結(jié)論就是：不要試圖尋找十倍大牛股，因為概率實在太低。正確的做法是通過投資組合，使用多策略交易的方法，在控制風(fēng)險的情況下，追求穩(wěn)健和持續(xù)的收益。
