來源：券商中國
日斗投資王文出生在山西省北部一個普通的農村家庭，1990年畢業于中國農業大學，1993年開始專業從事股票投資。在過去近30年的時間里，他不僅成功讓自己家庭財富暴漲，而且讓自己老家的親戚們脫貧致富。
“八九十個窮親戚的股票賬戶市值加起來有幾個億，從此共同富裕沒有窮親戚。”王文說，“價值投資是財富增值保值的最好方式，中國股票市場是價值投資的沃土，正因為股票市場不成熟，悲觀時過度悲觀，樂觀時過度瘋狂，所以反而給了價值投資者重大的投資機遇。”
王文認為，價值投資走到最后就只剩一件事，你有多少錢來證實，這就是叫做證悟，價值投資絕不是停留在嘴上說說，而是要真的做到，如果沒有做到過，關鍵時刻就會迷惑。
“這也是我最敬佩張堯的原因，他真的做到了，用財富來證道。”王文與“20年2000倍”的價投大佬張堯互為知己，他們的在價投之路上的關系就如巴菲特與芒格一般密切，他們將安全邊際這一概念具象化：通過買入“高分紅、高現金流、低估值”的可持續企業，以分紅的形式用三五年時間收回本金，使自己的投資做到很難虧損。
A股也會產生巴菲特式的人物
王文表示，從他和張堯二十多年價值投資的實踐來看，中國資本市場恰是價值投資的沃土，用十年二十年的眼光看，無論張堯還是段永平，他們都會成為巴菲特式的人物。
中國資本市場的不成熟給理性投資者提供了重大投資機遇。王文回顧道，他過去兩年最成功的投資是在港股投了一家煤炭企業，2020年以每股5港元左右建倉該股，2022年該股的每股分紅為2.3港元，今年該股每股分紅預計會達到4港元，明年每股分紅可能有5港元。
巴菲特2022年致股東的信里特地提到了可口可樂，巴菲特對可口可樂的投資總成本為13億美元，2022年可口可樂為巴菲特提供的分紅是7.04億美元。
王文說，上述煤炭企業明年的每股分紅預計將達到2020年該股買入價的100%，從分紅這個角度看，中國資本市場提供的投資機會不輸于1988年巴菲特投資可口可樂時的美股市場，隨著中國國力的增強和中國經濟的增長，中國資本市場產生沃倫巴菲特式的人物并不出意外。
站在當前看，上述煤炭企業2020年的定價顯然嚴重低估，但正是這樣一輪又一輪的定價錯誤為敏銳而理性的投資者帶來了財富級別跨越式增長。
王文說，價值投資猶如一種宗教，天天說什么沒有用，最后要用結果來證明，就如你有沒有成佛，有沒有證道，不是因為你的口頭禪，現在十個投資者中有九個在天天講價值投資，但一做就錯。
王文表示，價值投資分為兩部分，一部分是認知，另一部分是修行。認知的部分是必須勤奮，世界上沒有什么事是容易的，價值投資也一樣，看著好像買股票放著就發財了，但就如開船橫渡太平洋(2.660, 0.01, 0.38%)，船長在駕駛室里，他一直在觀察航向、洋流，確保船的安全。
“修行的部分就是能拿得住，能相信人。價值投資一半是靠天賦，一半是靠修行；從佛教的角度，一半是慧根，一半是修行。投資一定是相信人，相信上市公司不是相信人嗎？買了機構的產品不是相信投資經理嗎？”王文說。
投資的三大法寶
王文表示，做好投資和研究必須做到理論聯系實際，密切聯系群眾，批評與自我批評，這也是黨的三大優良傳統。
第一，理論聯系實際。王文表示，過去三年，有些股票低估到了荒謬的地步，但也有些股票高估到了危險的地步，這是因為很多投資人不是“理論聯系實際”，而是“理論聯系理論”“理論聯系理想”。
比如在煤炭股投資中，很多人會說“周期股不投”“國企股不投”，這就犯下了“理論聯系另一個理論”的錯誤，正是在這種“理論聯系理論”的偏見之下，煤炭頭部企業的估值這兩年才會低至三四倍，每年分紅可以達到10%。
王文說，還有些投資人喜歡“理論聯系理想”， 他們一說互聯網和新能源就是星辰大海，事實上卻是2014年9月阿里巴巴在美股首日上市的盤中最高價是99美元，當前阿里巴巴在美股的報價是82美元，這意味著過去八年時間投資者浮虧為20%左右，而張堯在同期買了中國神華(28.870, 0.30, 1.05%)，不斷分紅再投資的結果是賺了四五倍。
“這就是當前的現實，有改嗎？沒有改。”王文說，“理論聯系理論者和理論聯系理想者往往信心滿滿，趾高氣昂，其實有些泡沫很簡單，很容易識別，一眼就可以看穿，但大家還都沉浸在里面。星辰大海型的股票只適合給自己配置，不適合給基金持有人配置，因為基金持有人只想保住財富，價值投資是保住財富唯一的方式。”
王文說：“投資要理論聯系實際，理論要聯系企業，理論聯系財務報表，用真實的財務數據打破基于想象的投資。”
第二，密切聯系群眾。王文認為，投資一定要密切聯系群眾，多去接觸一線的人，基層群眾往往提供更有用的信息，不密切聯系群眾一定會犯錯誤，但一些投資人喜歡密切聯系董事長，密切聯系董秘，那一定會掉到坑里去。
王文長期堅持“非經調研不買入”的原則，他在2016年中期買入貴州茅臺(1738.250, -3.75, -0.22%)時，也曾前往該公司調研，但他的調研對象并不是公司高層，而是包裝車間、技研中心和釀酒車間等一線部門；2018年三季報中，貴州茅臺披露凈利潤同比增長僅有2.7%，股價因此大跌近40%，王文動卻抓住時機重倉買入。王文的信心除了建立在前期調研的基礎上之外，還來自于經銷商茍總反饋的草根信息。
“茍總一開始只是一般的經銷商，但他特別聰明，看到金融圈需求什么，他就整理什么，他對茅臺酒的貨號、批價和周轉等數據比所有的研究員都清楚。他自己也借此做大了。”王文說，茍總的數據指向貴州茅臺銷售量的增長在30%以上，普通人有上上智，草根調研非常有價值。
王文深諳人性，他對來自上市公司高層的信息反而加以警惕，比如有些上市公司為了推動定向增發，公司高層就會暗示或者明示釋放利好，而如果投資人認為自己擁有內幕信息，就會放棄理性思考，從而陷入投資的沼澤地。
第三，批評與自我批評。王文說，張堯在價值投資的路上取得了那么高的成就，但他依然很謙虛，經常自我批評，而投資界的風氣是表揚與自我表揚，吹噓與自我吹噓。資本市場是一個名利場，投資人要多想想自己哪里有問題才能進步，巴菲特在歷年致股東的信中講自己投資中的犯錯比投資中的成功還要多。
每次大跌都做“孤勇者”
王文在每次A股大跌時都出手買入。他說：“假如有一天，我兒子問我‘老爸，我們的錢是怎么來的’，我會告訴他，‘我就是孤勇者，每一次當別人對國家的前途命運悲觀的時候，我就滿倉加融資去買，結果沒過多久，我們就大賺了，財富就這么來的’。”
王文表示，我們有完整的互聯網產業鏈，這個產業鏈誕生了很多新富人，全世界奢侈品新增客戶的一半來自中國，中國社會并沒有固化而是充滿各種機遇和活力，這些新富人又投資各種各樣的初創公司，投資良性化帶來中國的創新力并不弱，就如在美國App下載中，中國APP霸榜前三，從創新力角度來評價，我們對國家充滿信心。
王文還說，最近國資委對央企的考核指標有巨大的進步，考核指標如凈資產收益率、營業現金比、研發投入強度、全員勞動生產率，利潤增速等都是企業經營中的關鍵指標，央企的負責人就如職業經理人，考核指標就是努力方向，這些考核指標會帶來央企業績與估值的雙重提升，引發資本市場的乘數效應。
王文將投資的重點放在四個方面：一是能源企業。在大宗商品中，能源應該作為單獨的一個板塊來研究，煤炭和石油等能源品是作為燃料燒掉了，而銅鋁鉛鋅等大宗商品生產出來后就以物質的形態一直存在，億萬年才形成的能源在不可逆的減少，金屬卻可以再生，就如巴菲特一直加倉西方石油一樣，我國煤炭資源的價值也會越來越高。
二是奢侈品企業，普通消費品會隨著人口的下降而需求減少，但這些行業的產能卻依然存在，未來必然引發激烈的競爭，“只投與嘴巴有關”的邏輯不復存在，但奢侈品消費的增長還遠遠沒有到盡頭。
三是科技行業中“賣水”的企業，如電信運營商，云端化帶來這些企業的成長。
四是金融企業，特別是能在權益市場賺到錢的企業，一個強大的資本市場不僅有鼓勵創新，而且能為居民財富增值保值。
王文語錄
投資特別要看歷史和哲學，陽光下沒有新鮮事，你遇到的問題，巴菲特都講過，你遇到的問題，巴菲特的書里都有答案，只不過他在美國，我們在中國。
投資信息光靠研究員是不夠的，投資經理只有從不互相隸屬的人那里才能聽到真話，因此要建立跨公司跨行業跨部門的學習小組，每天研究半個小時，用三五年徹底搞清楚一家公司。好的投資機會都是在路上跑出來的，我們要帶著人生的經驗，再千山萬水去跑，那獲得的東西是不一樣的。
沒有連續三年享受過分紅的人，不足以談價值投資。投資要高度重視現金流，現金流穿透了三表（資產負債表、利潤表和現金流量表），現金流還穿透了人性，可以看到企業控制人愿不愿意和別人分享利益，如果能理解到這個地步，虧錢其實很難的。
投資的方方面面，我想過一萬回了，白天管理組合看公司，晚上管理情緒。認知不到位，就會感覺到苦，無益之苦要遠離。正因為認知到位了，你就不以為苦，以苦為樂。我們這種投資人都是重倉持有，關乎生死存亡，思考一定是要有深度的。
一陰一陽謂之道，估值貴的時候多看負面，便宜的時候多看正面。
責編：萬健祎
校對：王錦程
