樂(lè)歌股份是今年創(chuàng)業(yè)板的大牛股，股價(jià)自5月的21元/股上漲至8月的90元/股，漲幅超300%。
本周末樂(lè)歌股份“拉黑”平安資管事件，也在投資圈引起一定反響。中證君咨詢了多位基金經(jīng)理，后者普遍表示未曾在調(diào)研中碰到類似事件。
眾說(shuō)紛紜
基金經(jīng)理A：之前調(diào)研沒遇到這種情況，也沒碰到過(guò)脾氣很大的高管。一般參與調(diào)研上市公司都很配合，即使調(diào)研過(guò)程中出現(xiàn)質(zhì)疑，也不至于這樣，上市公司調(diào)研不可能不允許人質(zhì)疑。
基金經(jīng)理B: 沒碰到過(guò)這類事，很可能是線上溝通帶來(lái)的問(wèn)題。線上會(huì)議帶來(lái)大量溝通要素缺失，一旦溝通不順暢，雙方非常容易產(chǎn)生誤解。
基金經(jīng)理C：搞不懂這點(diǎn)事也會(huì)發(fā)酵成這樣。市場(chǎng)中的買方研究水平參差不齊，不能因?yàn)閭€(gè)別案例就對(duì)整個(gè)買方市場(chǎng)形成誤解。
某大型私募基金經(jīng)理：這類事情在調(diào)研中司空見慣，樂(lè)歌股份董事長(zhǎng)說(shuō)了些實(shí)話。之所以事件發(fā)酵也是此次調(diào)研被公開，只不過(guò)此前沒有人公開罷了。
買方是如何調(diào)研的
“兩種情況下會(huì)進(jìn)行調(diào)研：一是股票池中的個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)；二是業(yè)績(jī)報(bào)告等常規(guī)性調(diào)研。并不是在股價(jià)上漲后才進(jìn)行調(diào)研，股價(jià)大跌后進(jìn)行調(diào)研的效果也許更好，能真正挖掘到一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股。” 一位私募基金經(jīng)理表示。
這位私募基金經(jīng)理告訴中證君，在對(duì)重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)的盡調(diào)前，會(huì)邀請(qǐng)行業(yè)專家對(duì)該標(biāo)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行梳理，包括上下游情況，行業(yè)專家會(huì)指出非常多投資人關(guān)注不到的點(diǎn)。帶著這些問(wèn)題再調(diào)研，上市公司大致情況可以了解得比較深入。
一位經(jīng)常調(diào)研的滬上某基金經(jīng)理告訴中證君，最主要的還是看公司管理層是否有理想有志向，通過(guò)公開資料是看不出來(lái)管理層內(nèi)在視野、理想、世界觀等，但面對(duì)面交流，大概可以了解到是否為實(shí)干型管理層，實(shí)控人格局如何，這些遠(yuǎn)比文字可信。
他進(jìn)一步補(bǔ)充道，調(diào)研人數(shù)不可以太多，人越多，越容易集中在會(huì)議室聽課。相比之下，人數(shù)少的調(diào)研更有機(jī)會(huì)去工廠參觀，除了與證代或董秘交流，可私下和工廠工人聯(lián)系，客觀了解工廠的真實(shí)情況。
部分買方調(diào)研相對(duì)短視
對(duì)于樂(lè)歌股份董事長(zhǎng)項(xiàng)樂(lè)宏提出的在股價(jià)大漲之后，基金經(jīng)理才蜂擁而至等問(wèn)題，不少投資經(jīng)理表示，買方調(diào)研確實(shí)存在這一類問(wèn)題，也是受到考核等因素的影響。
上述基金經(jīng)理A表示，實(shí)際上，很多基金經(jīng)理都是看短期，這也是業(yè)績(jī)考核使然。
上述私募基金經(jīng)理也認(rèn)為，部分買方調(diào)研的確相對(duì)短視，考核周期也普遍是半年或一年。但目前，多數(shù)公司考核周期都有所拉長(zhǎng)，或短期考核與長(zhǎng)期考核相結(jié)合，長(zhǎng)期拉長(zhǎng)至3-5年。
上述基金經(jīng)理C指出，部分投資經(jīng)理調(diào)研時(shí)不提前準(zhǔn)備，張口就問(wèn)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚惹闆r，急功近利，并不關(guān)心公司本身質(zhì)地。“買方的價(jià)值就在于其專業(yè)判斷，對(duì)行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈都需深入研究，甚至對(duì)公司潛力進(jìn)行預(yù)判。”
編輯: 徐效鴻
