來源 上海證券報
專家提示：適應新規則，提升專業知識儲備與能力
◎記者 徐蔚
全面實行股票發行注冊制改革是資本市場改革的“牛鼻子”工程。在“十年磨一劍”的改革進程中，投資者保護作為一項核心理念始終貫穿其中。如今，A股投資者賬戶總數已超過2.1億個。受訪人士認為，投資者保護需要與全面注冊制改革同向而行。市場各方需共同努力、多措并舉，不斷完善投資者保護機制。
投資者教育面臨新挑戰
數據顯示，從1990年算起，A股投資者數量突破1億大關是在2016年1月，前后歷時約26年；2016年1月至2022年2月25日，A股投資者數量從1億增至2億，僅用時6年。據中國結算披露，截至2023年1月底，A股投資者數量達2.13億。
隨著投資者數量邁入“2億+”時代，中國證券市場成為“事關上億家庭、數億群眾切身利益”的大眾市場。在全面注冊制落地的背景下，投資者保護工作須適應新變化。
全面注冊制將更考驗投資者的投資理財能力。天風證券(2.930, 0.01, 0.34%)相關負責人表示，全面注冊制下，多項交易規則有所變化，投資者需要適應新的規則。例如，主板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，這一規則使主板新股發行后的價格迅速與企業價值相匹配，也意味著很難出現過去新股上市后連續漲停板的現象，新股破發率可能會增大，“打新”不再是無風險套利的投資，需要更加關注新股估值的合理性。
武漢大學法學院副教授李安安表示，注冊制將進一步擠壓從眾型、投機型投資者的生存空間，投資者亦會認識到此種風險的存在，會主動要求提升自身風險預防控制能力，對投資者教育的有效性將會提出更高要求，投資者教育將面臨從傳統“監管機構要你理性”向未來“投資者自己要求理性”的情勢轉換，這種轉換要求投資者教育能夠不斷更新內容、提升質量，以滿足投資者日益增長的要求。
健全投資者保護制度機制
面臨如此多的挑戰，投資者應當注意什么？天風證券相關負責人表示，全面注冊制下，企業上市效率更高，股票供給數量增大，投資者需要更加堅持價值投資和理性投資的理念，提升自身的專業知識儲備與能力，更加注重基本面的研究，在海量的上市公司中識別優質的投資標的。當然，缺乏專業能力或時間精力的投資者，也可以考慮通過公募基金等方式參與投資，由專業人士幫投資者進行資產的甄選和判斷。
健全投資者保護制度機制也成為近年來業內持續發力的重點，對投資者權益保護的力度也在不斷加強。
證監會2023年系統工作會議指出，要更好保護中小投資者合法權益。樹牢“大投保”理念，推動加強行政執法、民事賠償、刑事追責的機制銜接，暢通投資者維權救濟渠道，積極探索更多提升中小投資者獲得感的路徑和方式。
李安安認為，一方面，證監會、財政部、證券交易所、投服中心需發揮各自優勢，形成跨部門、跨領域、跨市場的證券監管合力；另一方面，要疏通司法救濟渠道，強化金融司法的威懾力。
“當前資本市場的司法救濟面臨周期長、程序多、效果差的尷尬局面，司法救濟的應有功能尚未完全得以發揮，需要著力更新、出臺相應司法解釋，提升司法救濟在投資者維權中的可選擇性。”李安安說。
