文/黃宇

近日，有多位大學應屆畢業生在社交平臺上反映自己在"蛋殼公寓"簽約租房后，陷入網絡貸款的"神奇"經歷。蛋殼公寓再次被推上了風口浪尖，新浪微博上名為"蛋殼公寓負面新聞大集合"的超話更是引起了349萬的閱讀。

圖源新浪微博

成立于2015年的蛋殼公寓，盡管以白領公寓為定位的精裝修公寓使其頗受年輕人的青睞，五年就實現了IPO，但背后卻早已是種種隱憂，尚未完全從疫情影響中恢復的蛋殼公寓，再次迎來了它的艱難時刻。

投訴不斷，誘導租客深陷網貸

鋅財經在黑貓投訴平臺上發現，蛋殼公寓的投訴高達14696條，其投訴內容主要包括退押金難和租金貸兩方面。

圖源黑貓投訴平臺

所謂租金貸，說白了，就是租房變成了還貸款。蛋殼公寓將與第三方金融企業合作的租金貸包裝為押一付一的房租支付方式帶到了租戶們的面前，使租戶們每個月從付租金變成了還貸款，甚至有些租戶在簽訂合同之前并未被告知是租金貸。

圖源知乎

租金貸這一模式看似"你好我好大家好"，實則對租戶來說十分不利。這一模式意味著，如果公司倒閉，不僅可能面臨沒有房子住的問題，同時還要接著向借貸公司還款。這也是為什么蛋殼公寓CEO遭調查會如此牽動人心的原因。

實際上，2019年12月，住房和城鄉建設部等6部門就聯合印發了《關于整頓規范住房租賃市場秩序的意見》，明確提出住房租賃企業租金收入中，住房租金貸款金額占比不得超過30%。

根據蛋殼公寓2019年年報披露的數據，其2017、2018和2019年選擇租金貸的租戶比例分別為91.3%、75.8%和65.9%，仍然遠高于30%的監管紅線。

現金流隱憂

即使是踩著監管的紅線，蛋殼公寓仍然要推行租金貸，可見其背后的現金流已然出現隱憂。除此之外，據天眼查平臺顯示，4月20日，杭州市西湖區人民法院發布一則失信被執行人信息，蛋殼（杭州）資產管理有限公司因違反財產報告制度，被列為失信被執行人，立案日期為3月27日，案件涉及的金額是12080元。

圖源天眼查平臺

盡管蛋殼公寓對此回應稱："這是一個誤會，裁決并未生效，并于此前就已提出撤裁申請"，但法院裁定已是事實。此案也體現出蛋殼公寓的確已出現出現種種現金流的隱憂。

據蛋殼公寓發布的截至2020年3月31日的第一季度未經審計財務報告顯示，2020年第一季蛋殼公寓收入達19.40億元，同比增長62.5%。不過，目前蛋殼公寓仍處虧損狀態， 2020年第一季度凈虧損達12.344億元，上年同期為8.162億元。

其報告還顯示，由于持續的營業成本高于營業收入，蛋殼已連續三年處于凈虧損狀態。而且自蛋殼披露數據以來，經營性現金流凈額缺口一直在擴大。這背后的根本原因在于：瘋狂擴張。

據公開資料顯示，蛋殼公寓最早是在天使投資人沈博陽的支持下，得以快速發展。2016年，隨著國家相關的政策出臺，長租公寓開始迎來利好，長租市場已經變成了中國互聯網創業的新風口。

沈博陽曾在接受新浪科技采訪時表示："作為一家創業公司，當你做的事變成風口時，必須要拼命高速發展，甚至短期內犧牲投資人的利益，我們寧愿多虧錢，依然要追求發展速度。 "

截止2019年三月，蛋殼公寓共完成了三輪融資，房源也從2018年的23.6萬；增至43.8萬，全年同比增長了85.4%，這個數字比2015年末的2434間增長了179倍。

根據蛋殼2019年的第四季度數據顯示，蛋殼的擴張趨勢依舊在物價高昂的一二線城市，其中位于北京、上海和深圳的公寓數量約22.4萬間，同比增長了46.6%。

另外，其他城市的公寓數量也大幅增長了156.1%，接近21.5萬間。當前蛋殼的業務足跡已遍布了中國的13個城市。

但實際上，快速擴張帶來的規模與效益極難平衡。蛋殼公寓的模式是，先拿出資金從業主手中簽到房源，再通過對房源進行裝修改造，最終出租給租客。整個產業鏈條中，存在著高昂的收房成本和裝修成本。

除此之外，蛋殼公寓還面臨著激烈的行業競爭，公開數據顯示，截止2019年，自如房源超過了100萬間，遠超其它玩家。另外，相寓也以28.5萬套房源緊隨蛋殼之后。

迫于種種壓力，無法維持自身高出租率的蛋殼公寓只能是讓自己陷入了"越是虧損，越是要擴張"的局面。

面對租房這個格局未定的萬億市場，蛋殼公寓想牢牢的占據長租公寓的市場，光靠急瘋狂的擴張和租金貸恐怕難以繼續，蛋殼公寓是時候重新評估擴張速度和企業生存盈利之間的平衡了。