2023年即將過半，AI行情表現(xiàn)依舊亮眼。從細(xì)分板塊來(lái)看，光模塊的整體股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，多只龍頭標(biāo)的自年初以來(lái)股價(jià)漲幅已超過300%，成為不少基金經(jīng)理業(yè)績(jī)上漲的重要推手。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著AIGC的發(fā)展，國(guó)內(nèi)外大模型推理側(cè)數(shù)據(jù)量的快速上升，將進(jìn)一步催化光模塊算力需求的大幅提升。此外，國(guó)內(nèi)不少優(yōu)秀企業(yè)已經(jīng)占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位，可重點(diǎn)關(guān)注已經(jīng)導(dǎo)入海外大客戶供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的光模塊及光器件廠商。
光模塊個(gè)股股價(jià)“狂飆”
多位知名基金經(jīng)理重倉(cāng)
受益于AI行情，今年以來(lái)，多只光模塊龍頭開啟股價(jià)“狂飆”模式。比如，截至6月20日，中際旭創(chuàng)今年以來(lái)漲幅超過520%，劍橋科技漲幅超過560%，聯(lián)特科技漲幅超過600%，太辰光漲幅超過310%，新易盛漲幅超過230%。從整體指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)得光模塊（CPO）指數(shù)6月20日收于3044.05點(diǎn)，今年以來(lái)的漲幅達(dá)253.02%。
光模塊個(gè)股成為不少基金經(jīng)理的“心頭好”。以光模塊龍頭企業(yè)中際旭創(chuàng)為例，記者發(fā)現(xiàn)，多位知名基金經(jīng)理在一季度重倉(cāng)了該股票。
興證全球基金知名基金經(jīng)理謝治宇和葉峰共同管理的興全合潤(rùn)混合一季報(bào)顯示，截至一季度末，中際旭創(chuàng)成為該基金的第七大重倉(cāng)股，而中際旭創(chuàng)此前并未出現(xiàn)在興全合潤(rùn)混合2022年年報(bào)的投資明細(xì)中。這意味著，基金經(jīng)理在一季度大規(guī)模買入了這只光模塊龍頭企業(yè)。記者估算，該基金一季度末持有中際旭創(chuàng)1443.99萬(wàn)股，假如該基金繼續(xù)持有這只股票數(shù)量不變，截至6月20日，中際旭創(chuàng)在二季度為興全合潤(rùn)混合帶來(lái)了超過14億元的浮盈。
像謝治宇和葉峰這樣在一季度看好光模塊并大舉買入的基金經(jīng)理不在少數(shù)。景順長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理李進(jìn)也在一季度大規(guī)模買入中際旭創(chuàng)股票，截至一季度末，中際旭創(chuàng)成為景順長(zhǎng)城景氣進(jìn)取混合第一大重倉(cāng)股，而在2022年年報(bào)中，中際旭創(chuàng)并未出現(xiàn)在景順長(zhǎng)城景氣進(jìn)取混合的投資股票明細(xì)中。此外，在中歐基金基金經(jīng)理劉偉偉、圓信永豐基金基金經(jīng)理范妍等人的在管產(chǎn)品一季報(bào)中，均看到了基金經(jīng)理對(duì)光模塊行業(yè)的布局。
此外，從近期上市公司的調(diào)研紀(jì)要中，也能夠感受到公募基金對(duì)光模塊的研究熱情。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月2日，中際旭創(chuàng)接待了匯添富基金、興全基金、中銀基金、萬(wàn)家基金、浦銀安盛基金等十余家基金公司的調(diào)研。調(diào)研內(nèi)容主要聚焦于AI快速發(fā)展對(duì)光模塊需求量的拉動(dòng)效應(yīng)，以及相關(guān)產(chǎn)品的利潤(rùn)空間等方面。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍具持續(xù)性
需求空間廣闊
光模塊龍頭股為何在AI行情中表現(xiàn)出色？匯添富基金基金經(jīng)理許一尊解釋，光模塊的行情和AI的發(fā)展是高度相關(guān)的。“光模塊的主要下游客戶是阿里、騰訊這樣的云計(jì)算廠商及通信運(yùn)營(yíng)商，后者的AI大模型應(yīng)用訓(xùn)練及推理，都要依賴光模塊來(lái)進(jìn)行。”許一尊表示。
在前海開源基金投資部總監(jiān)崔宸龍看來(lái)，在當(dāng)前訓(xùn)練需求蓬勃發(fā)展的階段，市場(chǎng)對(duì)高速率光模塊的需求是最強(qiáng)的，尤其是隨著英偉達(dá)不斷通過提升片間通信能力以提高集群整體算力輸出能力，可以看到同樣規(guī)模的集群對(duì)高模塊的需求還在提高。“而且英偉達(dá)GH200現(xiàn)在是256張卡組成一個(gè)集群，但應(yīng)該還不是極限，未來(lái)可能出現(xiàn)更大規(guī)模的可以抽象成一張大卡的集群，如果這種大集群的規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，它們的使用范圍就能擴(kuò)大，對(duì)配套高速率光模塊的需求也會(huì)繼續(xù)提升。”此外，崔宸龍表示，隨著大模型從訓(xùn)練走向推理，可能對(duì)交換機(jī)的需求也會(huì)有很好的帶動(dòng)，或許能成為未來(lái)算力投資的主要方向之一。
談到光模塊未來(lái)的業(yè)務(wù)空間，許一尊認(rèn)為，根據(jù)光通信行業(yè)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Lightcounting的預(yù)測(cè)，全球CPO端口的銷售量將從今年的5萬(wàn)件增長(zhǎng)到2027年的450萬(wàn)件，4年時(shí)間提升達(dá)90倍。隨著ChatGPT在各應(yīng)用場(chǎng)景的落地，800G光模塊加單情況明顯。據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，北美科技巨頭大幅上修了2024年的800G光模塊訂單，海內(nèi)外高速率的800G光模塊產(chǎn)能供不應(yīng)求，有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。
中信建投認(rèn)為，AI對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的需求將持續(xù)釋放，其中無(wú)論是訓(xùn)練側(cè)還是推理側(cè)，對(duì)光模塊的需求都較為強(qiáng)勁，北美各大云廠商和相關(guān)科技巨頭均有望在2024年大量采購(gòu)800G光模塊。
德邦證券表示，國(guó)內(nèi)光通信產(chǎn)業(yè)鏈特別是光模塊、光芯片產(chǎn)業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)處于高景氣度通道，具備800G光模塊出海能力的企業(yè)以及具備高速率光芯片開發(fā)能力的企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)受益。
