文/星火資本

值得注意的是，近日來，央行似乎有收緊流動性的態勢，在上周五的時候，有2000億的逆回購到期，但是央行有沒有對其進行對沖的動作，導致上周五實現了2000億的凈回籠，而，就在剛剛，央行也發布了一則“關于公開市場業務交易”的公告。

那么，在這一則公告當中透露出了什么信號？央行表示：“2020年7月27日人民銀行以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作。”而這一次的逆回購操作，期限則是7天，而中標的利率則是在2.2%，規模則是在1000億。

似乎，今天央行開展逆回購操作的金額不小，但是實際上，今天也有1000億的逆回購到期，所以，今天央行依舊實現了零投放，而今天開展的1000億逆回購，很大程度上就是為了對沖今天到期的1000億逆回購，而沒有繼續向市場上投放資金。

所以，從目前的情況來看，透露出來的信號就是市場的流動性相對于此前而言，有一些收緊的態勢，而且，上周資金利率波動也較為明顯，根據數據顯示，上周一到周二的時候，短期利率持續下行，但是，上周三的時候，明顯開始反彈。

只是，到上周五的時候，Shibor隔夜報1.843%，7天Shibor下行6個基點報2.147%，保持在政策利率2.2%水平之下，而DR007則出現了一波震蕩上行的態勢，但是其震蕩的窄幅開始縮小，則說明，短期市場的流動性有一定的收緊態勢。

不過，本周有1600億的逆回購到期，今天到期了1000億，央行又開展了1000億的逆回購，算是完成了所謂的對沖動作，而在本周二的時候，還有100億的逆回購到期，在本周四的時候，還有500億的逆回購到期，同時本周也沒有央票和正回購到期。

總體而言，本周逆回購到期的金額并不大，而且，今天央行對本周到期金額最多的逆回購進行了對沖，那么，接下來也僅僅只有600億的逆回購到期而已，就算央行不進行對沖，那么，本周實現的凈回籠也不過只有600億而言，對市場影響忽略不計。

但是，從前幾周央行的公開市場操作上來看，本月18 日到本月24日的時候，央行公開市場開展逆回購操作投放1600億元，逆回購到期回籠3300億元，MLF到期回籠4977億元，公開市場凈回籠6677億元，顯然不是小數目。

短期利率方面，截止于7月24日，隔夜shibor、1周shibor、2周shibor、1個月shibor分別為1.8430%、2.1470%、2.2340%、2.2450%，較上周五分別變動-48.50BP、-8.00BP、-18.90BP、4.70BP。

而且，可以看到的是，隨著近日來，市場出現了凈回籠的態勢，而人民幣匯率也迎來了一波上漲的行情，此前美元兌人民幣的匯率再一次破7，雖然到了今天回到了7以上，但是，從6月份開始到今天，人民幣兌美元的匯率已經反彈了1.89%。

一方面是，美聯儲還在持續放水當中，所以導致市場美元的供應開始不斷增加，美元持續的貶值，同時還疊加了疫情對美國經濟的影響開始嚴重化，另外一方面，是我國央行在最近幾周似乎開始有收緊部分流動性的態勢，因此，人民幣匯率出現了反彈。