《科創板日報》（特約記者 朱潔琰）訊，值此科創板一周年之際，在中國證監會投資者保護局指導下，上海證券交易所推出特別節目《科創未來》——科創板“云講堂”系列活動?！犊苿撐磥怼返诙冢A興資本集團董事長兼CEO包凡通過經濟發展與產業結構變革、未來投資主題和機會、科創板的設立與運行等方面介紹未來十年將怎樣尋覓科創獨角獸。
過去二十年，中國經濟發展軌跡如何？
過去20年，中國不僅坐實了世界工廠的稱號，更成為全球經濟發展中舉足輕重的力量。包凡認為，中國能夠成為世界工廠，實際上是世界經濟跟中國經濟幾乎在同一時期發生了兩個重要的變化。
包凡具體談到，第一個變化是，世界經濟進入了創新經濟時代，帶來了制造業的大規模外包。第二個變化是，中國土地財政的變化，導致中國城市化優先于工業化。中國用一個令人意外的方式，獲得了承接外包的能力，而且這個承接能力遠超他國水平。
中國在這一時期，形成了龐大的供應鏈網絡，把生產彈性與效率這兩個要求放在了兩個不同的層次上處理。無數家極度專業化的中小企業形成了供應鏈網絡，彼此之間相互配套，這種配套的關系又會不斷充足。高度專業化的單個小企業確保了生產效率，而在一個大的供應鏈網絡里，這些小企業又處在不斷動態重組的網絡當中，確保了彈性。
再加上這個時期，中國加入了WTO。幾個因素疊加在一起，讓中國的制造業以一種無法想象的速度崛起，并拉動整體經濟的高速發展。
關于貿易，包凡認為，原先的世界經濟貿易秩序，基本是一個“中心-外圍”結構下，西方國家直接與發展中國家進行貿易。隨著創新經濟和制造業外包，以及中國經濟規模的不斷增長，導致全球貿易結構開始變化，逐步形成一個雙循環結構，中國成為了全球經貿循環中心的樞紐。
未來產業結構會如何變化？又將催生哪些投資主題與機會？
在介紹完大的宏觀環境之后，包凡開始講述未來的投資主題。
包凡直言，未來他看好技術創新、消費升級、產業變革的驅動力量，這將深入滲透到各產業鏈條，并由此在各個環節上產生投資機會。
技術創新
推動技術創新的本質是，數據、算法、算力三位一體的飛速發展，這也帶來了底層的創新的可能性。包凡表示，華興資本最近在看的一個比較重要的領域就是，安全的領域。隨著人工智能在我們的生活中占據越來越重要的地位，安全的重要性也就愈發重要。當把事情交給機器去做，安全上出問題的成本會越高，所以對安全的要求也越明顯。
包凡相信，這也是未來能夠跟科創板高度結合的一個很重要的領域。
此外，包凡還談到了國產替代及工業智能化。如前所述，中國現在是世界工廠，是全世界最大的一個制造基地。如果要往上面再走一級的話，必須走入工業智能化的一個時代。他認為，工業通信、先進設備、工業軟件以及工業云平臺里面都有巨大的發展機會。中國在這些領域的存量市場是巨大的，加起來約有上千億的終端在經歷智能化的過程。
關于進口替代效應，無論是在機器人、新能源汽車還是傳統領域，我們的國產化程度還是相當低的，仍在高度依賴國外的進口。包凡表示，這也是未來很重要的一個投資方向，就是看未來是否會有一些中國自主創新的企業在這方面能夠真正實現進口替代。
消費升級
近20年，中國雖然培育出華為等世界級品牌，但是國內廣義消費市場多個細分賽道的龍頭和主要份額仍被外資品牌所占據。未來20年應該是中國品牌系統性崛起的時刻。
包凡從3個方面講述自己的觀察，第一是消費者需求發生了變化。簡而言之，社會有了足夠多細分的圈層，而每個圈層都可以有為之熱愛、為之投入的東西。這里面可以誕生超級大品牌，也可以誕生小而美的機會。
第二是存量市場增量切入的機會。社會商品零售總額有20%在線上，如果存量市場里對既有利益格局很難切進去，線上就會是一個突破口。原來傳統商超的渠道體系需要幾十年的緩慢耕耘，但現在線上、便利店等新興渠道給新品和既有商品同臺競技的機會。比如元氣森林，在10年前想打入渠道幾乎是不可能的，但現在能夠在新渠道上爆發，反過來向傳統渠道再滲透。
第三是各種基礎設施的完善。產業鏈的充分成熟、代工物流等金融設施的發展，使得消費品不再需要面面俱備的能力，只需抓住自己最核心的東西。同時，中國消費互聯網行業在過去20年的大發展，誕生出了BAT、TMD、拼多多等覆蓋用戶的巨型平臺，渠道上的基礎設施已經完成。借用現有的平臺渠道，就能去完成對用戶的覆蓋。
產業變革
關于產業互聯網，包凡提到的第一個主題是流通領域效率的提升。供應鏈改革帶來流通領域效率的高度提升，開啟了B2B供應鏈的企業紅利爆發期。以美國舉例，供應鏈這一塊就誕生了很多超級獨角獸，這也是華興資本未來會關注的領域。
第二是生產效率的提升。這和前文提到的技術創新高度相關，真正想提高生產效率，是要物聯網技術和智能科技大量的應用。從這個角度來看，中國現在整個人工智能，尤其在機器人的滲透率來說還是有很多提升的空間。包凡認為，計算機視覺、數據挖掘、自然語言解釋與語言識別等4個領域有大量人工智能應用的前景。
而到了下游領域，人工智能也會廣泛得被各行各業所應用。華興資本會重點關注的領域是金融、醫療、零售、制造。
第三是管理效率的提升。包凡認為，以SaaS為首的管理效率提升服務領域將迎來高速發展期。中國已經具備SaaS成熟的底層基礎條件：整個云計算的滲透率已經接近于美國；企業的規模已經相當大；勞動力成本變高。未來要提升效率，必須通過技術手段來實現。
在2010年之前，SaaS還是在一個早期培育階段，2015年以后就有了明顯提升。今天中國頭部的SaaS企業年收入都已經接近1億美元。包凡表示，也許很快就能看到SaaS的超級獨角獸登陸科創板。
科創板的設立和運行，給資本市場帶來哪些影響？
談到對科創板的看法，“我們認為科創板是這些年引領中國資本市場增量改革最主要的一個舉措。”包凡這樣說道。
過去30年，中國資本市場從滬深交易所成立走到科創板，以及新證券法實施，穩健的基本面下，市場參與者正逐步“機構化”。同時，外國投資者將逐步成為中國市場最主要的一股力量，中國市場也會成為一個全球資金的安全港。
而注冊制的試點讓上市要求更加明確，上市的確定性更大，大幅收窄與境外成熟資本市場之間的差距。目前已經有超過100家企業在科創板上市，累計申報企業超過4000家，科創板為中國的產業升級提供強大的資本支持。
科創板也引領市場逐步成熟和價值發現，一方面突破了傳統23倍市盈率的限制，推動投資者成熟與國際接軌。另一方面放開漲跌幅的限制，讓市場在價值發現過程中起到決定性作用。資金向優質標的聚攏相當明顯。
“從短期角度來說，科創板給市場提供了特別好的擴容機會，能夠吸引更多優質企業，尤其讓在新經濟里發展最快的一些企業能夠登陸我國資本市場。長期角度來說，也為中國打造我們自己的科技產業打下了良好的資本角度的基礎。”包凡最后談到。
