數(shù)據(jù)來源：天相投顧 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會
郭晨凱 制圖
1998年至2023年公募基金經(jīng)理數(shù)量變化
數(shù)據(jù)來源：天相投顧
1998年至2022年公募基金分紅情況（單位：億元）
數(shù)據(jù)來源：天相投顧
1998年至2022年公募基金持股占A股市值比重變遷（%）
數(shù)據(jù)來源：天相投顧
1998年，在亞洲金融危機的余波中，中國公募基金悄然啟航。25年來，我國公募行業(yè)從無到有，擔(dān)負起為大眾理財、為實體經(jīng)濟助力的重任。
經(jīng)過25年快速發(fā)展，中國的公募基金管理規(guī)模達到27.25萬億元，產(chǎn)品數(shù)量破1萬只，基金投資者超過7.2億人，行業(yè)生態(tài)逐漸豐富，各類產(chǎn)品百花齊放。目前，中國已成為僅次于美國和盧森堡的全球第三大公募基金市場。
回望過去是為了更好地迎接未來。中國經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展，居民財富迅速積累，大眾投資需求日益增長，再加上新能源、人工智能、綠色低碳等新興賽道的涌現(xiàn)，給公募基金行業(yè)發(fā)展帶來了更多想象空間。一個充滿機遇與挑戰(zhàn)的公募新時代正在開啟。
◎記者 王彭 陸海晴
百花齊放
厚植豐茂生態(tài)
截至2023年1月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司142家，其中內(nèi)資基金管理公司95家、外商投資基金管理公司47家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產(chǎn)管理子公司13家、保險資產(chǎn)管理公司1家。
公募基金誕生于初春時節(jié)。1998年3月5日，國泰基金在上海成立，3月6日，南方基金在深圳成立。這兩家基金公司的成立，標(biāo)志著中國公募基金行業(yè)正式拉開序幕。
彼時天氣乍暖還寒，市場氛圍卻盡是火熱，越來越多的具有前瞻眼光的人士投入公募基金行業(yè)，籌備建立新的基金公司。
“當(dāng)時基金絕對是新生事物，很多人不知道基金為何物，我對基金也只知道些皮毛。7000萬元注冊資本金，十幾個人、租用的500多平方米辦公場地，這是創(chuàng)立華夏基金之初的全部家當(dāng)。”公募行業(yè)元老范勇宏回憶起那段歲月仍印象深刻。
1998年至1999年，繼國泰基金、南方基金之后，華夏基金、華安基金、博時基金、鵬華基金、嘉實基金、長盛基金、大成基金、富國基金等8家公司相繼成立，這些也被市場稱為“老十家”基金公司。
廣闊的市場空間吸引各路資本爭相入局公募基金行業(yè)。從早期只有內(nèi)資證券公司可以設(shè)立基金公司，到中外合資基金公司的成立，到商業(yè)銀行以及保險機構(gòu)紛紛入局，再到專業(yè)人士也可以發(fā)起設(shè)立基金公司，基金管理人隊伍不斷壯大。
經(jīng)過25年發(fā)展，公募基金管理人數(shù)量已突破150家。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司142家，其中，外商投資基金管理公司47家，內(nèi)資基金管理公司95家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產(chǎn)管理子公司13家、保險資產(chǎn)管理公司1家。
作為25年的公募行業(yè)親歷者，中歐基金總經(jīng)理劉建平表示，中國公募基金行業(yè)在發(fā)展初期，充分借鑒了國際經(jīng)驗，堅持“先試點、后立法”，不斷總結(jié)、調(diào)整、規(guī)范。在中國經(jīng)濟高速發(fā)展和居民財富日益增長的大時代背景下，經(jīng)過25年的快速發(fā)展，公募基金以專業(yè)創(chuàng)造價值，不斷鍛造和提升在投資研究、風(fēng)險管理、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、客戶服務(wù)、品牌建設(shè)等方面的專業(yè)能力，已成為國內(nèi)資本市場最重要的機構(gòu)投資者之一。
政策的東風(fēng)持續(xù)吹來。2022年4月，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》指出，將積極推進商業(yè)銀行、保險機構(gòu)、證券公司等優(yōu)質(zhì)金融機構(gòu)依法設(shè)立基金管理公司。調(diào)整優(yōu)化公募基金牌照制度，適度放寬同一主體下公募基金牌照數(shù)量限制，支持證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)依法申請公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務(wù)。
在易方達基金董事長詹余引看來，商業(yè)銀行、保險機構(gòu)、證券公司等不同市場主體設(shè)立基金管理公司或取得公募基金牌照，將大大擴充行業(yè)力量，也會進一步增加行業(yè)機構(gòu)的多樣性、差異性，形成更加多元創(chuàng)新、競爭融合、百花齊放的行業(yè)生態(tài)，提升行業(yè)整體的發(fā)展內(nèi)涵與質(zhì)量水平。
積極創(chuàng)新
品種不斷豐富
截至2023年1月底，公募基金規(guī)模達到27.25萬億元，產(chǎn)品數(shù)量達到10607只。目前，公募基金已經(jīng)涵蓋了貨幣型基金、債券型基金、股票型基金、混合型基金及ETF、QDII、FOF、REITs等各類品種。
伴隨行業(yè)生態(tài)日益豐富，過去25年，公募基金行業(yè)整體實現(xiàn)跨越式發(fā)展。尤其是2018年資管新規(guī)發(fā)布之后，公募基金規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)量更是呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。
據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2023年1月底，公募基金規(guī)模達到27.25萬億元，產(chǎn)品數(shù)量達到10607只。25年來，公募基金始終與資本市場緊密結(jié)合，積極創(chuàng)新，產(chǎn)品類型不斷豐富，目前，公募基金已經(jīng)涵蓋了貨幣型基金、債券型基金、股票型基金、混合型基金及ETF、QDII、FOF、REITs等各類品種。
“我2001年進入公募基金行業(yè)，在20余載的從業(yè)經(jīng)歷中，親眼見證了我國資本市場和公募基金行業(yè)的蓬勃發(fā)展。在這個過程中，公募基金各類創(chuàng)新型產(chǎn)品的涌現(xiàn)不僅是中國資本市場發(fā)展進程與成果的縮影，也為整個行業(yè)不斷注入新生力量。”華泰柏瑞基金總經(jīng)理助理柳軍稱。
2012年，首只跨市場ETF——華泰柏瑞滬深300ETF成功發(fā)行。作為全程參與產(chǎn)品籌備的團隊一員，柳軍感慨頗多：“這只產(chǎn)品從醞釀到誕生，前后經(jīng)歷了5年多時間，雖然過程曲折，心態(tài)也有起伏，但公司上下始終保持著干好這件事的決心，可以說是舉全公司之力。交易所、登記公司和券商的各個部門也進行了無數(shù)次的測試，每一次的全網(wǎng)測試都意味著距離成功又近了一步。”
多措并舉
求解行業(yè)痛點
造成“基金賺錢，基民不賺錢”有兩方面原因：一是因為“選基難”，當(dāng)前全市場基金數(shù)量已超過1萬只，投資類型各異、業(yè)績首尾分化大，普通投資者難以選擇到業(yè)績可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)基金；二是追漲殺跌、短期持有使得基民收益率低于基金收益率。
規(guī)模與產(chǎn)品數(shù)量不斷增長的同時，公募基金也已成為普通投資者分享資本市場紅利、實現(xiàn)財富長期保值增值的重要方式。中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2021年度證券公司投資者服務(wù)與保護報告》顯示，截至2021年底，我國基金投資者超過7.2億人。
“近年來，公募基金的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，貨幣基金占比持續(xù)下降，權(quán)益類產(chǎn)品占比大幅上升，為廣大老百姓(39.790, -0.46, -1.14%)提供了普惠、豐富的理財方案。這些變化體現(xiàn)了公募基金行業(yè)在投資體驗、投資者教育、產(chǎn)品創(chuàng)新布局等方面取得的巨大成就。”招商基金總經(jīng)理徐勇稱。
在公募行業(yè)不斷發(fā)展壯大的過程中，除了提供多樣化的產(chǎn)品，行業(yè)從業(yè)者也在積極求解“基金賺錢，基民不賺錢”的痛點，希望為持有人創(chuàng)造實實在在的收益。
“很多基金取得了良好的長期業(yè)績，也捧紅了眾多明星基金經(jīng)理，但從數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果來看，基金的收益率與基民的真實收益卻形成了鮮明的反差。究其原因，部分投資者可能在市場上漲前期賺到一點蠅頭小利就早早離場，還有的投資者在市場底部選擇割肉贖回，錯過了后期上漲。”滬上一位基金從業(yè)人士稱。
國海富蘭克林基金分析稱，造成“基金賺錢，基民不賺錢”有兩方面原因：一是因為“選基難”，當(dāng)前全市場基金數(shù)量已超過1萬只，投資類型各異、業(yè)績首尾分化大，普通投資者難以選擇到業(yè)績可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)基金；二是追漲殺跌、短期持有使得基民收益率低于基金收益率。
在國海富蘭克林基金看來，要解決這一問題，需要從三方面入手：第一，基金管理人和銷售機構(gòu)更加關(guān)注客戶長期利益，持續(xù)做好投資者教育與服務(wù)，幫助投資者更好地理解基金產(chǎn)品和自身的風(fēng)險偏好，匹配合適的基金產(chǎn)品，正確看待市場和基金凈值波動，引導(dǎo)投資者長期持有；第二，基金公司應(yīng)該更加注重考核基金經(jīng)理長期投資業(yè)績，追求更可持續(xù)的風(fēng)險調(diào)整后收益，采取有效措施限制風(fēng)格漂移等博取短線交易收益的行為，降低基金凈值波動，幫助客戶長期持有；第三，大力發(fā)展FOF、基金投顧業(yè)務(wù)，發(fā)揮機構(gòu)投資者專業(yè)選基能力，力爭將基金產(chǎn)品收益轉(zhuǎn)化為基民賬戶收益，提升投資者獲得感。
源頭活水
賦能實體經(jīng)濟
作為資本市場重要一環(huán)，公募基金可以更好地發(fā)揮自身功能，通過系統(tǒng)深入的研究、投資和創(chuàng)新金融工具，不斷優(yōu)化服務(wù)，引導(dǎo)社會資本、創(chuàng)新資本、海外資金等更好地配置到轉(zhuǎn)型升級、科技創(chuàng)新和擴大內(nèi)需等重要方向，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟和上市企業(yè)的投融資需求。
服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略，是近年來公募行業(yè)發(fā)展的一大關(guān)鍵詞。中歐基金董事長竇玉明認為，公募基金是“一手擔(dān)兩邊”，一邊是廣大投資者，一邊是實體經(jīng)濟，既要為大眾理財、創(chuàng)造投資收益，也要將資金和資源有效分配給最有價值的實體企業(yè)。
博時基金董事長江向陽也表示，作為資本市場重要一環(huán)，公募基金可以更好地發(fā)揮自身功能，通過系統(tǒng)深入的研究、投資和創(chuàng)新金融工具，不斷優(yōu)化服務(wù)，引導(dǎo)社會資本、創(chuàng)新資本、海外資金等更好地配置到轉(zhuǎn)型升級、科技創(chuàng)新和擴大內(nèi)需等重要方向，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟和上市企業(yè)的投融資需求。
目前，A股上市公司數(shù)量已經(jīng)超過5000家，業(yè)內(nèi)人士認為，隨著A股上市公司數(shù)量不斷擴容，機構(gòu)投資者更應(yīng)注重大局觀。何謂大局觀？在諾德基金董事長潘福祥看來，即聚焦經(jīng)濟發(fā)展的重要方向，選擇產(chǎn)業(yè)中最具有潛力的領(lǐng)域。作為專業(yè)投資人，只有把握住大趨勢和大方向，方能選擇出真正具備成長潛力且能提供超額回報的投資標(biāo)的。
過去20年，公募基金頭號重倉股所屬板塊從交通運輸、金融，逐漸過渡到消費和新能源。這一變化，正是公募基金跟隨中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變遷、尋找投資機會、助力實體經(jīng)濟的有力證明。
“2003年的‘五朵金花’行情帶來了公募基金第一輪價值投資浪潮，并從2009年轉(zhuǎn)為關(guān)注宏觀政策和經(jīng)濟周期，2013年至2015年則是新興產(chǎn)業(yè)和小盤股的天下。2015年中，股市的劇烈震蕩對公募基金投研又是一輪洗禮。”交銀施羅德基金總裁謝衛(wèi)表示，從2016年開始，公募基金行業(yè)的投研體系和投資方法論全面革新，精選個股、深度研究成為基金公司優(yōu)先考慮的投資框架。在此背景下，公募基金行業(yè)資源進一步向優(yōu)質(zhì)企業(yè)傾斜。
最近，全面注冊制改革正式啟動，在多位業(yè)內(nèi)人士看來，這為公募基金的發(fā)展帶來了新的機遇與挑戰(zhàn)。
易方達基金總經(jīng)理劉曉艷表示，全面注冊制下，多層次資本市場體系將進一步優(yōu)化，覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。對公募基金行業(yè)而言，這既是難得的歷史發(fā)展機遇，可以更好發(fā)揮對接大眾理財需求和實體經(jīng)濟發(fā)展的橋梁作用，也對行業(yè)的投研能力、風(fēng)控能力、產(chǎn)品設(shè)計能力等方面提出了新要求。
走過25年的公募基金行業(yè)，風(fēng)華正茂，成為執(zhí)掌27萬億元國民財富的機構(gòu)力量。深植于中國經(jīng)濟這片沃土，公募基金更應(yīng)發(fā)揮專業(yè)機構(gòu)投資者的作用，奮進而不守舊，邁向高質(zhì)量發(fā)展新時代。
