中國互聯(lián)網(wǎng)公司炙手可熱的標的即將落袋。
7月27日晚間，搜狗公司宣布，其董事會已收到騰訊的初步非約束性提案。這份提案的內(nèi)容是，騰訊擬以每普通股或每美國存托股份（ADS）9美元的價格，以現(xiàn)金收購所有尚未被騰訊及其附屬公司所持有的股份。騰訊目前是搜狗最大股東，也就是說，一旦交易完成，搜狗將從美股退市，并成為騰訊的全資子公司。
盡管搜狗的聲明用詞極其嚴謹，強調(diào)公司只是剛剛收到建議書，還未就此作出決定。但該公司首席執(zhí)行官王小川在其個人社交網(wǎng)絡(luò)中轉(zhuǎn)發(fā)該條新聞時稱，“感謝騰訊公司對搜狗公司價值以及技術(shù)能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力的認可。接下來會對相關(guān)事宜進行認真的討論和衡量，讓搜狗能夠持續(xù)為用戶創(chuàng)造更大的價值”。
幾乎同一時間，作為搜狗控股股東的搜狐公司也宣布了子公司搜狗收到了上述要約，并表示董事會尚未有機會詳細審查和評估。但搜狗披露的文件顯示，騰訊已與搜狐公司董事局主席兼首席執(zhí)行官張朝陽簽署了一項協(xié)議，后者的投票權(quán)將用于支持本交易，并且將所持股份賣給騰訊。截至2020年3月1日，騰訊持股搜狗占比為39.20%，搜狐為33.80%，張朝陽為6.40%，王小川為5.50%。
過去一年，中國互聯(lián)網(wǎng)頭部玩家普遍開始重新布局搜索引擎業(yè)務(wù)，而上一次格局紛爭是谷歌的退出。一位受訪行業(yè)專家告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，搜索引擎是包括人工智能在內(nèi)很多未來技術(shù)的基礎(chǔ)層，而就算受移動化的影響，搜索引擎本身作為入口的價值在收縮，但其基礎(chǔ)價值仍然巨大，是巨頭不可缺少的一塊版圖。
騰訊：從入股到收購，加入新一輪巨頭搜索競賽
七年后，騰訊或?qū)⒄莆账阉饕嬖捳Z權(quán)，而這一次只有一個字“買”。
騰訊早在2006年就曾正式發(fā)布搜索引擎“搜搜”，功能覆蓋網(wǎng)頁、圖片、視頻、電子地圖等搜索。發(fā)展早期，“搜搜”的搜索結(jié)果頁面顯示“由谷歌提供”，后轉(zhuǎn)為由騰訊獨立研發(fā)，成立搜索事業(yè)部。
2010年后，易觀國際數(shù)據(jù)顯示，百度市場份額接近八成。但這一市場也受到頭部互聯(lián)網(wǎng)玩家的覬覦。易觀國際報告甚至調(diào)侃稱，“李彥宏可能越來越難以睡著”。王小川就曾對媒體表示，搜狗的目標是從百度手上拿到份額。騰訊與搜狗都是通用搜索引擎市場的玩家，產(chǎn)品覆蓋也是類似，但王小川并不認為對手是騰訊。
就在前后腳，2011年11月，阿里巴巴宣布向其成立一年的獨立購物搜索引擎一淘網(wǎng)投資10億元人民幣，周鴻祎也在當(dāng)月分析師會議上表示360將從垂直搜索領(lǐng)域切入，網(wǎng)易和新浪微博也有相關(guān)部署和計劃。
然而，搜搜卻并未如愿成長為騰訊的關(guān)鍵業(yè)務(wù)。擁有谷歌背景的吳軍曾是負責(zé)搜搜業(yè)務(wù)的副總裁，他在騰訊一次組織架構(gòu)大調(diào)整后離職。這次調(diào)整搜搜整個部門被打散重組，營銷、拓展等業(yè)務(wù)歸屬移動互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群，而搜索平臺部、社區(qū)搜索部歸入技術(shù)工程事業(yè)群。吳軍曾在離職前內(nèi)部郵件中稱，“搜搜需要境界”。
2013年9月，騰訊宣布以4.48億美元戰(zhàn)略入股搜狗，并將旗下的搜索和QQ輸入法并入搜狗業(yè)務(wù)。馬化騰在當(dāng)時的媒體溝通會上承認搜搜受制于渠道，落后于百度。出讓作為互聯(lián)網(wǎng)入口的搜索引擎被外界視為騰訊實踐全面開放的重要一步。隨后幾年，騰訊表面上對搜索領(lǐng)域未有更大的動作，在微信等業(yè)務(wù)模塊進行過一些嘗試。
直到此次搜狗宣布騰訊遞交私有化要約，騰訊也并未對此做更多的說明。與搜狗和搜狐相繼披露信息不同，截至新京報貝殼財經(jīng)記者發(fā)稿時，騰訊尚未發(fā)布公告，也并未對此做出回應(yīng)。多數(shù)受訪者表示騰訊感到危機。上述行業(yè)專家表示，搜索入口的價值一直都存在，用戶對內(nèi)容的獲取仍有強烈的需求，只不過隨著技術(shù)演變，搜索的方式和形態(tài)發(fā)生變化。
新一輪搜索的競爭已經(jīng)出現(xiàn)。2019年，互聯(lián)網(wǎng)新貴字節(jié)跳動宣布打造全新搜索引擎，并且全資收購互動百科。事實上，今日頭條應(yīng)用已上線賬號內(nèi)搜索，并可顯示站外搜索結(jié)果，并開始進行廣告推廣。與此同時，字節(jié)跳動開始招兵買馬，引入行業(yè)專家。
阿里巴巴也在加碼搜索引擎。一方面，支付寶首次將搜索業(yè)務(wù)獨立成事業(yè)部，強調(diào)核心流量入口。另一方面，2020年6月，創(chuàng)新事業(yè)群正式成立智能搜索業(yè)務(wù)部，夸克搜索開始大規(guī)模推廣。該業(yè)務(wù)部由UC事業(yè)部總經(jīng)理、書旗事業(yè)部總經(jīng)理吳嘉負責(zé)，直接匯報給事業(yè)群總裁朱順炎。夸克搜索目前的發(fā)展方向是“搜索框+AI工具”，并同步加大對內(nèi)容和服務(wù)投入。
可以看到的是，搜索的價值短期是流量，而長期是內(nèi)容和人工智能技術(shù)。人口和流量紅利不再時，新技術(shù)是競爭的關(guān)鍵，人工智能已是搜狗的標簽之一。王小川曾表示，搜狗將以語言為核心，改進人機交互，研發(fā)交互問答式的下一代搜索引擎。
搜狗：選擇騰訊或是最好的結(jié)果
7月28日美股收盤，三大股指集體收漲之下，搜狗收盤價為每股8.51美元，當(dāng)日漲幅為48%。這是資本市場給出的最直觀的回答。搜狗能夠與騰訊在一起，王小川無疑是背后最大的推手。
早在2003年，張朝陽曾給王小川布置任務(wù)，為搜狐開發(fā)搜索引擎。此后五年時間，王小川找到了通過輸入法導(dǎo)入瀏覽器，再通過瀏覽器帶動搜索流量的模式。彼時，張朝陽卻因個人原因并沒有對搜狐的業(yè)務(wù)投入精力。2008年，王小川被告知張朝陽不再負責(zé)搜索。直到2010年，谷歌搜索業(yè)務(wù)退出中國市場，王小川認為機會來了。
不過，急需投資的搜狗，第一個想到的是周鴻祎。當(dāng)時媒體爭相報道，周鴻祎直接找到張朝陽要求入股，并提出分拆獨立公司，并強調(diào)了360瀏覽器的價值。周鴻祎的方案是注資30%，并將搜狗瀏覽器業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)給360，但這并不是王小川的預(yù)期。
2010年6月，王小川與馬云會談了40分鐘。馬云直接拋出問題：“這家公司是否可信？搜狗怎么能把事做成？做成了對阿里巴巴有什么好處？”對最后一個問題。王小川的答案是“可免百度一家獨大”，馬云飛往北京說服張朝陽。搜狐拆分、阿里注資，2010年8月，獨立新公司成立。
然而，合資兩年后，王小川即通過內(nèi)部郵件宣布，搜狗回購了阿里巴巴所持有的10%股份。他的解釋是，隨著戰(zhàn)略升級，搜狗預(yù)期阿里巴巴難以繼續(xù)在戰(zhàn)略層面加強相關(guān)支持。彼時，中國搜索引擎市場百度、360和搜狗三分天下。
這一時間，360、百度以及騰訊都曾想要競購搜狗。百度的方案是現(xiàn)金以及愛奇藝和搜狗的股份置換，甚至包括愛奇藝和搜狐視頻的合并，360的方案則是現(xiàn)金與換股結(jié)合，兩家公司形成聯(lián)盟。
原本360是最有望拿下這筆交易。2010年10月，金山、百度、騰訊等公司聯(lián)合發(fā)布反對360不正當(dāng)競爭的聲明。搜狗原本也是成員之一，但王小川動身前往發(fā)布會前一秒，被張朝陽攔下。一周后，3Q大戰(zhàn)爆發(fā)，張朝陽表態(tài)支持360。
不過，搜狗最終選擇了騰訊注資，原因是360的方案影響了搜狗的獨立性。王小川日后對媒體表示，騰訊第一輪談判也提到了控股，但在第二輪談判時，騰訊就決定了不控股。不僅如此，王小川否認周鴻祎的搜狗“主權(quán)”的嗆聲，表示張朝陽也愿意搜狗獨立發(fā)展。
馬化騰當(dāng)時曾認為搜索引擎市場依靠規(guī)模效應(yīng)，與其競爭不如聯(lián)合把流量共同做大。騰訊入股后，搜狗開始啟用全新的標識，推出手機搜索應(yīng)用，又與微軟、知乎和騰訊合作，相繼推出明醫(yī)搜索、學(xué)術(shù)搜索、海外搜索等垂直搜索功能。2014年，搜狗首次實行全年盈利，凈利潤為3300萬美元。
2017年7月底，搜狐公司宣布搜狗以秘密方式提交IPO注冊。此時搜狗上半年營收總額為3.73億美元。王小川在全員內(nèi)部信中稱，“搜索是競爭積累的賽道，搜狗取得了階段性的成功”，搜狗流量和收入增速已經(jīng)連續(xù)26個季度高于競爭對手。
不過，上市后，因為整體資本市場和廣告市場低迷，搜狗股價走低，市值被低估。與此同時，搜狗獲取流量的成本逐年走高，對于人工智能的投入也侵蝕了利潤。2020年第一季度，搜狗營收同比增長2%，但凈虧損從上一年同期的390萬增加至3160萬美元。搜索流量同比16%增長，保持市場第二地位的同時，流量獲取成本也同比增長27%，占總營收超過70%。
此時騰訊出手，一方面可以幫助搜狗降低成本支出，另一方面騰訊的廣告資源則有望帶來新的收入增長點。
搜狐：獲一次性輸血后再次戰(zhàn)斗
面對第一季度虧損，搜狐另有打算。在宣布業(yè)績報告時，搜狐強調(diào)了去除搜狗的影響后，其凈虧損將從非通用會計準則下的1800萬美元縮窄至800萬美元。
自從張朝陽回歸搜狐日常管理后，財務(wù)上縮小虧損就成為其工作的亮點。早在2019年第四季度結(jié)束后，搜狐的業(yè)績報告通過復(fù)雜的凈利潤披露，包括采用不同的規(guī)則以及剔除第四季度確認的投資減值事項等，凈虧損一步步縮窄。
張朝陽曾表示，非美國通用會計準則更能反映公司的運營狀況。在這個標準下，該公司實現(xiàn)了盈利。旗下兩家子公司，暢游貢獻70%，搜狗貢獻三分之一。但在2020年第一季度，搜狗失守，而這個季度被張朝陽認為是“非常關(guān)鍵”。
張朝陽表態(tài)，以后的財報都不再計入搜狗，以圖搜狐公司盡早實現(xiàn)盈利。搜狐預(yù)計，扣除搜狗的影響，以及進一步扣除預(yù)計確認的預(yù)提所得稅影響，第二季度搜狐非美國通用會計準則下，公司的凈利潤區(qū)間為0至1000萬美元。
2020年4月，搜狐另一家控股子公司暢游完成私有化。張朝陽曾對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，這有助于集團更方便獲得暢游的收益，而以往只能通過派息的方式。2019年第一季度，暢游就曾在營收下降10%的情況下宣布一次性派息，使得大股東搜狐公司獲得3.37億美元的收入。
因此，對張朝陽和搜狐來說，一旦私有化成功，搜狐所持有的股權(quán)將換回約12億美元。這已經(jīng)是搜狐當(dāng)前市值的2倍。如此充裕的資金，也可以支持張朝陽對搜狐2020年的整體規(guī)劃，即產(chǎn)品的用戶規(guī)模得到成長，每個季度都能實現(xiàn)盈利。
“按照精力分配，今年一季度，狐友、搜狐視頻、搜狐新聞客戶端這三個產(chǎn)品就占據(jù)了我一半以上的時間”，張朝陽告訴媒體，“我沒有想過退休的事情，現(xiàn)在搜狐正回到中心，我也處在戰(zhàn)斗正歡的狀態(tài)”。
新京報貝殼財經(jīng)記者 梁辰 編輯 徐超 校對 柳寶慶
