作者：關成華（北京師范大學經濟與資源管理研究院教授、未來教育研究中心主任）
一段時間以來，“不能讓資本把教育變成一場內卷游戲”“資本的逐利性與教育的公益性之間存在天然矛盾”等評論，直指校外培訓行業，特別是在線教育企業。一些培訓機構“被資本綁架”“過度營銷”“卷錢跑路”等現象引發廣泛關注。
一系列法律和政策文件為產業、資本、技術融合提供了政策環境，但校外培訓機構類型日益多元增加了治理難度
2016年以來，我國加快推動民辦教育改革，修訂頒布了《中華人民共和國民辦教育促進法》，并出臺了一系列配套政策。為更好貫徹落實新修訂的民辦教育促進法，2021年4月，國務院正式頒布《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例》（以下簡稱《實施條例》）。
新修訂的民辦教育促進法和《實施條例》進一步厘清了民辦教育發展的關鍵性問題，回應了民辦教育領域多方主體的利益訴求，體現了黨和國家對新時代民辦教育發展形勢和定位的新研判以及依法治教和完善現代化教育治理體系的決心，為進一步鼓勵和規范民辦教育發展提供了根本性的法律依據。
新修訂的民辦教育促進法鼓勵和支持社會力量辦學，對營利性和非營利性民辦學校進行了明確分類和管理，為資本與民辦教育融合提供了有利政策環境。《實施條例》同樣旗幟鮮明地支持民辦教育，并在財政、稅收、用地保障等方面推出多項激勵舉措。同時，還鼓勵金融機構為民辦學校融資、開發適合民辦學校特點的金融產品、提供風險保障等服務；鼓勵民辦學校利用互聯網技術在線實施教育活動等。
總體上，新修訂的民辦教育促進法、《實施條例》等為民辦教育創新發展及其與產業、資本、技術的融合提供了良好的政策環境，但其規制的對象主要是各級民辦學校。不同于民辦學校，校外培訓機構是追求利潤的市場主體，其數量龐大、類型眾多，加之在線教育等教育服務新業態新模式層出不窮，為新修訂的民辦教育促進法和《實施條例》規范校外培訓領域的各類活動增加了難度。
為更有針對性地規范校外培訓，2018年以來，我國連續頒布多項政策，加大力度對校外培訓進行治理。如2018年國務院辦公廳頒布的《關于規范校外培訓機構發展的意見》、2019年教育部等六部門聯合頒布的《關于規范校外線上培訓的實施意見》等。這些政策對校外培訓、在線教育的經營、融資等活動產生了重要影響。今年7月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》（以下簡稱《意見》），成為影響未來校外培訓發展的里程碑式文件。《意見》明確規定，現有學科類培訓機構統一登記為非營利性機構，對原備案的線上學科類機構改為審批制，學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作，對非學科類培訓機構分類制定標準、嚴格審批。規范培訓服務行為，建立培訓內容備案與監督制度，等等。
資本進入校外培訓市場符合市場經濟規律，但資本的逐利邏輯和教育的公益屬性產生了巨大張力
在強監管、優治理和促規范的總體基調下，校外培訓行業總體進入整頓和調整期，投融資活動低迷且近乎停滯。那么，資本能否進入校外培訓市場？資本搶灘在線教育的邏輯是什么？
事實上，作為市場主體，校外培訓機構通過融資特別是直接融資來滿足企業在技術研發、產品創新、擴大生產規模等方面的資本需求本無可厚非。問題是，不論是線下培訓機構還是在線教育企業，盡管它們所提供的“補習”“輔導”等服務屬于私人產品，但具備了“教育屬性”。當育人的“慢”教育遇上逐利的“快”資本時，就容易產生問題和矛盾。
自新世紀以來，資本就逐步進入校外培訓市場，并在2010年前后達到小高峰。新東方、學而思、學大教育等成為最早和境外投資基金接觸的校外培訓機構，并引發了后續國內機構在美股和港股上市的熱潮。2013年起，隨著移動互聯網與教育的快速融合，在線教育迎來了爆發式增長，資本也開始從布局線下機構轉向線上線下全面開花。
二十余年來，資本的浪潮跌宕起伏，但始終對校外培訓市場青睞有加。特別是新冠疫情暴發后，全國3億師生經歷了一場全面的線上大遷移，在線教育滲透率大幅提升，中小學在線教育站上了流量高峰，在線教育企業也迎來了它們在資本市場上的“狂歡”。我們也由此看到了一幅資本加碼在線教育幾近瘋狂的畫面。但顯然，資本的逐利邏輯和教育的公益屬性產生了巨大張力。
在線教育亂象背后是互聯網壟斷邏輯與風險資本商業本質的疊加，“跑馬圈地”導致成本攀升
目前，市場上最具代表性的在線教育企業主要有兩類：第一類是原來不從事教育業務，而是從互聯網領域進入，既包括互聯網巨頭拓展在線教育業務，也包括具有互聯網從業背景的互聯網人進軍在線教育行業，開創在線教育品牌。第二類是原來就經營教育業務，通過技術創新進行數字化轉型，拓展在線教育業務。
互聯網領域出生的在線教育企業與傳統的校外培訓機構具有不同的“教育基因”，在發展模式和商業風格上也有較大差異，前者具有更加典型的互聯網運營邏輯和方法論。互聯網競爭思維具有“先壟斷后獲取超額利潤”的路徑依賴，成為行業第一、實現贏者通吃是典型表現。而這一訴求與風險資本（VC）投資回報高度依賴于頭部項目表現的商業本質疊加，形成了用最短時間壟斷行業、用最快速度贏得高估值以獲取高額資本回報的運營邏輯。
“互聯網+資本”掀起的價格戰和營銷戰不僅在網約車、共享單車和團購等商業案例中比比皆是，而且在2020年的在線教育市場中表現得淋漓盡致。一方面，巨額資本不斷涌入在線教育行業。艾瑞咨詢數據顯示，2020年我國在線教育行業融資總額達一千多億元，且資金潮水般地涌向頭部企業，“猿輔導”融資35億美元、“作業幫”融資23.5億美元……另一方面，資本進入后，在線教育企業迅速“跑馬圈地”，典型表現就是不惜成本加碼營銷、通過廣告和各類途徑瘋狂搶占流量。廣告投放鋪天蓋地，導致獲客成本節節攀升，這使得在線教育企業增收不增利，仍處“燒錢”階段。
《意見》印發前，據我們測算，在線教育行業的基本情況是平均每招一個學生虧損250元至2000元，增收不增利、依賴外部融資補缺口是普遍現象。事實上，該虧損已是基于生命周期價值（Life-time value, LTV）模型計算了用戶在未來3年可能交納的學費。其結果是，行業內耗嚴重，且一旦企業被資本拋棄，將面臨資金鏈斷鏈風險，在現金儲備不足或難以借款的情況下，只有宣告破產，隨之而來的就是大量用戶的退費風波。
強治理和有序引導是調和矛盾的關鍵，規范發展必將影響教育資本的投資和布局
校外培訓的監管和治理對資本流動產生了重要影響，資本周期基本與政策周期保持同步。2018年以來，資本敏銳的政策反應使其對校外培訓市場的投資更加謹慎。其中，嚴格規范學科類培訓、規定預收學費期限、監管銀行托管預付學費、加強企業廣告投放管理等舉措倒逼資本放慢腳步，推動市場整合與出清。特別是，今年初至“雙減”政策出臺后，資本大規模撤出學科類校外培訓領域，行業面臨轉型和重塑。
當前，互聯網反壟斷、防資本無序擴張是經濟領域的高頻詞，而加大對校外培訓機構的監管治理是教育領域的高頻詞，這兩者共同的交匯點即是在線教育。不論是線下培訓機構還是在線教育企業，都應積極落實相關政策，追求規范發展，共同打造良好的行業生態。而規范發展的過程具有顯著的正外部性，必將影響教育資本的投資和布局。
資本如水，關鍵是引，重點是怎么引、往哪里引。有序引導資本流向該流入的企業和領域，不僅更加切實可行，且有助于調和資本與教育的矛盾。隨著教育需求的日益多元，豐富多彩的校外培訓具有持久生命力。推出合理的制度安排并利用好財稅、政府引導基金、國有資本等工具，引導資本流向素質類、興趣類或與校內教育特別是應試無關的項目和領域，這是一個方向；引導資本流向職業教育領域，大力推動產教融合，也是一個方向。例如，《實施條例》明確支持資本與職業教育的融合；還有，引導資本流向教育科技領域，激勵企業的技術研發和產品創新，為智慧校園建設、農村教育發展添磚加瓦等，都是重要且可行的選擇。
來源： 中國教育報
