來源：券商中國
對于當(dāng)前火熱的AI（人工智能）等板塊，大多數(shù)私募合伙人認(rèn)為短期股價(jià)快速上漲給板塊帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是AI很可能成為長線主題，在經(jīng)過一輪股價(jià)調(diào)整以后，市場會(huì)有一個(gè)去偽存真的過程，資金會(huì)開始更加關(guān)注業(yè)績落地的預(yù)期，從概念性的熱度進(jìn)一步過度到價(jià)值挖掘上來，會(huì)更加考驗(yàn)對投資研究的深度和精度。
后市機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)
站在當(dāng)下如何看待后市，倉位是最好的說明，幾家私募管理人普遍維持著6成以上的股票多頭倉位。
“目前產(chǎn)品的多頭倉位大約是在60%上下的水平，目前這個(gè)倉位主要是基于考慮大盤已經(jīng)接近3400點(diǎn)的強(qiáng)阻力區(qū)，同時(shí)我們又對今年大盤整體向上的走勢持比較樂觀的看法，所以選擇一個(gè)我們認(rèn)為可攻可守的倉位比例來應(yīng)對目前的市場。”西安天勤匯理在采訪中表示，后續(xù)市場是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，主要的機(jī)會(huì)在AI、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、新能源以及消費(fèi)等相關(guān)板塊。
陜西德盈投資也介紹，公司目前股票多頭的倉位大概在六成左右。對于維持該倉位的原因，該公司解釋，今年會(huì)考慮流動(dòng)性還有多少進(jìn)一步寬松的余地，另外也能看到貨幣政策發(fā)力的邊際效應(yīng)在變?nèi)酰詴?huì)更多關(guān)注分子端企業(yè)盈利能力的改善和變化，會(huì)跟隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏再逐漸把倉位提升上來。
陜西九和島目前整體的倉位大致有七成至八成。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境正處于疫情放開后的全面恢復(fù)階段，資金面流動(dòng)性充裕，市場也不乏中特估以及AI等等的代表性主題概念，所以不論是從交易還是估值業(yè)績層面來看，當(dāng)下市場都處于一個(gè)機(jī)遇期，在此判斷之上給予了這樣的一個(gè)倉位配置。后續(xù)會(huì)看好中字頭以及消費(fèi)類的機(jī)會(huì)。
對于后續(xù)的投資機(jī)會(huì)，陜西德盈投資則表示，除了大家已經(jīng)比較一致認(rèn)同的“中特估”和AI相關(guān)的TMT板塊以外，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的還有醫(yī)藥板塊，特別是創(chuàng)新藥相關(guān)企業(yè)的業(yè)績預(yù)期能不能有拐點(diǎn)出現(xiàn)。
“在過去兩年醫(yī)藥板塊受到集采和醫(yī)保降價(jià)等一系列利國利民的政策的影響，整體股價(jià)表現(xiàn)不佳，一些創(chuàng)新藥企業(yè)的估值和業(yè)績雙殺。在當(dāng)前的情況下，大部分的藥企的大品種都已經(jīng)被集采甚至都集采丟標(biāo)了，我們有理由相信這些企業(yè)對應(yīng)的業(yè)績底部正在或已經(jīng)到來，隨著新藥研發(fā)的持續(xù)推進(jìn)帶來新品種的上市，優(yōu)秀的創(chuàng)新藥企業(yè)依然會(huì)重拾增長。”陜西德盈投資表示，另外，也在跟蹤地產(chǎn)行業(yè)的供給側(cè)改革情況，在行業(yè)供給出清之后如果能帶來行業(yè)整體的反彈的話，希望看到地產(chǎn)下游相關(guān)行業(yè)的盈利預(yù)期也能有所改善。
AI不會(huì)成為短期行情
近期AI為核心的相關(guān)板塊的快速上漲，已經(jīng)給不少投資者帶來壓力，不少投資者因?yàn)闆]有相關(guān)持倉而感到焦慮，一些投資者則認(rèn)為AI行情會(huì)快速消失。
對此，西安天勤匯理表示，AI大概率不會(huì)是短線行情，應(yīng)該會(huì)成為接下來的市場主線之一。
該機(jī)構(gòu)指出，AI的出現(xiàn)實(shí)際上是一場技術(shù)革命，它將對我們的生活產(chǎn)生持續(xù)的影響，現(xiàn)在的AI猶如當(dāng)初互聯(lián)網(wǎng)剛起步那樣，在此基礎(chǔ)上會(huì)延伸出很多新的發(fā)展方向，比如創(chuàng)新藥的研發(fā)，因?yàn)锳I有強(qiáng)大的發(fā)現(xiàn)關(guān)系能力和計(jì)算能力，所以能夠大幅度提高新藥研發(fā)的效率等等，可以想象在可預(yù)見的未來AI勢必會(huì)長久且持續(xù)的改變我們的生活。
陜西德盈投資持有類似觀點(diǎn)。首先，從國外的情況來看，無論是硬件的技術(shù)還是軟件的應(yīng)用，企業(yè)營收和利潤的增長上都已經(jīng)比較清晰，但從國內(nèi)的相關(guān)板塊看來，整體上更像是在做一級市場的投資，絕大部分標(biāo)的離營收增長、利潤的落實(shí)都還有比較長的一段路要走，但又都具備較好的成長性、有更大的成長空間，這樣的投資具有低勝率、高賠率的特點(diǎn)，從數(shù)學(xué)期望的角度來講，低勝率高賠率的投資，和高勝率低賠率的投資，可以擁有同樣的數(shù)學(xué)期望值，一樣也是具備投資價(jià)值的。其次，自ChatGPT開始廣泛應(yīng)用以來，各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大廠研發(fā)的資本開支已經(jīng)開始明顯釋放，從而帶動(dòng)了對產(chǎn)業(yè)鏈上游需求的擴(kuò)張，也促進(jìn)了下游應(yīng)用的研發(fā)推進(jìn)，這些為這個(gè)板塊帶來的確定性，為AI行情能夠持續(xù)奠定了基礎(chǔ)。
該機(jī)構(gòu)同時(shí)指出，在經(jīng)過一輪股價(jià)調(diào)整以后，市場會(huì)有一個(gè)去偽存真的過程，資金會(huì)開始更加關(guān)注業(yè)績落地的預(yù)期，從概念性的熱度進(jìn)一步過度到價(jià)值挖掘上來，這樣一來就會(huì)更加考驗(yàn)對投資研究的深度和精度。
陜西九和島表示：“AI板塊不會(huì)失去市場的寵愛，有較大概率會(huì)被市場反復(fù)炒作，前瞻性的講，AI有可能成為人類社會(huì)的第四次科技革命。每一輪主題行情的演化其實(shí)都伴隨著時(shí)間和空間兩個(gè)維度，在行情啟動(dòng)的初期往往主要是事件催化起到主導(dǎo)作用，而想要行情延續(xù)的持久后續(xù)必須有相關(guān)業(yè)績的兌現(xiàn)。”從目前短期的情況來看，以AI為代表的整體衍生板塊的交易擁擠度已經(jīng)處于高位，不管是TMT大類板塊整體，還是主要細(xì)分方向，均出現(xiàn)了成交額占比快速上行到高位的情況。短期來看，AI概念主題整體性價(jià)比下降，但中長期來看，AI將會(huì)是一個(gè)充滿希望的投資方向。
（本文有部分刪減）
