想要“火中取栗”？沒那么簡單。
6月16日，深交所發布《關于完善可轉換公司債券投資者適當性管理相關事項的通知》，旨在進一步完善可轉債適當性管理規定。
其中值得注意的是，如果個人投資者參與處于退市整理期單尚未摘牌的可轉債買入交易，需要有2年以上交易經驗、前20個交易日日均資產50萬以上的條件，同時首次買入上述退市整理期的可轉債，還需要簽署風險揭示書。
據悉，今年5月以來，多家A股上市公司股票觸及退市指標，相關可轉債也將跟隨正股“下架”，這成為可轉債市場上無先例情形。如何保護可轉債投資者合法權益，成為市場關注話題。近期深交所連出兩套規則，均指向可轉債退市整理期的安排，以完善相關規則。
明確退市整理期可轉債交易的投資門檻
根據券商中國記者對比新舊規定，6月16日深交所出臺的《關于完善可轉換公司債券投資者適當性管理相關事項的通知》（以下簡稱《通知》）主要新增“可轉債退市整理期”對個人投資者投資的門檻要求。
據悉，個人投資者參與處于退市整理期尚未摘牌的向不特定對象發行的可轉債買入交易的，應當同時符合下列條件：
1、申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于人民幣50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）。
2、參與證券交易24個月以上。
深交所強調，普通投資者首次買入處于退市整理期尚未摘牌的向不特定對象發行的可轉債，應當以紙面或者電子方式簽署退市整理可轉債交易風險揭示書。
有券商營業部人士對此表示，可轉債投資門檻通常為資產10萬元以及2年以上交易經驗，深交所如今對參與退市整理期交易的投資者門檻提升至50萬元，可以看出監管對高風險投資行為要求投資者要有高風險承受能力。
《通知》還提到，創業板上市公司向不特定對象發行的可轉債處于退市整理期尚未摘牌的，不適用《創業板投資者適當性管理實施辦法（2020年修訂）》的有關規定，不符合創業板適當性要求的投資者可以申請轉股，但轉股后僅可以賣出該等股票，不得買入。
據深交所要求，證券公司應認真落實本通知各項要求，盡快完成相關技術改造，確保投資者權利不受影響。
可轉債退市機制漸趨完善
事實上，除上述投資者適當性問題外，圍繞可轉換公司債券退市整理期間交易安排，深交所和股轉公司在6月9日也作出規定。
深交所稱，上市公司股票進入退市整理期交易的，可轉債同步進入退市整理期交易，退市整理期的交易期限為十五個交易日。退市整理期間，可轉債證券簡稱后冠以“退”標識。
可轉債進入退市整理期首日不實行價格漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制比例為20%。
同日，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司發布《退市公司可轉換公司債券管理規定》（以下簡稱《規定》），對退市可轉債掛牌、轉讓、轉股、回售、贖回、付息、本息兌付等業務均進行了規定。
比如，參與退市可轉債轉讓的投資者應當符合《關于退市公司進入退市板塊掛牌轉讓的實施辦法》規定的股票投資者適當性要求。不符合上述要求的債券持有人，只能賣出其持有的退市可轉債。公募基金、合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）不得買入退市可轉債。
大公國際債市研究團隊表示，交易所政策及時出臺，設定整理期、完善退市可轉債交易規則，維護投資者利益，緩解市場憂慮情緒。
該團隊稱，展望未來，從政策來看，可轉債退市后仍可以轉股，在全國股 轉公司進行交易。但應該注意到隨著正股退市股價或將下跌，同時轉換交易場所 或將帶來流動性的下降，從而對已退市的可轉債帶來二次不利影響。此外政策推 動退市可轉債完善交易的同時，或也預示著可轉債退市將趨于常態化。
藍盾轉債或將進入退市整理期
據悉，上述種種規定均圍繞上市公司股票進入退市整理期交易的情形，若公司股票因“面值退市”， 股票和可轉債不進入退市整理期。
5月29日*ST搜特公告稱，公司在2023年4月18日至2023年5月22日期間，連續20個交易日的每日股票收盤價均低于1元，觸及深交所規定的股票終止上市情形。公司當日收到深交所下發的《事先告知書》，深交所擬決定終止公司股票及可轉債上市交易。其可轉換公司債券“搜特轉債”已于5月23日停牌。
因觸及了財務退市指標，*ST藍盾則在5月5日收到深交所下發的《事先告知書》，交易所擬決定終止公司股票及藍盾轉債上市交易。根據深交所創業板股票上市規則，上市公司股票被作出終止上市決定后，自公告終止上市決定之日起5個交易日后的次一交易日起復牌并進入退市整理期交易。
據了解，上述兩家公司收到事先告知書后，可以提交陳述和申辯。截至6月16日，圍繞退市結論，尚未有最新消息。不過，在市場看來，藍盾轉債將成為首只進入退市整理期的轉債。
責編： 李雪峰
