ChatGPT板塊的起飛，養(yǎng)活了哪些企業(yè)和細(xì)分賽道。
文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）
中國版的生成式AI大亂斗，正式鳴鑼開打。
4月11日，阿里云發(fā)布ChatGPT同類產(chǎn)品“通義千問”。到現(xiàn)在為止，除了文心一言的百度和發(fā)布了通義千問的阿里，還有騰訊、字節(jié)、360、昆侖萬維、商湯和百川智能等公司，都拿著大喇叭宣布：“是的，我們有一個ChatGPT同款的自有大語言模型。”
告訴市場“我們有個大語言模型”的魔力實(shí)在太大了。發(fā)布消息之后，昆侖萬維的股價自3月以來漲幅超過8成。甚至因?yàn)楣蓛r漲得太快，還收獲了深交所的“關(guān)心”。百度在發(fā)布文心一言之后，接近300家生態(tài)圈企業(yè)獲得了陽光普照式的利好。
這也給投資者們提供了一個新思路——除了將語言大模型接入自己的產(chǎn)品并使用這項技術(shù)之外，祖?zhèn)鞯墓?yīng)鏈思維也可以分析這個新行業(yè)，看看ChatGPT板塊的起飛，養(yǎng)活了哪些企業(yè)和細(xì)分賽道。
所以我們吳曉波頻道曉報告團(tuán)隊也順著這個思路，梳理了ChatGPT和它背后的產(chǎn)業(yè)投資邏輯，并找到了ChatGPT板塊下的三大投資方向和一個值得重點(diǎn)關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域。
2個月猛漲6成
ChatGPT板塊走出了“霸王步”
挖掘這些機(jī)會前，我們先來簡單梳理下這一輪ChatGPT板塊的走勢。
2023年春節(jié)后的交易日，ChatGPT正式開始了股票市場的冒險，資本市場也開始由表及里地了解這項新技術(shù)。
數(shù)據(jù)來源：Wind，雪球@諾依曼Feng
注：數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間截至2023年3月29日
從整體來看，資本市場不斷意識到ChatGPT重要性的過程，大概可以分為“應(yīng)用—數(shù)據(jù)—算力”3個循序漸進(jìn)的階段。在不同的階段，市場也會向ChatGPT——或者說生成式AI產(chǎn)品——拋出一系列問題。誰能夠回答這些問題，誰就能在周期內(nèi)獲得資本市場的“獎勵”。
ChatGPT板塊2023年1月30日至4月10日走勢
ChatGPT在A股市場經(jīng)歷的第一個階段，主題是“它到底能干什么”，內(nèi)容類公司是這個階段內(nèi)，最受市場關(guān)注的標(biāo)的之一。
從2023年1月底到2月中，A股市場ChatGPT板塊的指數(shù)從1579點(diǎn)上漲到2169點(diǎn)，出現(xiàn)了37.4%的上漲。
在這個時期，大部分投資者對于ChatGPT的認(rèn)知是“一個可以對話的AI”，好奇這款產(chǎn)品能夠完成哪些任務(wù)。漢王科技站了出來，告訴市場“經(jīng)過大量數(shù)據(jù)訓(xùn)練的生成式AI，能夠幫助生產(chǎn)圖文內(nèi)容”的同時，又告訴大家“本公司已經(jīng)在用這項技術(shù)了”。
于是，搭上便車的漢王科技在2月初連續(xù)收獲5個漲停板，成為了ChatGPT板塊馳騁A股初期的一個縮影。
ChatGPT在A股市場經(jīng)歷的第二個階段，主題是“為什么它這么強(qiáng)”。芯片、算力等概念在這個階段內(nèi)走強(qiáng)。
這個時間段內(nèi)，投資者發(fā)現(xiàn)，ChatGPT的強(qiáng)大來自龐大的訓(xùn)練樣本。相關(guān)應(yīng)用用戶快速增長下，對運(yùn)算基礎(chǔ)的算力要求越來越高，也對相關(guān)的芯片提出了需求。所以，市場對于A100這款旗艦型圖形處理芯片需求量大漲的同時，這款芯片的制造商英偉達(dá)（Nvidia）也代表算力概念股，站到了市場的中心。
ChatGPT在A股市場經(jīng)歷的第三個階段，主題更深一步，變成了“如何變得更強(qiáng)”。
半導(dǎo)體板塊，成為了市場焦點(diǎn)。在第二階段，市場認(rèn)識到了芯片、算力等基礎(chǔ)對于ChatGPT以及人工智能領(lǐng)域的影響力。所以在第三階段，市場開始關(guān)注更上游的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。
作為芯片生產(chǎn)的基礎(chǔ)，半導(dǎo)體材料的性質(zhì)和制造工藝決定了芯片的性能和功能。所以當(dāng)市場意識到算力的天量缺口時，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)被推到了市場的中心。從3月16日到4月10日，A股半導(dǎo)體指數(shù)從5522.05點(diǎn)最高上漲至6326.23點(diǎn)。不到一個月的時間里，漲幅達(dá)到14.6%。
剖開ChatGPT產(chǎn)業(yè)鏈
又有幾條新賽道浮出水面
除了厘清市場對于一個行業(yè)的投資邏輯，投資者也需要一份更明確的投資梳理。
從產(chǎn)業(yè)的上下游，我們可以把ChatGPT的相關(guān)產(chǎn)業(yè)拆分成算法、算力、數(shù)據(jù)和應(yīng)用四大維度。在四大維度下，又可以分拆出芯片、數(shù)據(jù)分析、智慧交通等細(xì)分產(chǎn)業(yè)。
安信證券在《數(shù)字中國全景投資手冊》中提到，龐大且復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)體系下，在ChatGPT的上游和中游環(huán)節(jié)中，有三個方向是值得關(guān)注的：
1。 NLP技術(shù)
自然語言處理（NLP）是人工智能的一個分支，它能夠使計算機(jī)理解、生成和處理人類語言，支持用戶使用自然語言文本或語音向機(jī)器詢問數(shù)據(jù)。直白地說，就是人類不再需要學(xué)習(xí)代碼與電腦溝通，聊天一樣地打字或說話，就能讓電腦理解自己的需求。
由于ChatGPT主要基于自然語言處理，在NLP領(lǐng)域沉淀較多的企業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)功能的部分復(fù)現(xiàn)。
2。 數(shù)據(jù)標(biāo)注
在ChatGPT產(chǎn)生過程中，數(shù)據(jù)標(biāo)注比NLP更基礎(chǔ)一些。數(shù)據(jù)標(biāo)注就是給未經(jīng)加工的圖像、文字打標(biāo)簽，比如拿出一張圖片讓AI理解什么是車、什么是人、什么是紅綠燈。
在ChatGPT的訓(xùn)練過程中，加大了人工標(biāo)注的力度和精度。未來在人工智能領(lǐng)域，優(yōu)質(zhì)的數(shù)據(jù)源和強(qiáng)大的標(biāo)注能力將成為行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施，利好人工智能數(shù)據(jù)標(biāo)注企業(yè)。
3。 算力設(shè)施
各版本的GPT產(chǎn)品之間最大的不同，是模型體量的究極提升。比如ChatGPT3.5的參數(shù)是1750億個，到了GPT4.0，參數(shù)就超過了100萬億個。ChatGPT類產(chǎn)品迭代的過程，就是各大廠商砸錢購買天量算力的過程。未來數(shù)據(jù)中心和相關(guān)的配套產(chǎn)業(yè)，有望實(shí)現(xiàn)更快的增長。
看得懂圖片的AI
讓制造業(yè)發(fā)展得更順利
從一款產(chǎn)品的誕生邏輯來看，以上三大投資方向都處于ChatGPT類產(chǎn)品誕生的前期，是金字塔的底部。再往上走一層，這類產(chǎn)品就會在實(shí)際應(yīng)用層面上發(fā)揮作用。比如視覺應(yīng)用領(lǐng)域。
通過學(xué)習(xí)，機(jī)器可以識別圖像獲得信息，這個功能類似于人腦對于視覺信號的處理。成熟的算法可以讓機(jī)器視覺剔除互聯(lián)網(wǎng)上的假消息，獲得更精準(zhǔn)的結(jié)果，從而達(dá)到減少人工操作、應(yīng)對復(fù)雜多樣的使用場景等目的。
圖像是信息量最豐富的數(shù)據(jù)種類，數(shù)據(jù)采集占比超過八成。所以現(xiàn)在電子、汽車、電池、半導(dǎo)體、包裝、食品、藥品等行業(yè)，都在通過圖像數(shù)據(jù)采集，迭代機(jī)器視覺。
各大行業(yè)中，3C電子是第一大應(yīng)用市場，市場占比達(dá)25%；其次是平板顯示市場，占比12.15%；汽車、電池、機(jī)器人、半導(dǎo)體等場景應(yīng)用的市場占比均在5%以上。
軟件和信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模從2010年的1萬億提高到2020年的8萬億，一直保持高速增長，對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率也從2010年的3%提高到了2021年的10%。
從國內(nèi)市場分析，機(jī)器視覺行業(yè)的需求主要來源于兩方面：
1）產(chǎn)業(yè)升級。中國制造業(yè)全面轉(zhuǎn)型需要精密化、高端化。機(jī)器視覺帶來的精確、客觀，有望在中國制造業(yè)發(fā)展的路上起到“推一把”的作用。
2）降本增效。更直白地講，包括ChatGPT類產(chǎn)品在內(nèi)的人工智能，對于制造業(yè)來說最實(shí)際的作用，就是節(jié)約成本。尤其在人口紅利向人才紅利的時代轉(zhuǎn)型期。
盡管在4月4日—4月10日這一周時間里，ChatGPT板塊又遭遇了一輪回調(diào)，跌幅超過10%。但短期內(nèi)的波動和慘烈的競爭，并不妨礙各個大廠擠破頭加入這條戰(zhàn)線的肉搏。
這也證明了一款能夠和人類無障礙溝通的AI，能夠在時間、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)等多個維度上，展現(xiàn)產(chǎn)品本身帶來的價值。同時，投資人也應(yīng)該從一個行業(yè)、一款產(chǎn)品的生命周期里，看到投資的方向。
這個過程中，曉報告團(tuán)隊能做的，就是將這些行業(yè)機(jī)會，通過觀點(diǎn)提取、數(shù)據(jù)總結(jié)等方式意一一呈現(xiàn)給你。
